近期原油走勢(shì)較為分化。受伊核談判初步達(dá)成協(xié)議等消息的刺激，紐約原油（WTI）價(jià)格一路下行至90美元關(guān)口；而布倫特原油（Brent）則受到歐洲量化寬松等因素的影響，走勢(shì)比較強(qiáng)勁。兩地價(jià)差一度擴(kuò)大到18美元以上。

展望后市，我們認(rèn)為WTI原油超跌可能性較大，Brent原油則屬于階段性高點(diǎn)，可以逢回調(diào)做多WTI原油，后市下跌空間有限。

石油輸出國(guó)組織(OPEC)今年內(nèi)的最后一次會(huì)議在奧地利維也納落幕。會(huì)議一致決定在2014年上半年維持日產(chǎn)量上限在3000萬桶不變。即便達(dá)成了廣泛共識(shí)，還是出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的內(nèi)部分歧。其中伊朗石油部長(zhǎng)表示，不管在什么情況下，伊朗都會(huì)在2014年把原油產(chǎn)量從目前的280萬桶/日提高到400萬桶/日。與此同時(shí)，伊拉克也宣布會(huì)把產(chǎn)量從100萬桶/日提高到400萬桶/日。世界上最大的原油出口國(guó)——沙特阿拉伯的原油部長(zhǎng)則是在發(fā)言中試圖淡化原油市場(chǎng)供應(yīng)過量的風(fēng)險(xiǎn)，稱即使伊朗在2014年大幅增加產(chǎn)量，市場(chǎng)也可以消化這些多出來的石油供應(yīng)。

我們認(rèn)為前期伊朗核問題達(dá)成6個(gè)月的真空期，WTI原油前期一路下挫，即是對(duì)這種利空影響的前期消化，短期內(nèi)市場(chǎng)暫無新的利空出現(xiàn)，原油價(jià)格短期內(nèi)下跌有限。

歐洲央行或有進(jìn)一步寬松的可能，對(duì)原油價(jià)格利好明顯。近期，歐元走勢(shì)比較強(qiáng)勁，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)則較為疲憊。歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)10月失業(yè)人數(shù)減少6.1萬，創(chuàng)2011年4月以來最大降幅，主要受法國(guó)失業(yè)人數(shù)減少4.1萬的影響。失業(yè)人數(shù)大降帶動(dòng)整體失業(yè)率下滑至12.1%，這是2011年2月以來首次下滑。

從市場(chǎng)蹣跚的走勢(shì)來看，投資者或仍在觀察歐洲央行未來實(shí)施寬松貨幣政策的可能性。匈牙利央行行長(zhǎng)馬托奇認(rèn)為歐洲央行行長(zhǎng)德拉基已經(jīng)告訴歐元區(qū)成員國(guó)央行官員，歐元兌美元高于1.30有損南歐國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力；而若歐元兌美元升至1.6上方，歐元區(qū)成員國(guó)中就只有德國(guó)能勉強(qiáng)應(yīng)付歐元走強(qiáng)所帶來的挑戰(zhàn)。歐洲央行或進(jìn)一步放松政策的前景將限制歐元的漲幅。歐洲央行周四的政策會(huì)議結(jié)果可能會(huì)凸顯出歐洲央行管委會(huì)有決心在必要時(shí)采取更多行動(dòng)。盡管市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒的惡化持續(xù)為歐元兌主要貨幣提供支撐，但圍繞歐洲央行進(jìn)一步放松政策的前景應(yīng)該會(huì)限制歐元的漲幅。

原油后市庫(kù)存有望進(jìn)一步下降，短期內(nèi)也將利多原油價(jià)格。美國(guó)能源信息局4日公布截至11月29日的上周美國(guó)原油庫(kù)存數(shù)據(jù)。在連續(xù)10周庫(kù)存上漲后，上周美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存減少560萬桶至3.858億桶，降幅遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。上周，美國(guó)煉油廠設(shè)備利用率上升3個(gè)百分點(diǎn)，至94.2%，是9月份以來的最高水平。這是導(dǎo)致庫(kù)存下滑的一個(gè)重要原因。

由于冬季取暖季的到來以及檢修結(jié)束，通常煉油廠在12月提高利用率。泛加石油公司周一宣布，將于明年1月3日啟用Keystone XL至德克薩斯墨西哥灣的南部輸油管道，預(yù)計(jì)將以70萬桶/日的速度將美國(guó)庫(kù)欣地區(qū)的原油運(yùn)往阿瑟港。由于取暖油消費(fèi)旺季到來以及交通運(yùn)輸問題即將解決，我們預(yù)計(jì)原油庫(kù)存將會(huì)下降，能較大程度提振原油價(jià)格。