【導(dǎo)語】11月上旬生活用紙價(jià)格呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，與市場(chǎng)供增需減，原料價(jià)格下跌有關(guān)；中下旬，上游原料價(jià)格下跌加重市場(chǎng)看空情緒，進(jìn)一步抑制下游加工廠采買積極性，加之促銷節(jié)后終端需求得以釋放，市場(chǎng)對(duì)后期需求仍存下降預(yù)期，利空生活用紙價(jià)格，因此預(yù)計(jì)11月中下旬生活用紙價(jià)格或延續(xù)下跌趨勢(shì)。

11月上旬生活用紙價(jià)格微幅下跌

截至11月8日，生活用紙日度均價(jià)下跌至6075元/噸，較10月底下跌0.61%。價(jià)格下跌因素有：第一，月初上游紙漿價(jià)格下跌，對(duì)市場(chǎng)存利空影響，下游對(duì)高價(jià)原紙接受度偏低，因此生活用紙價(jià)格呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)；第二，由于部分加工廠成品庫存略有去化，部分原紙企業(yè)庫存有所回升，為使庫存向下轉(zhuǎn)移，部分紙企讓利出貨，但紙企低價(jià)出貨效果不佳，下游基本按需采買為主，消化前期備貨庫存。截至11月8日，11月生活用紙均價(jià)6106元/噸，較10月下跌0.57%，從近十年月度價(jià)格水平來看，生活用紙價(jià)格位于中低位水平。

成本震蕩下跌，對(duì)生活用紙價(jià)格仍存利空影響

11月上旬上游紙漿現(xiàn)貨價(jià)格震蕩整理，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至11月8日，進(jìn)口針葉漿價(jià)格6261元/噸，較10月底上漲0.24%；進(jìn)口闊葉漿價(jià)格4523元/噸，較10月底下跌1.48%。紙漿價(jià)格變化引起生活用紙成本的下降，以木漿生活用紙為例，截至11月8日，木漿生活用紙（大型紙企）月度含稅成本6441元/噸，較10月底下降0.76%。成本下跌，對(duì)生活用紙價(jià)格仍存利空影響。

供增需減，市場(chǎng)博弈增加

供應(yīng)端：卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至11月8日，生活用紙周度開工負(fù)荷率提升至65.33%，較10月底提升0.50個(gè)百分點(diǎn)。隨著原料價(jià)格下跌，部分紙企成本下降，以及前期停機(jī)紙企恢復(fù)生產(chǎn)，供應(yīng)略有增加。

需求端：由于市場(chǎng)偏空預(yù)期影響，下游采買略顯謹(jǐn)慎，導(dǎo)致原紙需求下滑，而成品紙出貨節(jié)奏不一，對(duì)整體市場(chǎng)動(dòng)銷帶動(dòng)作用一般，難以扭轉(zhuǎn)目前市場(chǎng)供需格局。

綜合來看，截至11月上旬，生活用紙市場(chǎng)呈現(xiàn)供應(yīng)窄幅增加，需求微幅回落趨勢(shì)，市場(chǎng)供需博弈進(jìn)一步增加，對(duì)生活用紙價(jià)格暫無利好支撐。

11月中下旬需求支撐減弱，成本利空仍存，紙價(jià)或延續(xù)微幅下跌

供應(yīng)面：11月中下旬，隨著國產(chǎn)原料補(bǔ)充，中小紙企成本壓力緩解，開工積極性短期暫無明顯下降預(yù)期，因此紙企總體開工或變化有限，供應(yīng)延續(xù)寬松狀態(tài)，供應(yīng)端對(duì)生活用紙價(jià)格暫無利好支撐。

需求面: 11月中下旬，促銷節(jié)后，終端市場(chǎng)需求得以釋放，市場(chǎng)需求或存在短暫回落階段，需求端利好支撐減弱。

成本面：由于業(yè)者對(duì)8月外盤接貨積極性較前期有改善，因此11月木漿進(jìn)口量存增加預(yù)期，疊加國產(chǎn)紙漿新產(chǎn)能放量帶來的增量，預(yù)計(jì)11月中國木漿總供應(yīng)量相對(duì)偏寬松，對(duì)價(jià)格走勢(shì)形成壓力，從而引起生活用紙成本承壓運(yùn)行，對(duì)紙價(jià)存利空影響。

綜合以上，生活用紙市場(chǎng)成本端及供應(yīng)端仍存利空，而需求端利好減弱，預(yù)計(jì)11月中下旬生活用紙價(jià)格或延續(xù)微幅下跌趨勢(shì)。

（卓創(chuàng)資訊 楊光紅）