2013/2014年度油菜價格展望

市場展望

油菜籽 預(yù)計2014年菜籽期價在以5100元/噸為軸心的100元范圍內(nèi)波動，5100元/噸之下的時間多于5100元/噸之上的時間，建議在5200元/噸之上做空為主，5000元/噸之下逢低買入。

菜油 預(yù)計2014年菜油期價在6000—8500元/噸區(qū)間內(nèi)波動，甚至不排除跌破2008年金融危機時創(chuàng)下的6000點以下低位，建議對菜油做空為主。

菜粕 2014年應(yīng)選擇遠期菜粕逢低買入，或?qū)εR近交割的近月合約做多。預(yù)計2014年菜粕的期貨價格波動范圍遠期合約在2300—2600元/噸，近月合約在2600—3200元/噸。

粕強油弱  油菜市場冰火兩重天

2013年全球油菜市場供需狀況分析

2013年，全球油菜市場一改上一年度供給偏緊的局面，供需矛盾稍有緩解。其中，菜籽供應(yīng)得到改善，菜油供應(yīng)十分充足，而菜粕供需仍處于緊平衡狀態(tài)。

油菜籽供需狀況

總產(chǎn)量及總供應(yīng)量方面，美國農(nóng)業(yè)部（USDA)在12月份發(fā)布的油料展望報告中預(yù)測，2013/2014年度，全球菜籽總產(chǎn)量為6997萬噸，與2012/2013年度的6302萬噸相比，增加了695萬噸，增幅高達11.03%。油菜籽總供應(yīng)量為8645萬噸，較上一年度增加550萬噸，增幅為6.8%。其中，世界第一大油菜籽生產(chǎn)國加拿大本年度油菜籽產(chǎn)量為1800萬噸，比上一年度增加了413.1萬噸，增產(chǎn)約29.8%，刷新兩年前創(chuàng)下的前期歷史紀(jì)錄1460萬噸。

總需求量方面，2013年，全球油菜籽總需求保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，其中主要消費領(lǐng)域仍是壓榨。USDA在12月份發(fā)布的油料展望報告中，將全球油菜籽壓榨用量由上一年度的6262萬噸上調(diào)到本年度的6447萬噸，增幅3%。但菜籽在食品用量方面的消費變化不大，本年度用量為60萬噸，而上一年度用量為58萬噸。

菜油供需狀況

2013/2014年度，全球菜油總產(chǎn)量為2560萬噸，較上一年度增加2.9%，總供應(yīng)量為3220萬噸，較上一年度增加5.9%。而同期總消費量也略有起色。2013/2014年度全球菜油總消費量為2867萬噸，比上一年度增長4%，扭轉(zhuǎn)了上一年度消費量下滑的局面。但菜油期末庫存快速增加，高達353萬噸，庫存消費比也大幅上升，由上一年度的10.3%增加到12.3%，已經(jīng)連續(xù)三年保持2%以上的快速增長，表明菜油供應(yīng)十分充足。

菜粕供需狀況

2013/2014年度，全球菜粕總產(chǎn)量為3799萬噸，僅較上一年度增加0.27%；總供應(yīng)量為4338萬噸，較上一年度微增1.57%。而同期總消費量已經(jīng)連續(xù)七年保持增長，2013/2014年度全球菜粕總消費量為4283萬噸，比上一年度的4242萬噸增長0.97%。菜粕期初庫存與期末庫存都處于相對低位，分別為29萬噸和55萬噸。庫存消費比為1.28%，雖然比上一年度的0.68%有大幅增長，但由于庫存基數(shù)低，菜粕供應(yīng)仍處于緊平衡狀態(tài)。

2014年油菜市場展望

世界經(jīng)濟形勢展望

1.美國經(jīng)濟持續(xù)向好為QE3退出創(chuàng)造了條件

2014年，世界經(jīng)濟形勢將在2013年復(fù)蘇的基礎(chǔ)上趨于好轉(zhuǎn)。預(yù)計在2014年上半年，美國經(jīng)濟將延續(xù)2013年的復(fù)蘇勢頭，從而為美聯(lián)儲1月份開始的縮減量化寬松(QE)規(guī)模創(chuàng)造必要的條件。

而從金融市場的反應(yīng)情況來看，與六個月前相比，投資者對于美聯(lián)儲即將縮減購債的擔(dān)憂已經(jīng)減弱。盡管美聯(lián)儲量化寬松貨幣政策(QE)退出，短時間內(nèi)仍將對大宗商品價格產(chǎn)生下跌影響，但從長遠來看，對全球經(jīng)濟復(fù)蘇的可持續(xù)性是利大于弊的。

