前期，受市場貨源偏緊等因素影響，LLDPE期價持續(xù)走強，主力合約1405最高沖至11365元/噸。但目前下游采購受到抑制，現(xiàn)貨交易慘淡，價格也沒有跟漲期貨。考慮到下游對原料價格高位的抵觸，短期內(nèi)LLDPE期貨面臨一定的回調(diào)壓力。

下游采購意愿受抑制

塑料價格持續(xù)走高必將引發(fā)下游需求方的觀望和抵觸，主要表現(xiàn)在：第一，石化企業(yè)推漲意愿減弱，現(xiàn)貨價格繼續(xù)小幅回落，各貿(mào)易商近期也已經(jīng)陸續(xù)下調(diào)了線性價格，市場出貨意愿強烈；第二，據(jù)了解，盡管當前正值地膜生產(chǎn)旺季，下游對原料的需求增加，但由于原料價格高企，下游利潤較為薄弱，下游購進方式仍以隨用隨拿為主，短期內(nèi)存在貿(mào)易商讓利出貨的可能；第三，年底多是塑料下游小企業(yè)資金回籠周期，其采購意愿也將逐漸減弱，多以消化庫存原材料為主。

明年1月國內(nèi)PE供應將逐步增加

當前，無論是石化庫存還是貿(mào)易商庫存均處于偏低的狀態(tài)，這支撐前期塑料價格持續(xù)走高。裝置檢修方面，福建聯(lián)合PE裝置計劃12月中旬投料生產(chǎn)，月底出產(chǎn)品，需要注意的是，此次檢修伴隨裝置擴能，乙烯裝置年生產(chǎn)能力將提升至100萬噸，PE兩套裝置總產(chǎn)能將提升至100萬噸/年；若福建聯(lián)合12月中旬按計劃開車，PE裝置整體開工率較高，線性供應量增加，這或?qū)κ袌龉┙o緊張局面起到一定的緩解作用。新增產(chǎn)能方面，四川石化開車時間推遲至12月底，后續(xù)開啟乙烯裂解裝置，PE裝置預計2014年年初開啟，屆時西部貨源緊張局面有望緩解。短期內(nèi)塑料市場庫存仍偏低，貨源緊張局面仍然存在，但自明年1月起，市場供給壓力將逐漸增大。

綜上所述，塑料價格持續(xù)走高引發(fā)下游需求方的觀望和抵觸，短期內(nèi)LLDPE期貨有回調(diào)需求，但當前塑料庫存仍處于低位，市場貨源仍緊張，此外，1405合約較現(xiàn)貨貼水幅度較大，因此LLDPE期貨下調(diào)空間較為有限。考慮到12月底四川石化新產(chǎn)能投放及福建聯(lián)合擴能，使得主力合約1405合約承壓，明年市場供需將趨于寬松，建議投資者2014年年初以逢反彈拋空策略為主。