在滬指逼近2000點(diǎn)時(shí)，A股期現(xiàn)貨指數(shù)呈現(xiàn)止跌振蕩走勢(shì)，暫時(shí)結(jié)束了前期的單邊下跌走勢(shì)，但整體依然孱弱不堪。受IPO潮導(dǎo)致資金面趨緊、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較差抑制做多熱情等因素影響，后期股指走勢(shì)依然不容樂(lè)觀。

周三A股期現(xiàn)貨指數(shù)弱勢(shì)振蕩整理，成交低迷。前兩個(gè)交易日護(hù)盤(pán)的權(quán)重股再度領(lǐng)跌，市場(chǎng)弱勢(shì)格局依舊。在滬指逼近2000點(diǎn)時(shí)，A股期現(xiàn)貨指數(shù)呈現(xiàn)止跌振蕩走勢(shì)，暫時(shí)結(jié)束了前期的單邊下跌走勢(shì)，但整體依然孱弱不堪。受IPO潮導(dǎo)致資金面趨緊、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較差抑制做多熱情等因素影響，后期股指走勢(shì)依然不容樂(lè)觀。

節(jié)前市場(chǎng)資金面趨緊，之后壓力將有所緩解

節(jié)前市場(chǎng)資金面趨緊主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是供給面上趨緊，二是IPO潮導(dǎo)致的需求面壓力過(guò)大。

從供給面上來(lái)看，一方面，臨近春節(jié)，金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)金備付需求巨大；另一方面，央行一直堅(jiān)持“即不放松也不收縮銀根”的緊平衡貨幣政策，并未像往年一樣為緩解春節(jié)前資金壓力大量通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作釋放流動(dòng)性。截至本周三(15日)，自2013年12月份以來(lái)，央行僅在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)施了兩次逆回購(gòu)操作，合計(jì)規(guī)模僅370億元，無(wú)其他操作。其間逆回購(gòu)到期1310億元，無(wú)正回購(gòu)或央票到期，凈回籠資金840億元。

其次，從需求面上來(lái)看，IPO潮導(dǎo)致的大量資金流向一級(jí)市場(chǎng)。這也是近期A股期現(xiàn)貨市場(chǎng)單邊大跌的重要原因。從IPO重啟后已發(fā)行的新股來(lái)看，單只股票申購(gòu)時(shí)少則凍結(jié)一兩百億元資金，多則凍結(jié)三四百億元。本周日均申購(gòu)新股達(dá)6只(其中包括發(fā)行規(guī)模達(dá)10億元的陜西煤業(yè))，預(yù)計(jì)日均凍結(jié)資金超過(guò)千億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，13日凍結(jié)資金1412億元。當(dāng)前滬市日均成交才600多億元，一級(jí)市場(chǎng)IPO潮對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)資金抽離的影響可見(jiàn)一斑。

不過(guò)，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的重啟要等到三月份。已經(jīng)過(guò)會(huì)的51家中有34家已經(jīng)發(fā)行或者將在本周發(fā)行。剩余的17家(包括暫緩發(fā)行的)將分散到一月下旬和二月份發(fā)行。這對(duì)市場(chǎng)的沖擊影響已經(jīng)大大降低。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較差，抑制市場(chǎng)做多熱情

近期影響市場(chǎng)而且還將繼續(xù)影響市場(chǎng)的除了IPO潮以外，還有陸續(xù)公布的去年12月及全年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。從已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，12月和2013年CPI分別僅增長(zhǎng)2.5%和2.6%。雖然通脹壓力不大，但進(jìn)出口數(shù)據(jù)并不樂(lè)觀。其中，12月進(jìn)口同比增速僅為4.3%，明顯低于11月和10月的5.3%和7.6%，呈明顯的下行趨勢(shì)，顯示國(guó)內(nèi)需求不足。從貨幣供應(yīng)量來(lái)看，12月M2同比增幅為13.6%，同樣低于11月和10月的14.2%和14.3%，也呈明顯的下行趨勢(shì)。從最能同步反映經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的用電量數(shù)據(jù)來(lái)看，12月用電量同比增速繼續(xù)放緩至6.2%，11月為8.5%。其中，12月第二產(chǎn)業(yè)用電量增速回落至5.9%。

雖然12月工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)還未公布，但從已公布的數(shù)據(jù)及前期公布的PMI數(shù)據(jù)來(lái)看，預(yù)計(jì)仍不容樂(lè)觀。以上數(shù)據(jù)顯示，去年下半年以來(lái)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)并不穩(wěn)定。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)重回下行趨勢(shì)的概率較大。弱勢(shì)行情下，較差的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將極大抑制市場(chǎng)的做多熱情。

綜上，筆者認(rèn)為近期A股期現(xiàn)貨指數(shù)將依然不容樂(lè)觀，中線下跌趨勢(shì)未改。單純從技術(shù)上來(lái)看，上周滬指跌破前期整理平臺(tái)。雙頭格局形成后，滬指和滬深300指數(shù)下跌目標(biāo)位分別在1890點(diǎn)和2070點(diǎn)左右。不過(guò)滬指1949的“解放底”支撐力度較強(qiáng)。從斐波納契周期來(lái)看，這輪下跌將持續(xù)到下周三(22日)左右。預(yù)計(jì)從下周開(kāi)始，IPO潮的壓力將逐步緩解。故滬指一步到位跌至1890點(diǎn)左右的概率較小。