PTA期貨產(chǎn)業(yè)鏈影響因素多變

PTA產(chǎn)業(yè)鏈長，影響因素多，分析起來比較復雜。根據(jù)著名分析師匡波女士的分析，2009年初以來，“原油超跌反彈，帶動包括石腦油、MX、PX等整個石化鏈產(chǎn)品都開始上漲，市場人氣有所恢復，也為PTA上漲打下了成本基礎”?！?產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品因前期價格的大跌，多使價格處于歷史低價區(qū)域，價格一旦提升，想像空間較大，市場可接受能力較強。市場在買漲不買跌的心理驅(qū)使下，紛紛搶購補倉，使得原本可供貨源不多的市場供應顯得更加緊張。特別是PX供應變得緊張，價格加速上漲，為PTA提供更強的動力。”

產(chǎn)業(yè)鏈分析歷來受到各種類型的投資者的重視，這里不再贅述，筆者提醒投資者尤其是具有現(xiàn)貨背景的投資者，產(chǎn)業(yè)鏈分析實質(zhì)上是赤壁之戰(zhàn)的連環(huán)戰(zhàn)船，千萬不要忽略“東風”的變化，決不能割裂大環(huán)境來做產(chǎn)業(yè)鏈分析。

供求因素及庫存因素直接決定波段行情發(fā)展

供求因素和庫存的影響是顯而易見的，匡波女士認為，產(chǎn)業(yè)鏈上游均由于前期大跌，運行負荷降低后一直未能恢復，后期恢復也相對緩慢，上游產(chǎn)品供應量均處于較低狀態(tài)。 去年大跌后，市場恐慌心態(tài)難以排解，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)原料均處于極低水平。盡管外需極度低迷，但春季內(nèi)需有所恢復，聚酯運行負荷仍然不低，對于PTA的需求增加。

供求關系和庫存因素歷來是影響中短期行情或者說是波段行情的直接因素，它們是中短期行情的孕育和制造者，供求關系的變化分析要求對最新變動方向加以重視。

最新變動的直接影響左右中短期走勢，尤其是二者在原油趨勢上的反向變動往往把投資者置于模棱兩可、左右為難的迷茫境地。遇到這種情況時筆者建議繼續(xù)做趨勢交易，當出現(xiàn)大幅調(diào)整時繼續(xù)順勢操作。

資金是PTA期貨行情的血液

和所有商品期貨一樣，資金因素是PTA期貨中短期行情的推動者，也是直接影響日內(nèi)盤面的變動的最終和根本因素，對于日內(nèi)交易者，資金分析尤為重要，包括宏觀貨幣因素、PTA期貨交易量、PTA期貨持倉量、PTA期貨日增倉、持倉排名及其變動等。筆者這里強調(diào)一下PTA期貨投資者容易忽略的宏觀資金因素。

商品市場和資本市場是金融市場的一部分，PTA期貨市場與商品期貨市場相互影響，隨著期貨市場的參與主體和交易規(guī)模不斷加大，兩大市場相互影響、相互驗證、資金共享的趨勢愈加明顯，商品期貨品種對上市公司的估值影響越來越明顯。

隨著近日股市連創(chuàng)反彈以來的新高、上漲加速趨勢明顯；商品期貨尤其是能源化工期貨全部創(chuàng)出反彈新高，獲利回吐、調(diào)整壓力不斷加大。PTA期貨市場未來走勢不確定性也在加大，近期上漲并創(chuàng)出新高，在8000－9000如何演繹，尚需房地產(chǎn)、證券市場和商品市場的變化來驗證。

總之，PTA期貨市場具有金融屬性和商品屬性兩種屬性，研究分析這個市場六維因素實質(zhì)上就是對金融屬性和商品屬性的細化。期貨投資必須同時研究其金融屬性和商品屬性，二者缺一不可。一些行情投機者看到了PTA期貨市場的交易量大、變動幅度大、趨勢性強和流動性強的超級金融品特征；一部分現(xiàn)貨投機、投資和套期保值者更注重其商品屬性的研究，僅僅注重二者之一的交易都有一定的科學性、實用性和風險性，只有二者結(jié)合的投資計劃才具有持續(xù)性、穩(wěn)定性和營利性。

行情發(fā)展每一個階段六維因素影響都存在，一個主要因素主導短期行情的發(fā)展，我們權(quán)且叫做“貝利珠”，主導因素具有稍縱即逝、一閃而過的特征，也是中短期投機者賴以盈利、投資的基礎，這也是我們孜孜以求的因素。

知難行易，PTA期貨市場行情分析是知的學問，期貨交易本質(zhì)上是行的道理。行情分析只是PTA期貨交易者的基礎分析工作之一，是交易計劃的基礎和起點。通過這次考察，筆者發(fā)現(xiàn)部分投資者對行情分析的依賴性較強，把行情正確研判當做PTA期貨交易的重中之重的傾向特別明顯。這里要提示交易者正確、準時的PTA期貨市場分析永遠代替不了以風險控制和資金管理為特征實際交易。實質(zhì)上，PTA期貨市場長期、穩(wěn)定、可靠的收益更多依賴PTA交易模式、科學的資金管理和實戰(zhàn)時臨場發(fā)揮而不是正確的行情分析。