7月份天膠價格震蕩走高，原油價格的止跌回升以及自身供應(yīng)壓力的減弱推動天膠期價突破上行，對全球經(jīng)濟復(fù)蘇前景預(yù)期的不斷強化以及市場充裕的流動性已經(jīng)成為股市及商品市場全面回升的兩大動因。在全球?qū)捤傻呢泿耪咭廊谎永m(xù)的背景下，未來通脹預(yù)期將會進一步升級，由此對于供應(yīng)不斷趨緊的天膠而言，期價仍有持續(xù)上行的潛力。

7月份國際原油價格先抑后揚，基本上確立了60美元的中期底部支撐，并有效的帶動了原油下游產(chǎn)品價格的上漲。作為合成橡膠(資訊,行情)原料的丁二烯價格7月份大幅上漲，國內(nèi)現(xiàn)貨企業(yè)丁二烯出廠價格從6月底的7300元/噸飆升到7月底的每噸近萬元，對合成橡膠價格的持續(xù)上漲提供了有效的支撐。盡管目前順丁橡膠與天膠現(xiàn)貨價差依然高于3000元/噸，但原油的強勢以及對合成橡膠未來進一步上漲的預(yù)期對天膠價格依然形成有力的支撐。從紐約原油與東京橡膠的歷史比價關(guān)系來看，目前天膠與原油的比價依然位于低位，只要國際原油價格中期反彈的趨勢沒有改變，原油對天膠的利多影響仍會進一步體現(xiàn)。

　　從供求方面看，7月份從歷史上看是全球天膠供應(yīng)的高峰階段，但是今年由于主產(chǎn)國泰國持續(xù)暴雨而印尼遭遇嚴(yán)重干旱，新增資源的供應(yīng)收到了明顯的抑制，供應(yīng)壓力小于往年，由此導(dǎo)致主產(chǎn)國天膠現(xiàn)貨價格出現(xiàn)反季節(jié)走高的現(xiàn)象。消費方面，中國6月份輪胎產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)小幅下滑，6月份中國輪胎產(chǎn)量比上年同比增長13％至5814萬條，產(chǎn)量較前幾個月環(huán)比下降6.8％．1到6月總產(chǎn)量同比增長10％至30417萬條，從歷史上看，6、7月份輪胎產(chǎn)量的下滑屬于季節(jié)性因素所致。不過從國內(nèi)汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，輪胎產(chǎn)量的短期下滑可能難以持續(xù)。6月份，汽車生產(chǎn)115.31萬輛，環(huán)比增長4.18%，同比增長37.73%；銷售114.21萬輛，環(huán)比增長2.00%，同比增長36.48%。無論從環(huán)比還是同比來看，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷繼續(xù)保持強勁增長的態(tài)勢。國際市場上，盡管6月份日本、美國的汽車產(chǎn)量繼續(xù)下滑，但隨著歐美國家對汽車行業(yè)刺激政策的實施，全球汽車行業(yè)也有望逐步擺脫上半年的頹勢，逐步走向復(fù)蘇。目前除美國推出汽車以舊換新的政策以外，歐洲至少已有10個國家在實行補貼汽車“以舊換新”，最先推行的是德國，對回收9年以上車齡的舊車并購買新型節(jié)能汽車給予2500歐元的補貼。隨后，法國、意大利、西班牙、荷蘭、奧地利、英國等紛紛推出不同金額的補貼政策。日本也在考慮補貼“油電混合動力車和各種電動車型”。

　　從當(dāng)前的市場結(jié)構(gòu)看，滬膠市場總持倉在7月下旬大幅增加，創(chuàng)出了五年來的新高，顯示有大量的資金開始進駐天膠市場。此外，東京橡膠市場總持倉量也創(chuàng)出年內(nèi)新高，基金凈多持倉量也從月初的近2000手凈空轉(zhuǎn)為凈多15000余手，也反映出隨著周邊市場逐步向好，投機基金對于天膠季節(jié)性回升行情的炒作已經(jīng)展開。此外，除了全球范圍內(nèi)的流動性過剩對大宗商品價格的重要支撐外，全球經(jīng)濟復(fù)蘇前景的逐步明朗也進一步強化了基金做多商品的信心。從東京橡膠與日經(jīng)指數(shù)的今年內(nèi)走勢的對比不難看出，全球股市與商品市場的相關(guān)程度日益提高。在全球股市延續(xù)強勢的背景下，天膠中期易漲難跌的局面將會繼續(xù)維持。

　　從技術(shù)面看，滬膠和日膠當(dāng)前均處于自去年底形成的上升通道內(nèi)運行。結(jié)合文華日膠指數(shù)38天的時間周期和文華滬膠指數(shù)42天的時間周期來測算，日膠指數(shù)本輪漲勢的高點可能在210日元附近，滬膠指數(shù)的高點大約在19900元一線