農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)歷了前段時(shí)間的快速上漲與下跌后，近期市場(chǎng)進(jìn)入修復(fù)整理期，表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。CBOT大豆下方遭遇950美分震蕩平臺(tái)的強(qiáng)有效支撐，但同時(shí)又受制于新增資金參與興趣不濃以及缺乏顯著性利多題材刺激，難以在1000美分上方大幅拓展空間，1050美分的前期高點(diǎn)壓力較重。而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的表現(xiàn)要相對(duì)強(qiáng)于外盤(pán)市場(chǎng)，尤其是油脂市場(chǎng)的表現(xiàn)相對(duì)搶眼，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間這種格局仍將延續(xù)。

一、 CBOT大豆?jié)q勢(shì)受到一定制約
 
　　上周CBOT大豆盤(pán)面上明顯揭示出950-940美分的強(qiáng)支撐性，說(shuō)明市場(chǎng)已經(jīng)逐漸消化了美國(guó)大豆即將豐產(chǎn)帶來(lái)的利空壓力。近幾日，市場(chǎng)在霜凍擔(dān)憂(yōu)及中國(guó)強(qiáng)勁的進(jìn)口需求刺激下走強(qiáng)，再次攀升至1000美分的重要關(guān)口。如果未來(lái)霜凍威脅繼續(xù)存在，可能刺激盤(pán)面順勢(shì)沖擊前期階段高位，但要沖破1050美分的壓力，更需要量能方面的配合，這種量能更多體現(xiàn)在農(nóng)產(chǎn)品的期貨總持倉(cāng)量變化趨勢(shì)上，期貨總持倉(cāng)量能否持續(xù)獲得增加是判斷資金是否再次回流農(nóng)產(chǎn)品的關(guān)鍵。而農(nóng)產(chǎn)品期貨總持倉(cāng)量自6月份回落以來(lái)，即使8月初的那波反彈，期貨總持倉(cāng)量的增加趨勢(shì)也不十分明顯，這種根本上限制了反彈的持續(xù)動(dòng)能。近兩日在農(nóng)產(chǎn)品的反彈過(guò)程中，我們?nèi)耘f看不到總持倉(cāng)增加的趨勢(shì)，從這個(gè)角度我們認(rèn)為CBOT大豆的漲勢(shì)受到量能方面的制約。若后續(xù)一段時(shí)間，資金能夠回流農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，則反彈的幅度可能相對(duì)樂(lè)觀(guān)，11月美豆價(jià)格有挑戰(zhàn)并刷新前期高點(diǎn)的可能；否則，缺乏資金流入的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的反彈目標(biāo)將受到較大壓制，1050美分將承受較重的壓力。

二、 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本面相對(duì)較強(qiáng)
 
　　首先，隨著國(guó)慶、中秋和四季度的來(lái)臨，油脂消費(fèi)的旺季也隨之到來(lái)，特別是對(duì)豆油的需求是最大的，這加大了交易商的采購(gòu)意愿，國(guó)內(nèi)油脂現(xiàn)貨出貨速度得到一定恢復(fù)。其次，國(guó)內(nèi)大豆主產(chǎn)區(qū)的干旱天氣使得大豆的產(chǎn)量預(yù)期減少，雖然國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)大豆成交清淡，但中國(guó)采購(gòu)美豆積極，從而對(duì)美豆形成支撐，進(jìn)而對(duì)國(guó)內(nèi)油脂有一定的支撐。最后，近期油脂現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中小漲，這些對(duì)后期油脂的上漲提供了必要的支持。另外，全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，這使得原油的需求狀況有望改善。 這對(duì)油脂的走強(qiáng)也起到一定支持作用。
 
　　三、 油脂市場(chǎng)中豆油是亮點(diǎn)
 
　　隨著天氣轉(zhuǎn)涼，由于棕櫚油高熔點(diǎn)的特性，從而使得棕櫚油處于消費(fèi)淡季，因此而迎來(lái)了對(duì)豆油和菜籽油的消費(fèi)旺季。另外，國(guó)內(nèi)主要港口的棕櫚油庫(kù)存較高，這使得國(guó)內(nèi)棕櫚油市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕，這很大程度上制約國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格的上漲速度，因此后期豆油、菜籽油的走勢(shì)會(huì)相對(duì)強(qiáng)于棕櫚油，他們之間的價(jià)差會(huì)逐漸擴(kuò)大。但由于菜籽油受到國(guó)家收儲(chǔ)菜籽的政策的影響，對(duì)菜籽油的波動(dòng)幅度有一定的抑制作用。同時(shí)根據(jù)品種的活躍度，對(duì)于豆油和菜籽油而言，從資金參與的角度分析，資金更親睞于豆油。
 
　　綜合來(lái)看，由于目前大宗商品全線(xiàn)走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)股市也二次探底企穩(wěn)，這對(duì)多頭也提供了信心。消費(fèi)旺季的到來(lái)為豆油的上漲提供了較強(qiáng)的支撐。從技術(shù)面分析來(lái)看，目前豆油主力合約5月短期在7500元/噸附近有一定的支撐并已經(jīng)企穩(wěn)，后市將以此為基礎(chǔ)繼續(xù)拓展向上的空間，第一目標(biāo)位在7800元附近。