股份制銀行將獲數(shù)千億流動性降準可能性降低

對于中國人民銀行已經(jīng)通知幾家股份制銀行定向注入流動性消息，高盛高華中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家宋宇認為，該消息降低了降準可能性，表明政府放松政策的傾向。

在國家統(tǒng)計局發(fā)布9月CPI創(chuàng)五年以來新低之后，多位宏觀經(jīng)濟學(xué)家就表示，這為政策的進一步放松提供了可能，中國人民銀行刺激經(jīng)濟增長和降低融資成本的意圖始終如一。

宋宇稱，目前尚不清楚這些資金將通過抵押補充貸款（PSL；需提供抵押品）還是的常備借貸便利(SLF)的形式提供，也不清楚注資規(guī)模將處在人民幣2,000億元還是3,000億-4,000億元區(qū)間。

當然也有市場人士表示，由外匯占款提供基礎(chǔ)貨幣的貨幣創(chuàng)造模式已完全改變，因此中國人民銀行未來必將通過常備借貸便利工具等新的工具來為市場提供流動性。

雖然人民銀行并未正式宣布任何決定，宋宇判斷，這則消息表明政府放松政策的傾向。通常被定性為非常規(guī)政策工具的抵押補充貸款和常備借貸便利正在逐漸變成常規(guī)工具；這或許是因為和降準等其它可對經(jīng)濟產(chǎn)生類似影響的政策工具相比，它們具有較為低調(diào)的優(yōu)勢（盡管降準的影響往往因其永久性而相對較大）。因此，這則最新消息使得降準的可能性有所降低。

但是宋宇認為，降息的可能性并未因此而受到影響，因為抵押補充貸款和常備借貸便利和降息的替代性較低。預(yù)計政府將在年內(nèi)剩余時間里推行更多放松舉措，這將減低短期增長風(fēng)險。除了貨幣政策工具之外，這些措施可能還包括在年內(nèi)提前進行財政支出，并對地方政府就促增長施加更多行政管理壓力。

責(zé)任編輯：李婷

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