進入9月，天膠市場呈震蕩下挫態(tài)勢。中秋過后第一個交易日，天膠市場再度大幅下挫，滬膠主力日線收跌4.62%，再度刷新前期低點。外盤日膠走勢上周表現(xiàn)較為抗跌，但受滬膠走低影響，進入本周后跌勢有所擴大。

從信息面看，近期天膠市場走弱是一些利空因素加劇的結果。

首先，天膠供應壓力短期有增加趨勢。一方面，泰國21萬噸天膠拋儲計劃逐漸執(zhí)行。7月28日，泰國政府和有關部門開始調(diào)查21萬橡膠庫存情況，目前調(diào)查結果暫未公布。但可以從泰國大米庫存情況反映出一些相似問題，即倉儲費用偏高，且大米保存情況很糟糕，甚至會出現(xiàn)庫存實際數(shù)量與賬面不符等情況。

而且，即便泰政府繼續(xù)持有庫存，不見得就能減少損失。一方面，這批2012年下半年開始收儲的橡膠，目前已超過了1年的最佳保質(zhì)期，已無法按照新膠價格出售。另一方面，倉庫費用不斷累積。以泰國目前對大米的倉儲費用計算，不包括入庫費、熏蒸費、檢查費，1噸橡膠每月至少需要83泰銖的倉儲費，21萬噸則需要1743萬銖/月。這批橡膠的收儲價格約100泰銖/公斤，目前市場為不到60泰銖/公斤，以55泰銖/公斤計算拋儲，則1噸橡膠虧損4.5萬泰銖。但從長期看，繼續(xù)持有橡膠庫存則可能帶來更多的損失。因此，泰國政府從成本考慮有理由出售橡膠庫存。

從泰政府的實際行動看，9月第一周，泰政府表示，已將該國20.8萬噸橡膠庫存的一半售予一個泰國橡膠出口商；隨后，泰國橡膠產(chǎn)業(yè)組織處稱已同一新加坡公司就10萬噸橡膠庫存銷售事宜簽訂合同，決定不必支付押金，本周內(nèi)即可開始執(zhí)行。受此影響，后期天膠供應壓力有所增加，對膠價形成新的壓力。

另一方面，8月天膠主產(chǎn)國供應逐漸回升。ANRPC最新報告顯示，8月成員國天膠總產(chǎn)量同比增3.3%至102.6萬噸；出口量同比增長0.4%，結束了連續(xù)7個月出口同比下跌的趨勢；天膠庫存方面，泰國、馬來西亞、印度、中國都略有增加。

總體來看，天膠供應方面，新增產(chǎn)量加拋儲量，令目前天膠供應壓力再度上升。

其次，中國天膠下游行業(yè)9月進入生產(chǎn)旺季，但輪胎出口面臨美國“雙反”調(diào)查，出口前景并不樂觀，令本應恢復的季節(jié)性需求再添疑慮。

從美國對中國輪胎“雙反”調(diào)查的進展情況看，8月21日，美國國際貿(mào)易委員會已達成決定，確定有合理的跡象顯示美國輪胎產(chǎn)業(yè)已受到“實質(zhì)性傷害或威脅”。這一結論可能會導致最終對中國進口的輪胎征收反補貼和/或反傾銷稅。就9月中國輪胎出口而言，美國“雙反”調(diào)查仍有較大的利空作用。但鑒于未采取具體措施，因此，更多的是對市場信心構成影響。

而從國內(nèi)輪胎的開工率看，9月第一周，國內(nèi)全鋼胎、半鋼胎開工率分別為72.21%、81.01%，較8月底均有1個百分點左右的下降，顯示目前國內(nèi)輪胎產(chǎn)出旺季暫時表現(xiàn)并不如預期的好。

此外，從技術面看，滬膠各合約中1409的弱勢最為明顯，這主要受到期貨倉單到期且?guī)齑孑^高的影響，一定程度拖累了主力合約的走勢。預計天膠走勢暫難走出偏弱態(tài)勢，滬膠主力有向下檢驗13500-13000元區(qū)間支撐的可能。