“買(mǎi)肉加工灌腸多少錢(qián)？”11月9日，在北京市昌平區(qū)某菜市場(chǎng)的豬肉店前，王女士詢(xún)問(wèn)道。她對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)：“趁著肉價(jià)低，灌腸可以放進(jìn)冰箱冷凍起來(lái)慢慢吃?！薄敖衲炅⒍熬陀蓄櫩驮?xún)問(wèn)加工灌腸，豬肉價(jià)格也便宜，來(lái)灌制香腸的顧客特別多。”豬肉店老板宋先生說(shuō)。

隨著傳統(tǒng)旺季的到來(lái)，豬肉市場(chǎng)供需失衡的狀況似乎正在改善，從上市公司近期公告已可見(jiàn)一斑。11月8日晚間，溫氏股份銷(xiāo)售簡(jiǎn)報(bào)顯示，10月份豬肉售價(jià)仍在下跌，但跌幅有所收窄，正邦科技也同時(shí)發(fā)出類(lèi)似公告。

除了現(xiàn)貨市場(chǎng)，9月中旬以來(lái)，無(wú)論在生豬期貨市場(chǎng)、還是A股豬肉概念板塊都經(jīng)歷了一輪波浪式上漲行情，根據(jù)東方財(cái)富Choice金融終端數(shù)據(jù)，近期機(jī)構(gòu)對(duì)豬肉概念板塊調(diào)研熱情較高，這是否意味著豬肉板塊已走出至暗時(shí)刻？

走出谷底為時(shí)尚早

主因是短期供需錯(cuò)配

11月4日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2021年10月下旬流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況，其中生豬（外三元）價(jià)格較10月中旬上漲23.4%，達(dá)15.8元/kg。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局副局長(zhǎng)陳光華表示，近期豬肉價(jià)格回升主要原因是消費(fèi)拉動(dòng)。

其實(shí)，自10月份以來(lái)，截至11月9日，生豬現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)均開(kāi)啟了一波快速反彈。中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)養(yǎng)豬數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)顯示：生豬（外三元）目前均價(jià)為17.47元/公斤，價(jià)格較10月1日上漲了6.46元/公斤；生豬（內(nèi)三元）目前價(jià)格為17.24元/公斤，價(jià)格較前10月1日上漲了6.32元/公斤；生豬（土雜豬）目前價(jià)格為16.68元/公斤，較10月1日上漲6.21元/公斤，漲幅均超過(guò)55%。再看生豬期貨市場(chǎng)，10月份以來(lái)，截至11月9日15：00，生豬期貨主力已上漲17.04%，上漲趨勢(shì)明顯。

中睿合銀投資總監(jiān)楊子宜認(rèn)為生豬價(jià)格反彈主要受兩方面因素驅(qū)動(dòng)，他告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“一方面是供給端，前期豬價(jià)快速下跌，引發(fā)了養(yǎng)殖戶(hù)的恐慌性快速出欄，導(dǎo)致隨后的供給相對(duì)不足；另一方面是需求端，由于天氣快速轉(zhuǎn)冷，冬季的腌臘需求提前釋放，供需兩端階段性錯(cuò)配導(dǎo)致價(jià)格反彈?！?/p>

私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理助理劉寸心對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)：“這輪豬肉價(jià)格上漲，更多是基于收儲(chǔ)并且價(jià)格高于市場(chǎng)價(jià)帶來(lái)的利好刺激，疊加春節(jié)前多地有灌腸習(xí)俗，造成了短期供需錯(cuò)配。能繁母豬存欄與生豬存欄都還處于歷史高位，凍肉的儲(chǔ)備量大，這一輪豬肉價(jià)格上漲缺乏持續(xù)動(dòng)力。”

豬肉概念股提前半月啟動(dòng)上漲

三季報(bào)業(yè)績(jī)拖累股價(jià)上行

再看A股市場(chǎng)，豬肉概念板塊早在9月份中旬就已出現(xiàn)啟動(dòng)跡象，早于10月1日豬肉價(jià)格出現(xiàn)上漲半月左右。

東方財(cái)富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，9月16日至9月30日，豬肉概念板塊期間累計(jì)漲幅為11.66%，大幅跑贏(yíng)上證指數(shù)（漲幅-2.41%）。個(gè)股方面，包括新希望、華統(tǒng)股份、牧原股份等在內(nèi)的3只個(gè)股漲幅均超過(guò)20%；包括天康生物、立華股份、海大集團(tuán)、正邦科技、溫氏股份等在內(nèi)的5只個(gè)股漲幅均超過(guò)10%。

