進(jìn)入9月，天膠市場(chǎng)呈震蕩下挫態(tài)勢(shì)。中秋過后第一個(gè)交易日，天膠市場(chǎng)再度大幅下挫，滬膠主力日線收跌4.62%，再度刷新前期低點(diǎn)。外盤日膠走勢(shì)上周表現(xiàn)較為抗跌，但受滬膠走低影響，進(jìn)入本周后跌勢(shì)有所擴(kuò)大。

從信息面看，近期天膠市場(chǎng)走弱是一些利空因素加劇的結(jié)果。

首先，天膠供應(yīng)壓力短期有增加趨勢(shì)。一方面，泰國(guó)21萬噸天膠拋儲(chǔ)計(jì)劃逐漸執(zhí)行。7月28日，泰國(guó)政府和有關(guān)部門開始調(diào)查21萬橡膠庫存情況，目前調(diào)查結(jié)果暫未公布。但可以從泰國(guó)大米庫存情況反映出一些相似問題，即倉儲(chǔ)費(fèi)用偏高，且大米保存情況很糟糕，甚至?xí)霈F(xiàn)庫存實(shí)際數(shù)量與賬面不符等情況。

而且，即便泰政府繼續(xù)持有庫存，不見得就能減少損失。一方面，這批2012年下半年開始收儲(chǔ)的橡膠，目前已超過了1年的最佳保質(zhì)期，已無法按照新膠價(jià)格出售。另一方面，倉庫費(fèi)用不斷累積。以泰國(guó)目前對(duì)大米的倉儲(chǔ)費(fèi)用計(jì)算，不包括入庫費(fèi)、熏蒸費(fèi)、檢查費(fèi)，1噸橡膠每月至少需要83泰銖的倉儲(chǔ)費(fèi)，21萬噸則需要1743萬銖/月。這批橡膠的收儲(chǔ)價(jià)格約100泰銖/公斤，目前市場(chǎng)為不到60泰銖/公斤，以55泰銖/公斤計(jì)算拋儲(chǔ)，則1噸橡膠虧損4.5萬泰銖。但從長(zhǎng)期看，繼續(xù)持有橡膠庫存則可能帶來更多的損失。因此，泰國(guó)政府從成本考慮有理由出售橡膠庫存。

從泰政府的實(shí)際行動(dòng)看，9月第一周，泰政府表示，已將該國(guó)20.8萬噸橡膠庫存的一半售予一個(gè)泰國(guó)橡膠出口商；隨后，泰國(guó)橡膠產(chǎn)業(yè)組織處稱已同一新加坡公司就10萬噸橡膠庫存銷售事宜簽訂合同，決定不必支付押金，本周內(nèi)即可開始執(zhí)行。受此影響，后期天膠供應(yīng)壓力有所增加，對(duì)膠價(jià)形成新的壓力。

另一方面，8月天膠主產(chǎn)國(guó)供應(yīng)逐漸回升。ANRPC最新報(bào)告顯示，8月成員國(guó)天膠總產(chǎn)量同比增3.3%至102.6萬噸；出口量同比增長(zhǎng)0.4%，結(jié)束了連續(xù)7個(gè)月出口同比下跌的趨勢(shì)；天膠庫存方面，泰國(guó)、馬來西亞、印度、中國(guó)都略有增加。

總體來看，天膠供應(yīng)方面，新增產(chǎn)量加拋儲(chǔ)量，令目前天膠供應(yīng)壓力再度上升。

其次，中國(guó)天膠下游行業(yè)9月進(jìn)入生產(chǎn)旺季，但輪胎出口面臨美國(guó)“雙反”調(diào)查，出口前景并不樂觀，令本應(yīng)恢復(fù)的季節(jié)性需求再添疑慮。

從美國(guó)對(duì)中國(guó)輪胎“雙反”調(diào)查的進(jìn)展情況看，8月21日，美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)已達(dá)成決定，確定有合理的跡象顯示美國(guó)輪胎產(chǎn)業(yè)已受到“實(shí)質(zhì)性傷害或威脅”。這一結(jié)論可能會(huì)導(dǎo)致最終對(duì)中國(guó)進(jìn)口的輪胎征收反補(bǔ)貼和/或反傾銷稅。就9月中國(guó)輪胎出口而言，美國(guó)“雙反”調(diào)查仍有較大的利空作用。但鑒于未采取具體措施，因此，更多的是對(duì)市場(chǎng)信心構(gòu)成影響。

而從國(guó)內(nèi)輪胎的開工率看，9月第一周，國(guó)內(nèi)全鋼胎、半鋼胎開工率分別為72.21%、81.01%，較8月底均有1個(gè)百分點(diǎn)左右的下降，顯示目前國(guó)內(nèi)輪胎產(chǎn)出旺季暫時(shí)表現(xiàn)并不如預(yù)期的好。

此外，從技術(shù)面看，滬膠各合約中1409的弱勢(shì)最為明顯，這主要受到期貨倉單到期且?guī)齑孑^高的影響，一定程度拖累了主力合約的走勢(shì)。預(yù)計(jì)天膠走勢(shì)暫難走出偏弱態(tài)勢(shì)，滬膠主力有向下檢驗(yàn)13500-13000元區(qū)間支撐的可能。