2.世界主要經(jīng)濟體經(jīng)濟均出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象

2013年，歐債危機處于相對平穩(wěn)期，歐元區(qū)經(jīng)濟出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，市場信心有所恢復(fù)。9月份，歐州央行將2013年歐元區(qū)經(jīng)濟增長由6月份的預(yù)測值-0.6%上調(diào)至-0.4%；預(yù)計2014年希臘經(jīng)濟也將增長0.6%，有望脫離長達六年的經(jīng)濟衰退；日本經(jīng)濟也有所反彈，日本2013年第三季度實際GDP修正值年化季率上升1.1%。

中國經(jīng)濟形勢展望

1.中央經(jīng)濟工作會議對我國油菜市場發(fā)展的影響

首先，2013年12月上旬召開的中央經(jīng)濟工作會議，特別強調(diào)要繼續(xù)完善強農(nóng)惠農(nóng)富農(nóng)政策，加強對糧食主產(chǎn)區(qū)農(nóng)業(yè)支持力度，加快完善扶持糧食生產(chǎn)的政策體系,建立糧食穩(wěn)定發(fā)展的長效機制。 這對正面臨國外轉(zhuǎn)基因油菜沖擊的國內(nèi)油菜市場來說是長期利好。

2.國內(nèi)經(jīng)濟保持低通脹平穩(wěn)運行

2013年中國經(jīng)濟出現(xiàn)穩(wěn)中向好走勢，2014年中國仍處于重要戰(zhàn)略機遇期，預(yù)計2014年中國GDP增長7.5%左右，將繼續(xù)保持在經(jīng)濟運行的合理區(qū)間。

在物價方面，2013年11月份，全國居民消費價格總水平CPI同比上漲3.0%；2013年1—11月份，CPI比2012年同期上漲2.6%，低于年初國務(wù)院制定的3.5%調(diào)控目標(biāo)。綜合宏觀和微觀影響價格運行的因素分析，2014年價格上漲的壓力將大于2013年，預(yù)計2014年CPI漲幅將略超過3%，這對油菜產(chǎn)品價格具有溫和拉動作用。

2014年國內(nèi)油菜市場托市政策展望

2014年，與國內(nèi)油菜市場相關(guān)的政策還是國家菜籽托市政策。油菜籽臨時收儲政策已經(jīng)執(zhí)行了六年，目前出現(xiàn)了一些新問題，特別是2013年有少量進口轉(zhuǎn)基因菜籽和菜油流入國儲收購環(huán)節(jié)事件后，引起中儲糧公司的高度重視，查處了兩家企業(yè)的違規(guī)行為。

根據(jù)幾年來托市政策執(zhí)行的實際情況，結(jié)合國家長遠的戰(zhàn)略考慮，不排除國家有可能對2014年的菜籽收儲方式作以下調(diào)整：一是繼續(xù)按2013年的收儲模式，委托壓榨企業(yè)收購新菜籽后，按菜籽出油率折算成菜油和菜粕后全部交國儲；二是國家不再收儲菜油和菜粕，按照當(dāng)年確定的菜籽收儲價，直接給予油脂加工企業(yè)單噸菜籽收購價格補貼，即補貼200—300元/噸左右的加工費用；三是不上調(diào)2014年的菜籽收儲價，繼續(xù)按去年2.55元/斤收儲價執(zhí)行，但國家按種植面積直接給予種植農(nóng)戶一定的現(xiàn)金補貼。

但是，預(yù)計2014年5月底至6月中旬，國家出臺的新菜籽臨時收儲政策，仍有可能延續(xù)2013年的收儲政策，只不過是在原來的基礎(chǔ)上進一步加以完善。例如會制訂更加嚴(yán)格和詳細的菜籽收購質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，會更加強調(diào)杜絕進口菜籽和菜油混入收購環(huán)節(jié)，更加嚴(yán)格檢驗、驗收流程，加大收購過程中的監(jiān)督力度，加強抽查，加大對違規(guī)企業(yè)的懲處力度。

預(yù)計2014年收儲價維持在2013年的2.55元/斤水平，最高不會超過2.60元/斤，應(yīng)在2.50—2.60元/斤范圍。菜籽收儲總量約為400萬—500萬噸，不會超過500萬噸。繼續(xù)采取油粕都要的定價模式，全面嚴(yán)格地控制菜粕的對外銷售權(quán)。預(yù)計臨儲指標(biāo)中的菜粕統(tǒng)一對外銷售價為22700元/噸。臨時收儲政策執(zhí)行期限為冬播油菜籽產(chǎn)區(qū)至9月底止，春播油菜籽產(chǎn)區(qū)至來年2月底止。