從資金角度看，9月16日至9月30日，豬肉概念板塊主力資金凈流入額為15.27億元，與板塊指數(shù)的上漲形勢(shì)基本吻合。個(gè)股方面，包括萬(wàn)科A、牧原股份、新希望、正邦科技、雙匯發(fā)展等在內(nèi)的5只個(gè)股期間主力資金凈流入額均超過(guò)1億元；包括海大集團(tuán)、唐人神、天康生物、龍大肉食、華統(tǒng)股份、溫氏股份、鵬都農(nóng)牧等在內(nèi)的7只個(gè)股期間主力資金凈流入額均超過(guò)1000萬(wàn)元。

而進(jìn)入10月份以來(lái)，截至11月9日，豬肉概念板塊指數(shù)期間累計(jì)漲幅僅為3.14%，同樣跑贏(yíng)上證指數(shù)（漲幅-1.71%）。個(gè)股方面，板塊內(nèi)股票走勢(shì)出現(xiàn)分化，包括大北農(nóng)、鵬都農(nóng)牧、傲農(nóng)生物、*ST賽為、得利斯等在內(nèi)的11只個(gè)股期間累計(jì)漲幅均超過(guò)10%，而萬(wàn)科A和回盛生物的期間累計(jì)跌幅也超過(guò)10%。而從資金面看，期間豬肉概念板塊也呈現(xiàn)主力資金凈流出狀態(tài)。

上市公司在10月份進(jìn)入三季報(bào)密集披露期，多家公司前三季度業(yè)績(jī)顯著下滑。例如，溫氏股份前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入465.69億元，同比下降16.01%，歸母凈利潤(rùn)則虧損97.01億元；牧原股份前三季度雖然營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)卻同比下降近六成。這成為拖累豬肉概念板塊漲勢(shì)的主要原因。

機(jī)構(gòu)密集調(diào)研上市公司

后續(xù)豬價(jià)漲幅達(dá)到90%？

值得注意的是，有所反彈的生豬概念股引起了機(jī)構(gòu)的密切關(guān)注。

以溫氏股份為例，根據(jù)公司披露的最新信息，10月份以來(lái)，公司共獲得包括國(guó)元證券、長(zhǎng)江證券、中泰證券和天風(fēng)證券等在內(nèi)的45家證券公司調(diào)研。

國(guó)元證券在研報(bào)中表示，豬價(jià)可能在醞釀一輪超級(jí)行情。生豬及能繁母豬的存欄在去年7月份就停止加速，豬肉價(jià)格至少現(xiàn)在面臨著一個(gè)增長(zhǎng)速度由跌至穩(wěn)的小拐點(diǎn)，目前豬肉同比價(jià)格已經(jīng)位于底部區(qū)間；當(dāng)前的政策導(dǎo)向也在推動(dòng)豬價(jià)企穩(wěn)，自7月份以來(lái)，已經(jīng)進(jìn)行了兩輪豬肉收儲(chǔ)，對(duì)于產(chǎn)業(yè)是一個(gè)信號(hào)；豬肉反轉(zhuǎn)的核心邏輯還是去欄，預(yù)期后續(xù)的生豬存欄量至少會(huì)下降25%，對(duì)應(yīng)豬肉價(jià)格增長(zhǎng)幅度約為90%。

除了證券公司對(duì)生豬概念板塊展開(kāi)密集調(diào)研外，10月份以來(lái)，包括交銀施羅德基金、萬(wàn)家基金、廣發(fā)基金、南方基金、富國(guó)基金等在內(nèi)的約60家基金公司也對(duì)豬肉企業(yè)進(jìn)行了調(diào)研。

劉寸心說(shuō)：“2006年至今，豬價(jià)一共經(jīng)歷了4輪周期，前三輪平均每輪周期時(shí)長(zhǎng)為4年-5年，本輪周期從2019年年初開(kāi)始，距離完成最短需要1年左右。豬肉雖然不具備持續(xù)上漲動(dòng)力，但根據(jù)目前豬糧比情況，豬肉價(jià)格下跌空間極為有限，可以說(shuō)最壞的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，這也是豬肉板塊受到機(jī)構(gòu)頻繁調(diào)研的原因，未來(lái)豬肉板塊會(huì)逐漸好轉(zhuǎn)?！?/p>

楊子宜認(rèn)為，“機(jī)構(gòu)頻繁調(diào)研與當(dāng)前豬肉板塊已進(jìn)入筑底區(qū)間，并啟動(dòng)反彈有關(guān)。對(duì)于后市能否持續(xù)上漲，仍需跟蹤多個(gè)變量因素動(dòng)態(tài)調(diào)整?！?/p>