橡膠從7月中旬突破了前期長達3個多月的盤整局面后，短短兩周時間，已經(jīng)上漲近3000多點，幅度高達18%之多。筆者認為，橡膠近期的大幅上漲是因為國際經(jīng)濟向好與橡膠供給基本面轉(zhuǎn)好所致，8月份橡膠繼續(xù)看漲，有望見到21000。

一、宏觀經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，通脹預(yù)期明顯

近階段，由于全球各國普遍采取低利率的寬松貨幣政策及其他刺激經(jīng)濟政策，導(dǎo)致全球經(jīng)濟普遍回升，逐漸轉(zhuǎn)好。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，上半年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP為139862億元，同比增長7.1%。其中，二季度GDP增幅達7.9%，結(jié)束了自2007年第三季度起連續(xù)7個季度的降勢。

全球各主要發(fā)達經(jīng)濟體方面，7月31日美國商務(wù)部公布美國第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值下降1%，降幅小于經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期1.5%，同時也大大小于第一季度6.4%的降幅，顯示美國經(jīng)濟正逐步擺脫經(jīng)濟衰退。同時芝加哥供應(yīng)管理學(xué)會表示，7月份芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)PMI為43.4，升至2008年9月份以來最高水平，之前市場預(yù)估為43.0，這進一步推升了美國經(jīng)濟即將復(fù)蘇的預(yù)期。該學(xué)會預(yù)計，經(jīng)濟衰退有望在年底前結(jié)束。

7月30日歐盟委員會發(fā)布的報告顯示，7月份反映歐元區(qū)16國生產(chǎn)者和消費者對經(jīng)濟前景樂觀程度的經(jīng)濟敏感指數(shù)較上個月上升了2.8點，升至76點。至此，歐元區(qū)經(jīng)濟敏感指數(shù)已經(jīng)連續(xù)4個月回升，這主要得益于絕大多數(shù)行業(yè)景氣程度的恢復(fù)，這預(yù)示著歐元區(qū)經(jīng)濟正呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。

展望后市，全球各國仍將以低利率寬松貨幣政策刺激經(jīng)濟，因此，全球?qū)嶓w經(jīng)濟還將緩慢持續(xù)下探中長期低位，直至最終觸底遇撐，并完成由衰退向復(fù)蘇的根本性逆轉(zhuǎn)。受此影響，包含資源類商品期貨市場在內(nèi)的虛擬經(jīng)濟也同樣受益，完成由通貨緊縮向通貨膨脹的根本性逆轉(zhuǎn)。

二、世界天然橡膠產(chǎn)量繼續(xù)下降

天然橡膠生產(chǎn)國聯(lián)合會（ANRPC）近期公布的資料顯示，截止到今年5月，世界主要天然橡膠生產(chǎn)國的產(chǎn)量持續(xù)下降。占全球天然橡膠供應(yīng)量33%的泰國，今年前4個月的產(chǎn)量同比下降了21.6%；印度尼西亞是世界第二大天然橡膠生產(chǎn)國，其天然橡膠產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的28%，而今年1—5月份，天然橡膠產(chǎn)量同比下降6.5%；馬來西亞因暴雨迫使割膠作業(yè)放緩，再加上出口需求低迷和橡膠種植園正在進行的改植計劃，使橡膠種植面積縮減2萬公頃，所以今年前5個月馬來西亞的天然橡膠產(chǎn)量同比下降27.6%；越南因今年有1.67萬公頃的橡膠種植園改植其他作物，所以今年前5個月，其天然橡膠產(chǎn)量也同比下降了21.7%。

ANRPC的預(yù)測，今年6月至8月，天然橡膠產(chǎn)量同比減少9.8%。由于印度傳統(tǒng)橡膠種植地區(qū)的天氣異常干旱，今年前5個月，印度的天然橡膠產(chǎn)量下降了8.7%，預(yù)計6月至8月產(chǎn)量還要減少2.5%。

三、汽車產(chǎn)業(yè)回暖帶動橡膠需求增長

中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，今年6月份，乘用車產(chǎn)銷分別完成8９．８６萬輛和８７．２９萬輛，環(huán)比分別增長9.38%和5.29%，同比增長47.49%和48.36%，為歷史新高。今年上半年我國汽車整體產(chǎn)銷總量已經(jīng)連續(xù)3個月在百萬輛水平上運行，也創(chuàng)出歷史之最。另據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，6月份全國汽車產(chǎn)量為120.4萬輛，同比增長38.8%。與此同時，工程機械、農(nóng)業(yè)機械市場均繼續(xù)升溫，工程輪胎、傳送帶及其他橡膠制品需求也有較多增加。

從橡膠制品出口情況來看，6月份輪胎出口量為2648萬條，環(huán)比增長7%，同比下降6.8%?？傮w來看，進入3月份以后，輪胎等橡膠制品出口量環(huán)比持續(xù)上升，同比降幅不斷收窄，表明橡膠制品外部需求環(huán)境正在回暖，并且升溫速度加快。

