按照往年消費習慣，銅、鋁、鋅、天膠等商品目前正處于消費淡季，隨著需求下降、供應壓力顯現(xiàn)，因此，往年這個季節(jié)一般都會走出幅度不同的回調(diào)行情。但今年價格走勢似乎是個例外，國內(nèi)很多商品期貨價格不僅未受金融危機的影響大幅走低或者在低位徘徊，反而在近期內(nèi)多次探底回升，甚至不斷創(chuàng)造反彈新高點。遠的不講，從7月8日至20日，滬銅指數(shù)由38403點沖高至43686點，最大漲幅13.8%；滬膠指數(shù)從6月23日至7月22日，最大漲幅17.6%；滬鋅指數(shù)從7月13日至7月21日，最大漲幅9.85%；滬鋁指數(shù)由6月23日至7月20日，最大漲幅5.87%。

　　供求關系是影響價格變化的最根本因素，從近期看，各種商品依然呈現(xiàn)供過于求的特征。以銅為例，今年上半年，一方面國內(nèi)未鍛造銅及銅材的進口量在不斷增加、國內(nèi)銅產(chǎn)量不斷擴大，另一方面，國內(nèi)消費增速緩慢，由此導致國內(nèi)現(xiàn)貨壓力越來越大。由此可見，導致國內(nèi)期貨價格大幅上漲的主要原因不在供求關系，而在于供求關系以外的其他因素。具體來講，導致國內(nèi)期貨價格大幅上漲的主要原因有兩個方面。

　　國內(nèi)流動性過剩導致市場產(chǎn)生通脹的預期。7月16日上午，國家統(tǒng)計局公布我國二季度GDP同比增速為7.9%；2009年6月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為56.89萬億元,同比增長28.46%；狹義貨幣供應量(M1)余額為19.32萬億元,同比增長24.79%；市場貨幣流通量(M0)余額為3.36萬億元，同比增長11.46%。6月末，金融機構人民幣各項貸款余額37.74萬億元，同比增長34.44%，增幅比上年末高15.71個百分點。這是自1998年4月發(fā)布此項數(shù)據(jù)以來的最高點。充足的貨幣供應量不僅保證了我國經(jīng)濟止跌回升，同時也為今后通脹的產(chǎn)生埋下了伏筆。

　　國外央行不斷增加貨幣投放量，全球市場產(chǎn)生通脹預期。遠的不講，僅從近期看，繼前期美聯(lián)儲多次降低銀行利率之后，美聯(lián)儲在3月18日會議上做出了維持基準利率0-0.25%不變、通過購買長期債券的辦法來實行“定量寬松”的貨幣政策的決議。美聯(lián)儲表示，將收購至多3000億美元長期美國國債，并將旨在降低抵押貸款利率的貸款項目規(guī)模進一步提高7500億美元?！岸繉捤伞必泿耪咧率姑涝涱A期加深。

　　目前 美國聯(lián)邦基金利率處于0.25%的水平，接近于零利率。歐元區(qū)基準利率維持在1.00%的水平。英國則維持基準利率在0.5%的水平。歐美發(fā)達國家的數(shù)量化放松貨幣政策導致基礎貨幣激增，美國、日本、英國、瑞士都加快印鈔票的速度。中國信貸環(huán)境持續(xù)寬松，雖然未實行數(shù)量化放松貨幣政策，但受政府刺激政策的推動，銀行信貸爆發(fā)性增長，使得貨幣乘數(shù)強勁攀升，推動M2 增速大幅上升。