薛子坤：棕油震蕩筑底 后市或?qū)⑸闲?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2009-07-22 16:06:18 來(lái)源：神華期貨 作者：薛子坤

進(jìn)入7月，在國(guó)際投機(jī)基金撤離原油期貨后引起商品期貨都出現(xiàn)了大幅下跌，市場(chǎng)看空氣氛漸濃。在超跌后原油和美豆油期貨受技術(shù)買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)而上漲。受此影響，馬來(lái)西亞毛棕油期貨更是在空頭回補(bǔ)的帶動(dòng)下呈現(xiàn)出高開(kāi)高走態(tài)勢(shì)，大連棕油期貨也出現(xiàn)了止跌反彈。但臨近周末，在國(guó)儲(chǔ)拋豆政策的公布后，期價(jià)出現(xiàn)震蕩走勢(shì)，市場(chǎng)多空雙方表現(xiàn)比較謹(jǐn)慎。筆者認(rèn)為，利空或?qū)⒊霰M，棕油有望迎來(lái)新一輪上張行情。 　　最大利空或?qū)⒊霰M——國(guó)儲(chǔ)拋豆 　　六月以來(lái)，市場(chǎng)預(yù)期國(guó)儲(chǔ)拋豆的壓力一直在壓制著國(guó)內(nèi)的油脂市場(chǎng)，并隨著時(shí)間的推移，壓力越來(lái)越大。在7月16日早間，國(guó)家糧油交易中心公告稱(chēng)，定于2009年7月21日—23日在安徽糧食批發(fā)交易市場(chǎng)及相關(guān)市場(chǎng)舉行國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)玉米、大豆、稻谷、最低收購(gòu)價(jià)小麥競(jìng)價(jià)銷(xiāo)售交易會(huì)，其中大豆拋售數(shù)量為50萬(wàn)噸，主要為東北地區(qū)的臨時(shí)儲(chǔ)備，起拍價(jià)定在3750元/噸。此消息一出，豆類(lèi)油脂全線下滑，雖然數(shù)量不足東北地區(qū)國(guó)儲(chǔ)500多萬(wàn)噸的10％，但對(duì)于市場(chǎng)的影響還是不小。進(jìn)入7月后市場(chǎng)拋儲(chǔ)預(yù)期的擔(dān)憂(yōu)越來(lái)越重，期價(jià)一直都處在一個(gè)弱勢(shì)震蕩的格局中，政策公布后，部分利空得到釋放，但起拍價(jià)偏高使得部分投資者擔(dān)心交易會(huì)上大豆是否會(huì)出現(xiàn)“流拍”，故多空雙方表現(xiàn)的相對(duì)還是比較謹(jǐn)慎。17日期價(jià)維持在一個(gè)窄幅震蕩區(qū)間。因此，50萬(wàn)噸大豆的去留情況將成為整個(gè)國(guó)儲(chǔ)大豆如何流出的信號(hào)，若全部國(guó)儲(chǔ)大豆近期能確定流出政策，那對(duì)于國(guó)內(nèi)豆類(lèi)和油脂品種來(lái)講，最大利空無(wú)疑將全部釋放，后市將迎來(lái)新的上漲行情。 　　國(guó)內(nèi)寬松的貨幣政策為商品市場(chǎng)注入資金 　　金融危機(jī)爆發(fā)后，為了救市，全球各國(guó)大刀闊斧地推進(jìn)貨幣政策，我國(guó)政府也是不斷推出刺激經(jīng)濟(jì)的政策，通過(guò)直接投資，增加信貸等手段干預(yù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，希望能夠通過(guò)政策投資拉動(dòng)民間資本投資。6月份我國(guó)新增貸款一改前兩個(gè)月縮減的態(tài)勢(shì)而猛攀至1.53萬(wàn)億，使得上半年的信貸投放量達(dá)到7萬(wàn)億人民幣。同時(shí)，廣義貨幣量（M2）也在6月末達(dá)到56.89萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)28.46％，再創(chuàng)1999年以來(lái)新高。巨大的貨幣供給除了流入實(shí)體以及部分回流銀行外，有一定比例的流動(dòng)性流向了國(guó)內(nèi)的股市、期市和房市，推高了資產(chǎn)的價(jià)格，進(jìn)而引發(fā)了通脹預(yù)期。進(jìn)入六月以來(lái)棕櫚油成交量及持倉(cāng)量不斷的創(chuàng)新高，這不能說(shuō)與之無(wú)關(guān)。