國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格在止跌企穩(wěn)后，反彈動力不足，難以向上突破。而對豆粕價格起決定作用的是美國中西部產(chǎn)區(qū)的天氣。鑒于美國大豆生長進(jìn)度的滯后和后期天氣的不確定性，其對美盤走勢的影響值得關(guān)注。
 
　　關(guān)注高溫天氣下的局部地區(qū)生豬疫情的發(fā)生對生豬造成的影響。6、7月份以來，部分地區(qū)持續(xù)高溫，造成高熱多發(fā)。安徽、湖北、江蘇等南方地區(qū)豬病相對嚴(yán)重，生豬死亡率較高，市場供應(yīng)減少，導(dǎo)致近期南方地區(qū)豬價持續(xù)上漲。我們認(rèn)為，隨著生豬存欄量的持續(xù)下降，并在飼料價格上漲導(dǎo)致的農(nóng)民惜售支撐下，國內(nèi)豬價有望維持總體震蕩向上的趨勢，也無疑會提振豆粕的需求。因此，豬價持續(xù)上漲的情況下，豆粕能否得到提振也是關(guān)注重點(diǎn)之一。
 
　　綜上所述，國內(nèi)豆粕市場陷入膠著狀態(tài)，下游終端采購謹(jǐn)慎，而養(yǎng)殖業(yè)的回暖為豆粕價格提供一定的支撐，雙節(jié)備貨究竟對豆粕價格是提振作用還是壓制作用，目前很難下定論。短期豆粕會隨外圍市場反彈，但高點(diǎn)肯定形成比較好的做空位置。
 
　　豆油市場
 
　　鄰池大豆大漲 豆油微漲 節(jié)前備貨成關(guān)注重點(diǎn)
 
　　上周，CBOT豆油周初跌幅達(dá)3.5%，延續(xù)上周以來的跌勢，周中窄幅震蕩，周五在原油飆升的帶領(lǐng)下，大豆期價上漲，豆油亦小幅上漲，12月合約上漲0.55美分，報收36.94美分/磅。周五，國際原油期貨大漲，突破了74美元，提振了豆油市場人氣。
 
　　上周，大連豆油市場震蕩走弱，豆油主力合約1005較上周下跌260元報收7362元，跌幅達(dá)3.41%。

美國農(nóng)業(yè)部公布的周度出口報告顯示截止到8月13日的一周里，2008/09年度豆油出口銷售數(shù)量減少了1.23萬噸，下個年度為5,300噸，總計(jì)減少了7,000噸。出口力度減弱，需求放緩也使豆油反彈受阻。
 
　　國內(nèi)豆油方面，受美豆油回落的影響，目前南美進(jìn)口豆油價格下跌，進(jìn)口成本大幅回落至7200-7300元/噸之間，較上周減少300-400元/噸，進(jìn)口有少量盈利。在期貨盤面周初跳水的拖累下，油廠現(xiàn)貨報價跟隨下跌，截止到周五各地均價為7265元/噸，較上周回落150元/噸，貿(mào)易商觀望態(tài)度濃厚，成交量萎縮。
 
　　上周，國內(nèi)三大植物油期貨高位回落。國內(nèi)食用油（散裝/桶裝）市場整體銷售不理想，出于對近月商品價格走勢波幅明顯擴(kuò)大，以及股市期市雙雙重挫的擔(dān)憂，，并且市場終端的消化進(jìn)度緩慢，中間商備貨意愿仍顯謹(jǐn)慎。

現(xiàn)階段，國內(nèi)植物油籽市場供需基本面持穩(wěn)，進(jìn)口原料到港數(shù)量同比激增，而國儲大豆也在不斷拋售之中，周末市場傳言，國家有可能采取補(bǔ)貼加工企業(yè)的方式加速臨儲大豆的拍賣成交進(jìn)度。預(yù)計(jì)在國際商品市場提供明確方向指引、節(jié)前終端市場銷售好轉(zhuǎn)之前，國內(nèi)豆油等主要食用油價格仍將高位調(diào)整運(yùn)行。
 
