近期白糖期貨表現(xiàn)搶眼，3月27日出現(xiàn)久違的漲停行情。這種強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)在短期無(wú)疑提升了多頭士氣，不過(guò)，從長(zhǎng)期來(lái)看，基本面全面改觀并非一朝一夕之事，強(qiáng)勢(shì)上攻之后，市場(chǎng)還需要反復(fù)振蕩筑底。

全球食糖供需格局有所變化

經(jīng)歷三年的增產(chǎn)周期后，全球食糖市場(chǎng)供過(guò)于求格局將在2014/2015制糖年出現(xiàn)拐點(diǎn)。國(guó)際方面，2014/2015制糖年全球產(chǎn)量將減少，過(guò)剩量也將相應(yīng)縮減。而近兩個(gè)月來(lái)，有關(guān)天氣不利生產(chǎn)的消息逐漸受到市場(chǎng)關(guān)注。同時(shí)，來(lái)自消費(fèi)需求端的一個(gè)變化值得關(guān)注，那就是歐美經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇使得市場(chǎng)對(duì)未來(lái)全球食糖消費(fèi)增長(zhǎng)的預(yù)期增強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，最新的廣西糖會(huì)下調(diào)了本榨季產(chǎn)量預(yù)期，盡管下調(diào)幅度不大，只有20萬(wàn)—30萬(wàn)噸，但這給市場(chǎng)一種積極的暗示。另外，政策方面有關(guān)臨儲(chǔ)300萬(wàn)噸的措施，對(duì)緩解糖廠資金壓力，減輕市場(chǎng)供給壓力也有積極作用。

災(zāi)害性天氣出現(xiàn)的可能性增加

近期，國(guó)際原糖結(jié)束回調(diào)拐頭向上的原因，主要是市場(chǎng)擔(dān)憂厄爾尼諾現(xiàn)象或?qū)е聻?zāi)害性天氣出現(xiàn)。據(jù)澳大利亞氣象局發(fā)布的報(bào)告，厄爾尼諾現(xiàn)象可能在今年5月到7月出現(xiàn)，屆時(shí)環(huán)太平洋海域海面溫度可能達(dá)到厄爾尼諾現(xiàn)象的臨界值。厄爾尼諾現(xiàn)象將導(dǎo)致東南亞以及澳大利亞發(fā)生干旱、南美出現(xiàn)洪澇災(zāi)害，上述地區(qū)基本為全球甘蔗的主產(chǎn)區(qū)。

白糖期貨相關(guān)交易、交割制度可能適當(dāng)調(diào)整

鄭商所近日在鄭州和南寧分別召開白糖現(xiàn)貨企業(yè)座談會(huì)，征求糖企對(duì)完善白糖期貨規(guī)則制度的意見、建議。據(jù)了解，糖企人士建議交易所適當(dāng)降低白糖期貨交易保證金比例、放松交割月限倉(cāng)并改進(jìn)交割制度，使企業(yè)能夠更好地參與套保。市場(chǎng)預(yù)期白糖期貨的相關(guān)交易、交割制度可能適當(dāng)調(diào)整，并且鄭商所或增加白糖期權(quán)和夜盤交易。此預(yù)期如果兌現(xiàn)，那么將對(duì)活躍白糖期貨品種、豐富現(xiàn)貨企業(yè)交易策略、增強(qiáng)我國(guó)白糖期貨市場(chǎng)的國(guó)際影響力起到較大的推動(dòng)作用。其中，降低交易持倉(cāng)成本、豐富交易方式等因素或吸引更多新資金入場(chǎng)。

總體來(lái)看，盡管目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供給寬裕，但是隨著氣溫上升，夏季消費(fèi)高峰前的備貨將給現(xiàn)貨價(jià)格帶來(lái)較大的支撐作用，主產(chǎn)區(qū)廣西南寧現(xiàn)貨價(jià)格近兩周來(lái)已經(jīng)出現(xiàn)150元/噸的漲幅。再加上外盤的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)，以及天氣、政策等其他方面利多因素的影響，鄭州白糖期貨繼續(xù)下跌的空間不大。

從技術(shù)上看，目前鄭糖1409合約價(jià)格處于4600—4900元/噸區(qū)間寬幅振蕩，并且已經(jīng)站在60日均線和長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)壓力線上方，預(yù)計(jì)期價(jià)在此區(qū)域構(gòu)筑中長(zhǎng)期底部的可能性較大。