降低逆回購(gòu)利率、加量續(xù)作MLF，央行近日的組合拳為市場(chǎng)營(yíng)造了相對(duì)寬松的氛圍。對(duì)此，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，從短期內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、為結(jié)構(gòu)性改革贏得時(shí)間的角度看，央行近期將出臺(tái)更加寬松的貨幣政策，降準(zhǔn)、降息可期。預(yù)計(jì)3月份以及二季度或成為新一輪降準(zhǔn)、降息時(shí)間“窗口”。

19日，央行進(jìn)行了150億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率維持在3.65%。17日，央行也進(jìn)行了200億元逆回購(gòu)操作，此次央行縮量逆回購(gòu)還將利率意外下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，按照這兩日逆回購(gòu)到期規(guī)模分別是250億元和350億元計(jì)算，本周實(shí)現(xiàn)資金凈回籠250億元。有消息稱，央行到期續(xù)做了3500億元中期借貸便利（MLF），預(yù)計(jì)總量最高可達(dá)5000億元。

此外，昨日還有300億元9個(gè)月期國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存招標(biāo)，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，中標(biāo)利率為5.25%。

分析人士指出，昨日央行逆回購(gòu)操作繼續(xù)縮量，再創(chuàng)新低，這表明央行正有意引導(dǎo)市場(chǎng)利率下調(diào)，顯示公開(kāi)市場(chǎng)操作正向相對(duì)寬松的方向前進(jìn)。

值得注意的是，18日，央行公布最新數(shù)據(jù)顯示，2月末金融機(jī)構(gòu)外匯買(mǎi)賣(mài)（即外匯占款）余額為293429.99億元，較1月末的293007.85億元增加了422.14億元。金融結(jié)構(gòu)外匯占款實(shí)現(xiàn)了由負(fù)轉(zhuǎn)正的增長(zhǎng)，但仍維持在較低水平。

分析人士指出，面對(duì)外匯占款收縮，新增人民幣貸款高增長(zhǎng)對(duì)資金面構(gòu)成的緊約束，降息后資金利率并未真正降低，無(wú)法支持融資成本下行和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，說(shuō)明央行寬松力度不夠，所以貨幣寬松還需加碼。

民生證券的一份研究報(bào)告顯示，降息后沒(méi)有真正降低資金利率，即央行寬松力度遠(yuǎn)未滿足流動(dòng)性缺口。同時(shí)，二季度城投債大量到期，而央行以往的寬松貨幣政策總會(huì)與地方債務(wù)到期時(shí)點(diǎn)不期而遇，一萬(wàn)億元置換的供給壓力需要降準(zhǔn)來(lái)對(duì)沖。

交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，目前基準(zhǔn)利率談不上有很大空間，但不排除進(jìn)一步降息的可能性，“比較近的一次窗口可能是3月底4月初”。