二季度PTA供應(yīng)壓力明顯

根據(jù)投產(chǎn)計(jì)劃，今年二季度國內(nèi)新增PTA產(chǎn)能的投產(chǎn)壓力較大，今年一季度僅廈門翔鷺的一套150萬噸裝置試車，預(yù)計(jì)二季度另兩套裝置投產(chǎn)后，廈門翔鷺的新增產(chǎn)能將達(dá)到440萬噸，加上盛虹石化150萬噸及逸盛寧波三期的200萬噸新產(chǎn)能，上半年P(guān)TA新增產(chǎn)能有望達(dá)到790萬噸。除了新增產(chǎn)能壓力之外，前期停車檢修裝置陸續(xù)重啟將加大國內(nèi)PTA供應(yīng)面壓力。4月以來，隨著前期停車裝置陸續(xù)重啟，PTA行業(yè)開工負(fù)荷快速恢復(fù)至70%左右的水平，預(yù)計(jì)5月之后，前期的裝置將恢復(fù)正常，屆時開工率有望恢復(fù)至75%以上。因此，5、6月國內(nèi)PTA供應(yīng)壓力將與日俱增，加之新增產(chǎn)能投放，PTA價格將再次承受壓力，屆時價格有望恢復(fù)下跌走勢。

聚酯消費(fèi)旺季過后需求難言樂觀

3月中旬以來，隨著上半年需求旺季來臨，聚酯企業(yè)的成品庫存出現(xiàn)明顯下降，這為企業(yè)提高報(bào)價奠定了基礎(chǔ)，部分成品價格在經(jīng)歷一年多的單邊下跌走勢之后出現(xiàn)小幅回升的跡象。然而，成品價格上漲很大程度上是建立在原料價格下跌以及需求旺季的基礎(chǔ)上的，4、5月需求旺季結(jié)束之后，聚酯企業(yè)的開工率將很難維持在目前80%的水平。并且，以現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)鏈基本面來看，聚酯開工率進(jìn)一步提升的空間將較為有限。因此，5月之后，聚酯開工率將自高點(diǎn)回落，屆時在缺乏剛需采購的情況下，PTA價格重心將下移。

總體而言，在上游PX維持堅(jiān)挺及下游聚酯剛需支撐下，短期PTA價格或?qū)⒕S持振蕩偏強(qiáng)格局，但考慮到5月份之后供需基本面重回弱勢的概率加大，操作上，應(yīng)以逢反彈拋空作為首要策略。