上周異曲同工的兩個(gè)事件是：美國總統(tǒng)奧巴馬簽署了債務(wù)上限延長法案，美聯(lián)儲新任主席耶倫聲稱遵循聯(lián)儲逐漸退出刺激措施的承諾，這令國際金融市場穩(wěn)定增長，美債收益率上漲。但筆者認(rèn)為，這意味著美國已認(rèn)定經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程在2015年前都不會結(jié)束。

耶倫上周明確表示，不會突然改變美國貨幣政策，稱美聯(lián)儲將繼續(xù)削減刺激舉措，即便就業(yè)市場復(fù)蘇遠(yuǎn)未完成。上周六奧巴馬簽署了把債務(wù)上限延長到2015年3月底的法案，如果沒有該法案美國政府債券將面臨在下個(gè)月違約的風(fēng)險(xiǎn)，這將導(dǎo)致金融市場嚴(yán)重動蕩。

債務(wù)上限的延期短期內(nèi)將令全球金融市場保持興奮，上周美國主要股指均上升。

但是美國經(jīng)濟(jì)增長潛力的前景卻是讓人擔(dān)憂的：美國1月零售額意外下滑，上周初請失業(yè)金人數(shù)上升，最新跡象顯示美國經(jīng)濟(jì)年初走軟，這個(gè)不僅僅受到極端寒冷天氣的影響。市場普遍預(yù)計(jì)2014~2015年的經(jīng)濟(jì)增長將小幅高于趨勢水平。

實(shí)際上受全球制造業(yè)增長動能放緩影響，目前各主要經(jīng)濟(jì)體基本都處于階段性的工業(yè)領(lǐng)域利潤萎縮、PPI同比走弱的局面。其中，去年12月末，歐元區(qū)17國PPI同比增速為-0.8%，PPI持續(xù)負(fù)增長進(jìn)一步加大了市場對歐元區(qū)陷入通縮風(fēng)險(xiǎn)和歐洲經(jīng)濟(jì)脆弱的擔(dān)憂；去年12月美國中間產(chǎn)品PPI同比為0%，目前美國工業(yè)領(lǐng)域利潤增速遠(yuǎn)低于2009年QE2時(shí)的情形。整體看來，目前全球仍處于脆弱“再平衡調(diào)整”進(jìn)程，1月中國PPI同比繼續(xù)負(fù)增長、制造業(yè)仍有通縮壓力，這與當(dāng)前全球“弱增長、弱通脹”的格局基本吻合。

經(jīng)濟(jì)增長的放緩將令資金趨于避險(xiǎn)，美國公債、黃金、美元的投資前景看好，大宗商品的價(jià)格仍可能繼續(xù)跌。