7月15、16日第十一屆全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委舉行第22次全體會(huì)議，會(huì)上委員們指出，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處在企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時(shí)期，做好下半年經(jīng)濟(jì)工作，就要保持宏觀政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，堅(jiān)定不移地實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，全面貫徹落實(shí)應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的一攬子計(jì)劃。預(yù)示著下半年的市場(chǎng)流動(dòng)性仍會(huì)保持充裕。在國(guó)家繼續(xù)保持寬松的貨幣政策的影響下，反彈中資金的介入將有利于推動(dòng)棕櫚油價(jià)格的上行。 　　馬盤(pán)棕油有望繼續(xù)反彈 　　最新公布的數(shù)據(jù)也顯示，今年前六個(gè)月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量只有792萬(wàn)噸，比上年同期減少了4%；另外馬來(lái)西亞船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布馬來(lái)西亞7月1—20日出口913153噸，較上月同期的786591噸增加16％；另一船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS公布的最新數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)7月1至20日棕櫚油出口量預(yù)估為875330噸，環(huán)比增加10%；全球第二大食用油進(jìn)口國(guó)印度可能在10月份前再采購(gòu)97萬(wàn)噸的食用油，總采購(gòu)量升至657萬(wàn)噸，其中約有90%是棕櫚油。產(chǎn)量下滑和需求部分改善讓馬盤(pán)市場(chǎng)投資者重拾信心，短線可能有助市場(chǎng)回暖。 　　由于擔(dān)心棕油價(jià)格持續(xù)走低和預(yù)期印尼和馬來(lái)西亞棕櫚樹(shù)可能會(huì)受厄爾尼諾氣候影響，馬來(lái)西亞政府鼓勵(lì)棕櫚種植園主推進(jìn)棕櫚樹(shù)重播計(jì)劃。這項(xiàng)政策得到了多數(shù)種植主的響應(yīng)，使得市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)幾個(gè)月產(chǎn)量將持續(xù)下滑，進(jìn)而多頭借此反彈的機(jī)會(huì)大肆進(jìn)行反攻，在原油走強(qiáng)和美元疲弱的影響下，馬盤(pán)市場(chǎng)可能將借此炒作題材延續(xù)漲勢(shì)。 　　外圍市場(chǎng)走勢(shì)有利于國(guó)內(nèi)棕櫚油上行 　　原油止跌反彈，美元橫盤(pán)漸弱或?qū)⒅谱赜蜕闲?。目前受市?chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇擔(dān)憂(yōu)的預(yù)期影響，美元整體走勢(shì)開(kāi)始趨弱趨弱，從技術(shù)面來(lái)看，美元短線有望繼續(xù)向下探底，并不排除創(chuàng)下新低的可有性。美元的短線趨弱必然會(huì)推動(dòng)商品期貨包括豆油和原油等商品在內(nèi)的期貨價(jià)格出現(xiàn)上漲，反過(guò)來(lái)也會(huì)在短線上支持棕櫚油維持反彈。盡管原油需求低迷、庫(kù)存龐大、閑置產(chǎn)能處于高位，但經(jīng)過(guò)前期超跌后，技術(shù)反彈要求較強(qiáng)，并且投機(jī)基金有回流的跡象，使得原油止跌反彈，這也將提振大宗商品的價(jià)格。 　　后市展望：從周線看，近期棕油進(jìn)入了一個(gè)震蕩整理的格局，面對(duì)國(guó)儲(chǔ)拋豆的壓力，短期棕油將震蕩整理，有望完成筑底，預(yù)期在拋儲(chǔ)壓力完全釋放后，受?chē)?guó)內(nèi)貨幣政策因素影響，棕櫚油新的做多機(jī)會(huì)將會(huì)出現(xiàn)，建議在5600－5650附近嘗試少量建多。

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