由于上述幾個方面的影響，今年上半年多數(shù)大型輪胎企業(yè)產(chǎn)銷兩旺，部分企業(yè)的開工率已經(jīng)接近甚至超過歷史最佳水平。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，上半年全國輪胎產(chǎn)量30417萬條，同比增長10.1%，增長水平顯著提高。其中，6月份輪胎產(chǎn)量5814萬條，增長12.7%。中國橡膠實體需求明顯回暖。

四、2009年上半年中國輪胎出口碰壁

受今年國際貿(mào)易保護主義抬頭及增高的貿(mào)易壁壘影響，2009年上半年中國輪胎出口碰壁。數(shù)據(jù)顯示，輪胎行業(yè)1—4月份出口下降幅度為26%—29%，5—6月份降幅在16%左右。

6月29日，美國國際貿(mào)易委員會(ITC)對輪胎特保案做出救濟措施，建議奧巴馬對進口中國輪胎實施3年特別關(guān)稅(中國輸美乘用車與輕型卡車輪胎連續(xù)3年分別加征55%、45%和35%的從價特別關(guān)稅)。

7月17日下午，商務(wù)部公平貿(mào)易局負責(zé)人發(fā)表聲明稱，ITC報告“事實認定錯誤、缺乏邏輯，不足以作為對中國輪胎采取限制措施的依據(jù)”。商務(wù)部指出，美國今年對中國輪胎發(fā)起的特保措施涉案金額高達22億美元。今年中國外貿(mào)遭遇的貿(mào)易摩擦數(shù)量之多、涉案金額之大，均稱得上是前所未有。

現(xiàn)在輪胎出口市場確已陷入危局。在美對華特保案之前，巴西也對中國輪胎提請了反傾銷訴訟。

五、滬膠庫存漸增，國儲可能拋膠

7月21日，中國海關(guān)總署公布國內(nèi)6月份天然橡膠（包括膠乳）進口量為13.1814萬噸，同比增加24.62%，1—6月天然橡膠累計進口83萬噸。一方面，說明在國內(nèi)火爆車市帶動下，天膠需求持續(xù)增加；但另一方面，隨著膠價持續(xù)走高，期現(xiàn)價差拉大，后期市場將面臨巨大的現(xiàn)貨庫存壓制。近期上海期貨交易所橡膠庫存開始逐步增加，供應(yīng)壓力顯現(xiàn)。截止到7月底，上期所天膠庫存保持在44130噸，后市有繼續(xù)增加的趨勢。

此外，今年年初國儲局與海南農(nóng)墾和云南農(nóng)墾簽署了國家儲備橡膠協(xié)議，在6個月內(nèi)將完成10.5萬噸橡膠收儲計劃，其中海南農(nóng)墾5.5萬噸，云南農(nóng)墾5萬噸。第一批天然橡膠收儲5.5萬噸，收儲價為14600元/噸，在今年4月18日前完成。4—8月，國儲局將再向兩大墾區(qū)收儲5萬噸。如果將倉儲等雜費計算在內(nèi)的話，國家儲備局第一批收儲的橡膠成本價應(yīng)在15000元/噸左右。因此，當(dāng)市場價格高于15000元時，國儲局就可擇機出售，而在價格下降時再收儲入庫，達到輪換國儲的目的。近期橡膠價格一路上漲，橡膠期貨主力合約RU1001現(xiàn)已漲至18000附近，遠高于國儲局當(dāng)時收購橡膠的成本價，隨著期貨價格的連續(xù)上揚，下游需求不斷釋放，國儲局選擇此時將庫存集中地拋售至期貨市場的可能性非常大。

六、國際原油將振蕩走強

原油價格依然是影響橡膠價格的一個重要因素。NYMEX原油進入7月份以來暴跌暴漲，大幅波動。截止到7月底，原油月線上收了一個長下影線的十字陰K線。近來原油在60—70美元大幅振蕩，在世界經(jīng)濟逐步向好的背景下，筆者認為原油此番表現(xiàn)是整理蓄勢，后市將振蕩走強，看高到80美元上方。這也對橡膠后期走勢形成一定支撐。

七、橡膠技術(shù)面顯強

從技術(shù)圖表上看，日線圖上，橡膠均線系統(tǒng)呈現(xiàn)良好的多頭排列；周線上期價已強勢突破60周線的壓制，其余均線也呈現(xiàn)多頭排列；月線圖上期價一直依托5月線上行，現(xiàn)在已觸及60月線。從黃金分割上看，滬膠現(xiàn)已突破前期下跌幅度的0.382，向0.5分割位置挺進，后市可看高到0.618位的21000以上。

綜上所述，橡膠近期雖然漲幅較大，技術(shù)上有回調(diào)要求，并且隨著膠價的走高，橡膠庫存不斷增多將對橡膠的漲勢有一定壓制，同時國儲局也可能拋膠輪庫。此外，由于近期中美國際貿(mào)易影響，橡膠出口將不容樂觀。但由于國際經(jīng)濟持續(xù)向好與橡膠供需基本面轉(zhuǎn)好，決定了橡膠后市將繼續(xù)看漲走高，期價有可能觸及21000。期間波動有可能加劇，但操作上做多是主基調(diào)，每次深幅回調(diào)都是買入良機。