上周，黑色星期五再度上演，螺紋鋼大幅回撤百點也宣告反彈行情夭折。目前鋼鐵供需維持弱平衡，但由于行業(yè)“失血”嚴(yán)重，流動性不足使得行情缺乏彈性。

　　

　　粗鋼資源供應(yīng)壓力不大

　　

　　3月以來，隨著鋼廠盈利情況逐步改善，粗鋼產(chǎn)量總體呈小幅攀升態(tài)勢。中鋼協(xié)7月上旬公布的數(shù)據(jù)顯示，重點企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為181.44萬噸，旬環(huán)比增長2.04%，再創(chuàng)歷史新高。不過，1—5月，重點大中型鋼鐵企業(yè)期間費用總計1021億元，同比大增29%，而全年估算期間費用增量將高達(dá)500億元以上。期間費用的迅猛增加將大大侵蝕鋼廠的利潤，加上部分前期擴張過快的鋼廠資金鏈緊張，在原料儲備和生產(chǎn)上受到抑制，使得粗鋼產(chǎn)量的增長空間有限。

　　實際上，上半年國內(nèi)強勁的出口基本抵消了產(chǎn)量的增長。1—6月，我國粗鋼產(chǎn)量為41191萬噸，同比增加1200萬噸，增長3%；累計凈出口鋼材3376萬噸，同比增長41.5%（折算成粗鋼凈出口為3572萬噸，同比增長42.1%）。測算下來，上半年我國實際粗鋼資源供應(yīng)量為37619萬噸，同比僅增加0.4%，供應(yīng)壓力并不大。

　　

　　“蓄水池”功能減弱

　　

　　截至7月18日，全國五大鋼材品種社會庫存周環(huán)比下降13萬噸，至1316萬噸，同比減少250萬噸，且已降至去年庫存水平的最低點。但從中鋼協(xié)統(tǒng)計的重點鋼廠庫存數(shù)據(jù)來看，7月上旬重點鋼廠庫存為1447萬噸，高于去年同期的170萬噸左右。相對于社會庫存幾乎到了降無可降的地步，鋼廠庫存仍有很大的下降空間，主要是由于近幾年鋼貿(mào)商失血嚴(yán)重，“蓄水池”功能減弱，在資金不足及預(yù)期不好的情況下，主動去庫存的結(jié)果。

　　占鋼材消費大頭的房地產(chǎn)行業(yè)則延續(xù)低迷，多地放寬購房門檻并沒有換來成交量的放大，6月房地產(chǎn)景氣指數(shù)繼續(xù)下滑0.18點,為94.84。近期,政府不得不在“鐵公基”上加大投入，尤其是央行放款1億助國開行加碼棚戶區(qū)改造，部分上對沖了房地產(chǎn)市場低迷的負(fù)面影響?？傮w來看，需求缺乏亮點，鋼材市場依然偏弱。

　　

　　原料成本支撐下移

　　

　　二季度澳洲三大礦山巨頭產(chǎn)量均創(chuàng)下歷史新高并略超過預(yù)期，加上巴西淡水河谷今年產(chǎn)量有望達(dá)到3.1億噸，則2014年四大礦山預(yù)計將增產(chǎn)1.1億噸左右。盡管礦價大幅下跌，但由于生產(chǎn)的黏性，國內(nèi)大中型礦山短時間內(nèi)并沒有出現(xiàn)明顯的減產(chǎn)行為，而一部分小礦山的停減產(chǎn)對總量影響并不大。上半年，我國生鐵產(chǎn)量為36202萬噸，同比僅增長0.5%，對原料的需求明顯放緩，礦石市場從之前的緊平衡轉(zhuǎn)向過剩。同時，焦化企業(yè)更是被迫一直在限產(chǎn)保價。隨著原料市場徹底轉(zhuǎn)向買方市場，鋼廠話語權(quán)的不斷增強，產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配重新再平衡更多體現(xiàn)在鋼廠對原料市場的壓制，從而使得原料的成本支撐不斷下移，鋼材的成本曲線更加平滑。

　　另外，國內(nèi)港口礦石庫存已連續(xù)三個月在1.1億噸以上的高位徘徊。由于前期大量高價礦被套牢，一旦礦價有所反彈，勢必會有部分“僵尸”礦重新釋放出來，反過來又對礦價形成壓制。