2014年全球油菜市場供需展望

2013年，世界油菜市場由上一年度的供應(yīng)趨緊轉(zhuǎn)為總體供應(yīng)趨于寬松，但菜籽庫存消費比并不大，仍處于正常水平。因此，展望2014年的油菜市場，預(yù)計供給仍會比2013年略增，需求以消化2013年庫存為主，總體將仍處于供應(yīng)略大于需求，或者供需大致平衡的狀態(tài)。

油菜籽供需狀況展望

總產(chǎn)量及總供應(yīng)量方面：鑒于2013年全球菜籽產(chǎn)量增幅巨大，預(yù)計2014年產(chǎn)量增幅將會放緩或持平。預(yù)計全球菜籽總產(chǎn)量將略有增長，在7000萬—7200萬噸的范圍；油菜籽總供應(yīng)量約為8700萬—9000萬噸，增幅在1%—3%的水平。主要理由是預(yù)計2014年加拿大將增加油菜播種面積。

總需求量方面：預(yù)計2014年全球油菜籽總需求繼續(xù)保持穩(wěn)增長態(tài)勢，其中主要消費領(lǐng)域仍是壓榨，預(yù)計全球油菜籽壓榨用量由2013年的6447萬噸增加3%，至本年度的6600萬噸左右。但在食品用量方面變化不大，預(yù)計2014年食品用量為60萬噸，與2013年持平。

菜油供需狀況展望

雖然2013年全球菜油期末庫存快速增加，庫存消費比也大幅上升，但由于菜粕需求旺盛，導(dǎo)致菜籽壓榨量并不會減少，所以2014年菜油產(chǎn)量并不一定會下降。因此，預(yù)計2014年菜油高庫存仍將持續(xù)，期末庫存將再創(chuàng)歷史新高，有可能突破400萬噸的水平。

菜粕供需狀況展望

由于菜粕需求旺盛，預(yù)計2014年全球菜粕總消費量將連續(xù)第八年保持增長。預(yù)計2014年全球菜粕總消費量增長1%左右，達到4700萬噸，庫存消費比低于1.5%，菜粕供應(yīng)仍處于緊平衡狀態(tài)。

2014年國內(nèi)油菜市場供需展望

2014年，國內(nèi)油菜市場將總體繼續(xù)呈現(xiàn)粕強油弱格局。菜籽產(chǎn)量略增的可能性較大，菜籽收購大戰(zhàn)出現(xiàn)的可能性較小。菜油供應(yīng)十分充足，庫存巨大，而菜粕供應(yīng)略小于需求，供應(yīng)較為緊張。

油菜籽供需狀況展望

1.播種面積及總產(chǎn)量

2013/2014年度國內(nèi)秋播油菜種植已基本結(jié)束。由于近年來油菜籽價格較好，加之免耕直播、機播機收、菜油兩用等技術(shù)進一步推廣，種植油菜增收預(yù)期可盼，農(nóng)戶種植油菜積極性較高，多數(shù)農(nóng)戶擴種油菜的意向明顯。預(yù)計2013/2014年度國內(nèi)菜籽播種面積將有一定程度的增加，將為1.13億—1.14億畝，比上一年度約增加130萬—170萬畝。油菜籽總產(chǎn)量展望為1450萬—1500萬噸，較上一年度增加50萬—80萬噸。

2.壓榨量及消費量展望

從前幾年的壓榨量情況看，菜籽年均壓榨量增加80萬—20萬噸，呈現(xiàn)逐年遞減態(tài)勢。因此，2014年國內(nèi)菜籽壓榨量展望為1730萬—1750萬噸左右的水平，在2013年1720萬噸的水平上增加10萬—30萬噸?？紤]到少量的食品用量，對2014年菜籽消費展望也定為1750萬噸左右。

3.進出口展望

近兩年，我國華南沿海油菜非主產(chǎn)地菜籽壓榨能力快速提升，到2012年年底已形成630萬噸/年的油菜籽壓榨產(chǎn)能，對進口油菜籽的需求相應(yīng)增加，而國外菜籽價廉貨足。因此，對2014年菜籽進口量展望為350萬噸，略高于2013年的330萬噸和2012年的340萬噸的水平。進口菜籽來源地主要還是加拿大和澳大利亞。

菜油供需狀況展望

根據(jù)2014年國內(nèi)菜籽壓榨量預(yù)期，相應(yīng)對2014年菜油產(chǎn)量展望為480萬噸，較2013年度增加30萬噸。預(yù)計受其它油脂的排擠，在價格不出現(xiàn)獨自大幅下跌的情況下，2014年菜油消費量比2013年不會有明顯的增長。對2014年菜籽油消費展望增加10萬噸至430萬噸，菜油供大于求的矛盾仍十分突出。由于2013年菜油期末庫存高達525.9萬噸，庫存消費比也創(chuàng)歷史記錄，預(yù)計2014年菜油的期初庫存還會繼續(xù)增加至550萬噸以上的高位。

