近期，A股市場強(qiáng)悍飆升，不斷創(chuàng)造出奇跡，不禁令投資者感慨“目前的股市可謂是沒有最高,只有更高”。上周五，上證指數(shù)盤中創(chuàng)出了2011年4月26日以來的新高2978.03點(diǎn)，天量成交，不斷刷新歷史紀(jì)錄，兩市合計(jì)成交超過萬億元關(guān)口，成為全球股市單日最大成交紀(jì)錄。分析人士表示，中期來看，市場向好的趨勢不可扭轉(zhuǎn)，但短期來看，漲幅過大且漲速太快，“盛極而衰”的風(fēng)險(xiǎn)需要高度警惕。

“三高”彰顯市場強(qiáng)勢特征

在大盤“新高秀”的不斷演繹中，可以看到市場顯露出“三高”特征。

首先，從市場表現(xiàn)看，指數(shù)屢創(chuàng)新高。上周，上證指數(shù)大漲254.81點(diǎn)，周漲幅高達(dá)9.5%，創(chuàng)出近六年最大單周漲幅。深證成指不但站上萬點(diǎn)大關(guān)，周漲幅更是達(dá)到11.83%。中小板指和創(chuàng)業(yè)板指也盤中紛紛創(chuàng)出了2011年8月底以來的新高5827.10點(diǎn)和歷史新高1631.31點(diǎn)，周漲幅分別為1.98%和0.70%。

其次，從成交量看，資金熱涌鑄就天量成交。從單日成交7000億元到萬億元巨量，A股不過耗時5天。上周五，滬深兩市單日成交量達(dá)到10740億元，再度刷新紀(jì)錄。統(tǒng)計(jì)顯示，上周滬市總成交金額為2.48萬億元，日均成交金額將近5000億元，較前一周放大近50%。深市總成交金額為1.77萬億元，日均成交約3500億元。如此巨量的成交，表明股市財(cái)富效應(yīng)已經(jīng)受到全社會的關(guān)注，個人及機(jī)構(gòu)資金正大舉涌入市場，推動行情形成量增價(jià)升的強(qiáng)悍走勢。

第三，目前兩市天量成交致?lián)Q手率高企。可以看到，上周滬市和深市的換手率分別為8.4%和26.19%。分析人士認(rèn)為，從歷史數(shù)據(jù)看，在經(jīng)過一波強(qiáng)勁上漲后，目前換手率高企已觸及階段性頂部“紅線”。天量成交和高企的換手率無疑說明多空分歧加大，市場震蕩將會加劇。

資金流入推動A股上漲

本輪行情屬于資金推動型，且資金持續(xù)流入A股的趨勢仍未改變。那么，這些大量的資金從何而來呢？

今年下半年以來，場外增量資金陸續(xù)進(jìn)場，市場量能也逐步放大。滬港通的啟動起了點(diǎn)火作用，央行的“意外”降息更是成為了增量資金大規(guī)模加速進(jìn)場的導(dǎo)火索。

另外，據(jù)中國證券投資者保護(hù)網(wǎng)最新周報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上周銀證資金凈轉(zhuǎn)入1723億元，為連續(xù)四周實(shí)現(xiàn)凈轉(zhuǎn)入。截至上周末，證券交易保證金余額首次突破9000億元大關(guān)，報(bào)9912億元，11月份累計(jì)凈流入2667億元。在投資者信心指數(shù)升至歷史最高的強(qiáng)刺激下，上周A股新開戶數(shù)環(huán)比增加近六成，上周A股新增開戶數(shù)36.9萬，11月份開戶數(shù)突破百萬戶，而且股票型基金發(fā)行也迅速升溫，前11個月基金首募規(guī)模已突破3000億元。同時，由于我國11月份官方和匯豐PMI分別創(chuàng)下8個月和半年新低，在表明制造業(yè)擴(kuò)張動能進(jìn)一步放緩，經(jīng)濟(jì)下行壓力不減的同時，也給市場以較寬松的資金面預(yù)期。

此外，資金不斷加杠桿進(jìn)行投資，尤其是上周四，滬深兩市融資買入額達(dá)1564億元，占當(dāng)天兩市成交額的17.6%。場外資金不斷入市，推動了股指持續(xù)上漲，從而吸引更多資金繼續(xù)入市，這也形成了典型的資金推動特點(diǎn)。

隨著加杠桿效應(yīng)的顯現(xiàn)，賺錢示范效應(yīng)的擴(kuò)散，A股已進(jìn)入狂飆的程度。有觀點(diǎn)認(rèn)為，因?yàn)锳股市場已進(jìn)入主升浪周期，越來越強(qiáng)大的賺錢示范效應(yīng)吸引著越來越多的后續(xù)增量資金。又由于目前A股市場可以通過融資、股票質(zhì)押回購等加杠桿的業(yè)務(wù)模式放大自有資金，所以，進(jìn)來1000億元資本，會帶來1500億元甚至更多的買盤力量。

盡管業(yè)內(nèi)人士普通認(rèn)為，促發(fā)本輪上漲的政策利好、流動性充裕、宏觀風(fēng)險(xiǎn)可控等預(yù)期目前均未發(fā)生改變。資金加杠桿導(dǎo)致短期市場波動較大，但無礙趨勢性上漲。

短線多空分歧加大

值得注意的是，多家機(jī)構(gòu)已紛紛開始敲響警鐘，發(fā)出提示，在增量資金繼續(xù)“忘我投入”的同時，也有大量場內(nèi)投資者見好就收，兌現(xiàn)收益。上周五的巨量震蕩已表明短線多空分歧明顯加大，說明行情震蕩已為時不遠(yuǎn)。

本周A股除了將迎來密集的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布外，還有即將召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，市場預(yù)期可能會淡化量化經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，這對周期性行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)將形成一定利空效應(yīng)。技術(shù)上看，大盤接下來進(jìn)一步上行的話，即將面臨前期2011年4月份高點(diǎn)3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。相對應(yīng)的高點(diǎn)平臺將迎來一定的拋壓盤，從而使得股指維持在3000點(diǎn)左右形成盤整走勢的概率增大。結(jié)合短期權(quán)重藍(lán)籌股走高積累了諸多獲利盤拋售的背景來看，股指進(jìn)一步上漲或?qū)⒂瓉沓林貕毫?，技術(shù)修正性盤整行情或?qū)⒄归_。