　　值得注意的是，上周以來，國內(nèi)豆油現(xiàn)貨市場跟盤跌幅相對平緩，而進(jìn)口棕櫚油的分銷報價高位回落明顯，目前一級豆油與24度精棕油之間的價差高達(dá)1200-1500元/噸，遠(yuǎn)高于往年夏、秋季節(jié)不到1000元/噸的正常水平。鑒于近期國內(nèi)大部分地區(qū)氣溫明顯回升，棕櫚油產(chǎn)品在散油市場的摻兌需求保持剛性，油廠短期內(nèi)再次大幅拉抬豆油報價的空間有限。進(jìn)入8月份以來，前期國內(nèi)植物油就愛個快速上漲過程中，來自中間商的投機(jī)性囤貨需求局部有所好轉(zhuǎn)，大把總體成交情況明顯弱于去年同期。
 
　　因此，下周關(guān)注的要點(diǎn)如下：國儲大豆輪庫動向、中美兩國的大豆主產(chǎn)區(qū)天氣、原油走勢、節(jié)前備貨等將成為油脂市場下一階段的炒作題材。在市場明朗之前，短期依舊維持箱體震蕩走勢。
 
　　棕櫚油市場
 
　　馬棕油回落 消費(fèi)終端停滯 短期調(diào)整后繼續(xù)向好
 
　　上周，隨著國際大宗商品市場高位震蕩加劇明顯，特別是馬來西亞棕櫚油期貨、現(xiàn)貨行情高位回落之后，國內(nèi)分銷商跟盤議價銷售。目前，港口24度精煉棕櫚油的市場報價降至6200-6300元/噸，現(xiàn)貨市場在6500元/噸一線遭遇上漲壓力，較上周下跌200-300元/噸，但棕櫚油現(xiàn)貨價格仍位于近兩個月來的相對高位。
 
　　下游終端市場成交并不活躍，出于對外圍商品價格波幅明顯擴(kuò)大，國內(nèi)植物油、籽庫存處于歷史高位，食用油價格高位整固的擔(dān)憂，中間商階段性采購棕櫚油的備貨意愿不強(qiáng)，港口庫存總量仍高達(dá)50萬噸以上。
 
　　目前支撐棕櫚油的利多因素仍然存在，短期調(diào)整后將有所向好。
 
　　進(jìn)入9月份以后，中國市場將進(jìn)入節(jié)前食用油備貨高峰，尤其是今年中秋與國慶的假期集中，有可能集中提振棕櫚油等植物油的市場銷量。另外，穆斯林國家如印度、巴基斯坦、馬來西亞、印尼等，在“齋月”之前對棕櫚油等素油的需求也將明顯提升，若油棕樹產(chǎn)量增幅相對有限，市場預(yù)計(jì)8月份馬來西亞棕櫚油庫存將繼續(xù)維持在年內(nèi)低點(diǎn)至130萬噸的水平，后期棕櫚油市場基本面格局將向好。
 
　　目前內(nèi)外倒掛顯現(xiàn)明顯，現(xiàn)貨價格下行空間有限。截至到周五，按照大馬出口商對華報價折算，8、9月船期的進(jìn)口精煉棕櫚油，F(xiàn)OB離岸報價在725-730美元/噸，折算到港完稅成本在6400-6450元/噸，較上周下跌200-250元/噸，但仍高于港口分銷價，進(jìn)口略有虧損。目前，國內(nèi)一級豆油出廠報價維持在7600元/噸左右，實(shí)際議價最低也在7300-7550元/噸，較24度精煉棕櫚油報價每噸偏高1100-1300元/噸（歷史價差在800-1000之間）。內(nèi)外價格“倒掛“格局再現(xiàn)，將會減少后期棕櫚油的進(jìn)口量，對國內(nèi)高位庫存的消化也有促進(jìn)作用。
 
　　綜合考慮，入秋后棕櫚油供應(yīng)與消費(fèi)的季節(jié)性轉(zhuǎn)空，終端買方的采購意愿降溫，持貨商高位套現(xiàn)銷售，對棕櫚油的反彈無疑有壓制作用。但節(jié)前備貨、內(nèi)外倒掛短期利好會帶來棕櫚油的反彈，但季節(jié)性消費(fèi)轉(zhuǎn)空、港口歷史高位庫存與貿(mào)易商的跟盤議價等限制了棕櫚油的反彈空間。