粳稻期貨自上市以來，市場參與度有限，成交量和持倉量均呈下降趨勢。預計2013/2014年度托市收購期內(nèi)，托市價限制粳稻價格下行幅度，但在市場供應充裕的背景下，價格上升幅度也有限。后期隨著政策因素的弱化，價格將回歸基本面，繼續(xù)走低。所以我們建議粳稻主產(chǎn)區(qū)的企業(yè)，可在收購的同時，在期貨上建立空單，對沖風險。

政策支撐短期價格

2013年粳稻最低保護價為1.5元/斤，較2012年提高0.1元/斤。托市收購在一定程度上托住了現(xiàn)貨市場的價格，粳稻的收購進度也在托市啟動后加快。據(jù)國家糧食局的統(tǒng)計，截至11月25日，黑龍江、江蘇等6個粳稻主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)累計收購新產(chǎn)粳稻833萬噸，同比增加274萬噸。

粳稻上市后，期貨價格在托市收購的支撐下在掛牌價附近振蕩，真正刺激粳稻期貨價格走高的是11月下旬出臺的東北粳稻運輸補貼政策。該政策規(guī)定，除遼寧、吉林、黑龍江外，28個省份符合規(guī)定的企業(yè)和中央直屬糧食企業(yè)釆購東北地區(qū)新產(chǎn)粳稻數(shù)量在5000噸（含5000噸）以上，并運回所在省份的，給予一次性費用補貼140元/噸。該政策的出臺，刺激了企業(yè)到東北采購的積極性。

短期來看，受托市收購和運輸補貼政策的影響，預計在托市收購期內(nèi)，粳稻價格獲得支撐，以高位平穩(wěn)運行為主。

供需寬松壓制長期價格

在“北糧南運”政策的支撐下，粳稻產(chǎn)量呈加速增長趨勢。預計2013年我國稻谷產(chǎn)量將達到4096億斤，同比增加10億斤。其中，粳稻產(chǎn)量約為1370億斤，同比增加5億斤，庫存繼續(xù)增加至565萬噸。除了產(chǎn)量增加外，目前流通環(huán)節(jié)高企的陳稻庫存也將在一定程度上壓制企業(yè)需求，市場銷售壓力較大，企業(yè)入市采購謹慎。

另外，大米“高進口”的常態(tài)化也加大了國內(nèi)稻米市場的供應量。海關數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，2013年我國稻谷和大米累計進口187.6132萬噸，加上走私和邊貿(mào)的大米數(shù)量，預計2013年我國進口大米總量超過400萬噸。11月底，我國與泰國政府簽訂一份120萬噸大米進口合同，交貨日期定在2013年12月份。年前大米市場雖然處于需求旺季，但進口數(shù)量大增，國內(nèi)市場將繼續(xù)承壓。

長期來看，我國大米市場供應充足，而下游需求又較為剛性，在很大程度上壓制了包括粳米在內(nèi)的國產(chǎn)大米的價格，市場“稻強米弱”格局將進一步強化。