去年12月底以來，在政府加大DDGS進(jìn)口管制力度刺激下，鄭州菜粕期貨結(jié)束了長達(dá)兩周的橫盤振蕩，再度上漲，RM1405合約價格還創(chuàng)出掛牌以來新高。但菜粕進(jìn)入消費淡季，加之內(nèi)外盤豆類因供應(yīng)增加，期價裹足不前，近期菜粕期貨維持高位振蕩格局。后市看，豆類走勢趨弱，國際油菜籽供應(yīng)充裕，菜粕期貨振蕩回落概率加大。

油菜籽進(jìn)口量增加，菜粕供應(yīng)相對充裕

由于加工利潤好轉(zhuǎn)，加之加拿大油菜籽豐收上市，最近兩個月我國油菜籽進(jìn)口量大幅增加。商務(wù)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年11月我國進(jìn)口油菜籽實際到港量56.49萬噸，高于早先預(yù)估的40.45萬噸，比10月份的7.4萬噸大幅增加660%，有望創(chuàng)下月度到港歷史最高水平；12月份進(jìn)口菜籽預(yù)報到港量也高達(dá)53.09萬噸。2013年全年油菜籽進(jìn)口量有望達(dá)到近370萬噸的近年來最高水平，但從目前至4月份都是菜粕的消費淡季。供應(yīng)趨增，消費不旺，菜粕現(xiàn)貨價格穩(wěn)中趨弱。

加拿大油菜籽豐收上市，價格低走

我國油菜籽的主要進(jìn)口國——加拿大油菜籽今年獲得豐收，油菜籽價格低走。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計本年度加拿大油菜籽產(chǎn)量為1800萬噸，較前一個月的預(yù)測上調(diào)了185萬噸，刷新兩年前創(chuàng)下的歷史紀(jì)錄1460萬噸。但加拿大本國的壓榨量低于往年。加拿大油籽加工商協(xié)會(COPA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止到2014年1月1日，2013/2014年度加拿大油菜籽加工總量為281.9萬噸，低于上年同期的305.4萬噸。這將驅(qū)使加拿大的油菜籽出口量增加。此外，加拿大的油菜籽價格大幅回落。ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨走勢顯示，從去年8月底至今，主力合約價格從551加元/噸下跌到目前的428加元/噸，下跌幅度達(dá)22%。

豆粕價格裹足不前，拖累菜粕價格

目前國內(nèi)外豆粕價格出現(xiàn)穩(wěn)中有落走勢。美國本月月度供需報告顯示，美國大豆供需沒有明顯調(diào)整，期末庫存維持上月預(yù)估水平，而巴西大豆產(chǎn)量調(diào)高了100萬噸，達(dá)到8900萬噸的歷史最高水平。目前巴西大豆已經(jīng)開始收獲上市，最大主產(chǎn)州馬托格羅索州收獲情況良好，實現(xiàn)預(yù)產(chǎn)的概率越來原高。阿根廷的大豆播種進(jìn)度已經(jīng)達(dá)90%以上，良好的生長條件使得天氣炒作漸行漸遠(yuǎn)。阿根廷大豆將在3月份豐收上市。隨著南美大豆次第供應(yīng)國際市場，美盤和大連盤豆粕穩(wěn)中走落風(fēng)險加大。菜粕期價最終將獨木難支，跟隨豆粕回落成必然之勢。

操作上，可以前期高點為止損逢高做空。