因全球小麥供給充裕而需求相對疲軟,在基本面的壓力下國際小麥價格難有顯著上揚行情。

首先,全球小麥庫存仍處高位。美國農業(yè)部（USDA）8月份農產品供需報告預測,世界小麥供給上調500萬噸,其中產量增加280萬噸,期初庫存上調215萬噸。產量上調主要是因為歐盟、美國、印度、烏克蘭及中國小麥產量增加所至。世界小麥庫存調增230萬噸至1.8356億噸,高于去年同期水平。庫存消費比為28％為8年來的最高值。

而另一方面,截至8月20日當周,本年度美麥累積出口銷售833.24萬噸,比去年同期要低45％,亦比5年平均水平低32％。當前美麥FOB報價為168美元左右,為近幾年最低點,但美灣海運費存在較大劣勢令美麥競爭力下降（海運費占小麥進口價的30％左右,因此海運費是小麥進口貿易當中考慮的重要因素）。出口方面存在的壓力,令美麥價格上揚難度頗大。

其次,基金凈空頭寸創(chuàng)新高。從資金角度看,截至8月25日當周,商品投機基金共持有凈空頭寸59182張（含期權）,再創(chuàng)歷史記錄,說明基金普遍看空后市,但大量凈空頭寸的平倉行為勢必會對市場產生重大影響,因此要格外關注投機基金動向。