盡管市場(chǎng)對(duì)整個(gè)8月份豆粕行情仍然謹(jǐn)慎看好，值得關(guān)注的是目前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上豆粕持倉(cāng)巨量增加，目前多空主力雙方對(duì)豆粕后市價(jià)格走勢(shì)分歧較大，豆粕期現(xiàn)貨價(jià)格在高位面臨著一定的泡沫風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)內(nèi)豆粕期市近期巨量增倉(cāng)，截至昨日收盤，豆粕期貨合約總持倉(cāng)量高達(dá)137.54萬(wàn)手，其中僅1005合約持倉(cāng)量就高達(dá)108.06萬(wàn)手，且自從7月底以來，豆粕日均成交量高達(dá)200萬(wàn)手以上。從昨日大連商品交易所公布的持倉(cāng)數(shù)據(jù)可以看出，最明顯的是中糧系席位在豆粕上的巨量空頭持倉(cāng)高達(dá)20萬(wàn)手以上，如此集中的巨量空頭單邊持倉(cāng)，給豆粕期貨市場(chǎng)帶來了較濃的空頭氛圍。且其逐漸從1001合約上減持空單，同時(shí)增持1005合約空單，這也導(dǎo)致了近期豆粕1001和1005期貨合約之間的價(jià)差有所增加。相反，豆粕多頭主力持倉(cāng)相對(duì)較為分散，且持倉(cāng)量低于主力空頭。由前10名和25持倉(cāng)情況可以看出，截至昨日收盤，空頭持倉(cāng)均比多頭持倉(cāng)高出約20萬(wàn)手，主力空頭占據(jù)較大持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)，近期國(guó)內(nèi)豆粕期價(jià)面臨的壓力不可小覷。豆粕目前面臨著如此大的持倉(cāng)量，說明多空雙方主力對(duì)于后市的分歧加劇。

由于前期國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口成本保持在4000元每噸以上，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)豆粕生產(chǎn)成本居于3200元以上。另外，由于近期美豆上漲幅度較大，國(guó)內(nèi)下游豆粕需求企業(yè)庫(kù)存偏低，且采購(gòu)多以即用即購(gòu)的策略，但近幾日美豆期價(jià)繼續(xù)大漲，后期飼料企業(yè)不得不被動(dòng)接受高價(jià)豆粕。預(yù)計(jì)近幾個(gè)月國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆量將會(huì)明顯減少，部分油廠正考慮屆時(shí)停機(jī)檢修，以消化庫(kù)存為主，緩解了豆粕的庫(kù)存壓力。

目前國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格保持在3550元每噸以上，南方地區(qū)價(jià)格甚至高達(dá)3600元每噸以上。預(yù)計(jì)隨著近期美豆期價(jià)的大幅上漲，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格仍將保持堅(jiān)挺。另外，7月份國(guó)內(nèi)豆粕飼料銷售情況也較前期略有好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)隨著后期畜禽補(bǔ)欄的增加，飼料銷售仍將保持穩(wěn)定，不過也應(yīng)注意近期豆粕飼料價(jià)格的大幅上漲給養(yǎng)殖業(yè)帶來的不利影響，盡管目前國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格持續(xù)走穩(wěn)，但是過高的豆粕價(jià)格也抑制了養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄積極性，后期仍需加以重點(diǎn)關(guān)注。

盡管近期美豆期價(jià)大漲，并帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)大豆期價(jià)大漲，但現(xiàn)貨價(jià)格并沒跟隨上漲，目前國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)到或超過了國(guó)產(chǎn)大豆的現(xiàn)貨價(jià)格，油廠使用國(guó)產(chǎn)大豆壓榨可以賺取整個(gè)豆油的利潤(rùn)，理論收益相當(dāng)高。這將可能會(huì)導(dǎo)致后期油廠加大在期貨市場(chǎng)對(duì)豆粕的空頭套保力度，給豆粕期價(jià)帶來較大壓力。

盡管現(xiàn)貨市場(chǎng)豆粕生產(chǎn)成本持續(xù)保持在高位，加上CBOT大豆期價(jià)近期保期也須防止豆粕市場(chǎng)的壓力，包括現(xiàn)貨市場(chǎng)的庫(kù)存壓力，過高的價(jià)格可能會(huì)對(duì)后期畜禽補(bǔ)欄產(chǎn)生不利影響。隨著9月份以后豆油的季節(jié)性和節(jié)日性消費(fèi)旺季的到來，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)或?qū)⒅饾u出現(xiàn)油強(qiáng)粕弱的格局，油粕強(qiáng)弱關(guān)系將可能會(huì)出現(xiàn)一定的轉(zhuǎn)換，可加以重點(diǎn)關(guān)注，并把握其中機(jī)會(huì)。