如果2014年國家繼續(xù)實行收儲政策，則必須采取菜油騰庫措施。預(yù)計2014年3月份前后，中儲糧將會舉辦多場油菜拍賣活動，但如果仍然采取順價銷售政策，則大部分菜油可能會流拍。如果拍賣價格低于收儲價11000元/噸，則勢必打壓菜油價格。

由于2013年國家加大了查處進口菜油流入收儲環(huán)節(jié)的力度，制訂了更為嚴(yán)格的檢驗措施，加上菜油庫存很高，預(yù)計2014年菜油進口量會大幅減少，進口量展望為70萬—80萬噸，回到2011年的水平，比2013年減少約50%。

菜粕供需狀況展望

2013年，我國淡水魚產(chǎn)量比1991年增長了四倍多，淡水魚產(chǎn)量每年保持10%以上的增長速度，而同期菜粕供應(yīng)量僅增長一倍多。隨著水產(chǎn)品價格上漲，2014年水產(chǎn)飼料需求端穩(wěn)步恢復(fù)性增長的可能性較大。預(yù)計2014年水產(chǎn)飼料產(chǎn)量為1420萬噸，增長14.3%，這將導(dǎo)致2014年菜粕總消費量將繼續(xù)保持增長。

對國內(nèi)2014年菜粕總消費量展望為1100萬噸，增幅1%。而按1750萬噸的菜籽壓榨量（58%出粕率）計算，菜粕產(chǎn)量僅有1015萬噸，缺口約85萬噸。預(yù)計進口量與2013年持平，為10萬噸。因此，2014年國內(nèi)菜粕總供應(yīng)量略小于總消費量，菜粕供應(yīng)較為緊張。

2014年油菜系列品種期貨價格展望

展望2014年油菜系列品種期貨市場，預(yù)計菜籽價格窄幅波動，成交清淡；菜油價格弱勢盤整，上漲無力；菜粕價格表現(xiàn)堅挺，易漲難跌。

油菜籽期價展望

受合約設(shè)計條件制約，預(yù)計2014年鄭州商品交易所油菜籽四個期貨合約中，只有9月合約會在上半年交易略為活躍。主要是企業(yè)和投資者會圍繞國家菜籽托市價格，進行風(fēng)險防范需求和價格預(yù)期炒作。但受托市政策影響，一旦5月底以后國家收儲價格出臺，企業(yè)對菜籽的套保需求將減退，投機者也將因菜籽期貨交易缺乏炒作題材，漲跌波動幅度不大而退場。

預(yù)計2014年菜籽期價在以5100元/噸為軸心的100元范圍內(nèi)波動，5100元/噸之下的時間多于5100元/噸之上的時間，建議在5200元/噸之上做空為主，5000元/噸之下逢低買入。

菜油期價展望

2014年，由于供應(yīng)遠遠大于需求，預(yù)計菜油上漲仍存在較大阻力。預(yù)計2014年進口毛菜油或由進口菜籽壓榨的四級菜油的價格均在8000元/噸以下，遠低于國產(chǎn)菜油11000元/噸的收儲成本價。只要不限制轉(zhuǎn)基因菜籽或菜油進口，鄭商所菜油期價則較難上漲。

預(yù)計2014年菜油期價在6000—8500元/噸區(qū)間內(nèi)波動，甚至不排除跌破2008年金融危機時創(chuàng)下的6000點以下低位。建議對菜油做空為主，尤其是對菜籽壓榨企業(yè)來說，應(yīng)抓住菜油每次500點以上的反彈機會入市進行賣出套保。

菜粕期價展望

展望2014年，受中儲糧在菜籽收儲模式中統(tǒng)一定價銷售菜粕的政策因素影響，國內(nèi)菜粕現(xiàn)貨價格仍將保持2700元/噸以上的強勢運行，除非中儲糧統(tǒng)一定價銷售菜粕政策有新的變化，則另當(dāng)別論。不過由于擔(dān)心進口菜籽壓榨后的廉價菜粕沖擊以及與豆粕的比價效應(yīng)，預(yù)計期貨合約仍將保持近強遠弱格局，但這往往導(dǎo)致期貨市場上遠期菜粕合約價格被嚴(yán)重低估。

從2013年菜粕期貨價格走勢規(guī)律中發(fā)現(xiàn)，臨近交割的合約期價往往漲勢兇猛，交割價基本都在2700元/噸以上，向現(xiàn)貨價靠攏的跡象明顯。因此，2014年應(yīng)選擇遠期菜粕逢低買入，或?qū)εR近交割的近月合約做多。預(yù)計2014年菜粕的期貨價格波動范圍遠期合約在2300—2600元/噸，近月合約在2600—3200元/噸。