報告品種：鉛

回顧2020-2023年，原生鉛冶煉行業(yè)經(jīng)歷了原料結(jié)構(gòu)優(yōu)化、粗鉛技改、綜合回收效能提升等技術(shù)革新，原生鉛冶煉廠技改產(chǎn)能投建陸續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行。2024年1-9月SMM原生鉛累計同比下滑4.51%，與2023年同期相比下滑12.48萬噸，盡管四季度青海某技改新投建產(chǎn)能開工恢復(fù)，但受原料供應(yīng)、試生產(chǎn)尚不穩(wěn)定等因素影響并無法滿產(chǎn)，SMM預(yù)計2024年全年原生鉛累計同比仍將錄得負(fù)增長。

2022年原生鉛受粗鉛技改、副產(chǎn)品利潤下滑以及疫情管控等因素影響出現(xiàn)產(chǎn)量下滑的情況在2023年陸續(xù)恢復(fù)，原生鉛冶煉廠電解鉛產(chǎn)量亦錄得高峰。受礦產(chǎn)鉛加工費(fèi)持續(xù)低迷的影響，技改后的冶煉廠電解鉛產(chǎn)量增幅主要體現(xiàn)在非礦產(chǎn)鉛原料帶來的鉛金屬增量。彼時，新增的產(chǎn)能主要為河南地區(qū)的電解鉛產(chǎn)線擴(kuò)容及湖南地區(qū)以鉛、銀、錫、銻等綜合回收為主的鉛冶煉項目穩(wěn)定投產(chǎn)。

2023年，鉛冶煉廠技改完成后可使用的含鉛原料得以擴(kuò)展、鉛金屬回收率得到提高、貴稀金屬及副產(chǎn)品利潤走高后，產(chǎn)量快速增長。與電解鉛產(chǎn)能投建進(jìn)度相比，全球鉛精礦及銀鉛礦等礦山采選項目投建相對滯后，多地區(qū)鉛精礦、粗鉛供不應(yīng)求。2023年下半年至2024年上半年，極端的遠(yuǎn)距離運(yùn)輸“搶礦”現(xiàn)象和廢電瓶挺價時有發(fā)生，電解鉛原料中的礦產(chǎn)鉛比例出現(xiàn)下滑，直至2024年三季度鉛價走出內(nèi)強(qiáng)外弱行情后，進(jìn)口鉛精礦及粗鉛進(jìn)入國內(nèi)才使火熱的原料市場有所降溫。

據(jù)調(diào)研，2023年電解鉛產(chǎn)能擴(kuò)建并實際開工運(yùn)行達(dá)50余萬噸，但實際開工情況受原料掣肘，另有少量因資金周轉(zhuǎn)或其他原因未正常開工的新投建電解鉛產(chǎn)能。2024年，SMM調(diào)研了解到，電解鉛產(chǎn)能擴(kuò)建增速明顯放緩，主要新增的項目僅有10萬金屬噸。某冶煉廠對SMM稱，“目前周期下，國內(nèi)產(chǎn)能已經(jīng)略有過剩了，2024年再立項擴(kuò)張電解鉛產(chǎn)能就像投資房地產(chǎn)蓋樓一樣并不是明智之舉。”另外，隨著貴稀回收技術(shù)提高及利潤增長，鉛金屬定位發(fā)生改變，鉛冶煉廠已不再將高品位鉛礦作為主要采購原料，含銀鉛礦TC報價反彈或仍十分有限，銅鉛鋅多金屬礦項目進(jìn)度及銀鉛礦供應(yīng)備受關(guān)注。盡管廣西、云南、江西、內(nèi)蒙古等地傳統(tǒng)原生鉛冶煉廠并無粗鉛技改預(yù)期，但亦提及綜合回收優(yōu)先的原則。越來越多的鉛冶煉廠不再單獨(dú)以鉛金屬產(chǎn)量作為考核指標(biāo)，短期精鉛供應(yīng)或難以維持增長趨勢。

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