上周末，原油價格持續(xù)下跌、瑞士黃金公投等利空消息縈繞市場，銀價出現(xiàn)大幅下挫，于12月1日創(chuàng)下自2009年8月27日以來逾五年的新低。而至周一收盤，白銀大幅上漲，日波幅創(chuàng)歷史之最。回看近期的利空因素可發(fā)現(xiàn)，大部分因素早已被市場預期到，集中性地爆發(fā)引發(fā)白銀日內大跌，但未來利空作用的持續(xù)性存疑。

原油利空年初醞釀

上周OPEC會議決議不減產的消息引發(fā)原油價格大跌。實則此消息僅為重要原因之一，市場對于原油價格下跌的預期早在本年年初即開始形成。

年初的烏克蘭事件，令美俄關系再次陷入僵局。在這一過程中，原油成為美國制裁俄羅斯的絕佳工具。俄羅斯的財政收入中一半來源于石油與天燃氣，美國拋售原油儲備必將重挫俄羅斯經濟。

原油下跌給予白銀的利空作用，雖然尚未結束，但其早在上半年形成預期，在一定程度上反映到了當時的白銀價格中，故此因素進一步引導白銀價格下跌的動力不足。

瑞士公投利空兌現(xiàn)

12月1日開盤后白銀快速跳水，這與瑞士黃金公投結果息息相關。金銀具有極強的聯(lián)動性，瑞士公投給予黃金的利空在一定程度上也是給予白銀利空。

對于瑞士公投這一事件，在結果公布之前出現(xiàn)了戲劇性變化。此前，相關機構針對此事件做過三次民意調查，前兩次民意調查的結果顯示支持者居多，而11月28日進行的第三次民意調查結果令人大跌眼鏡，反對者47%，支持者38%，15%尚不確定。臨近公投反對者大翻盤，引發(fā)了前期因看好瑞士公投而做多黃金投資者的恐慌情緒。

正所謂“利空兌現(xiàn)是利好”。針對此事件，初步的統(tǒng)計結果顯示反對者近八成，基本塵埃落定，其利空作用已經反映到了當前的白銀價格中，后續(xù)不會再次給白銀市場帶來消極影響。

非農就業(yè)或微幅變化

本周美國將公布11月季調后非農就業(yè)人口數(shù)據(jù)。

回顧美國11月的主要經濟數(shù)據(jù)，大多表現(xiàn)平平，沒有過多亮點。與非農就業(yè)關系較大的初請失業(yè)金人數(shù)方面，11月初請失業(yè)金人數(shù)周均29.4萬人，高于10月的28.1萬人，暗示11月失業(yè)者比前期增加，傳遞出消極信號。消費者信心方面，較有代表性的11月密歇根大學消費者信心指數(shù)為88.8，低于前期值89.4，同樣傳遞出消極信號。在消化勞動力方面，向來貢獻較大的房地產業(yè)依然維持低迷態(tài)勢，數(shù)據(jù)總體略低于前期水平，同時伴隨著天氣轉冷，部分建筑企業(yè)及早停工，或對就業(yè)構成一定的不利影響。

整體來看，美國11月的經濟狀況較前期沒有明顯好轉，相應地非農就業(yè)人口出現(xiàn)大幅增加的可能性較小，小幅下滑的可能性相對較高。由此，非農數(shù)據(jù)方面本周對于白銀市場的影響偏向利好。

總體來看，白銀近期大幅波動屬典型的利空兌現(xiàn)引發(fā)的技術性反彈，后市白銀或展開漲勢。另外，隨著天氣轉冷，建筑、招聘等活動亦進入傳統(tǒng)冬歇期，市場對經濟寒冬的擔憂或在一定程度上刺激銀價上漲。