目前焦炭期價延續(xù)下行趨勢，跌至1564元/噸后迎來一波反彈。由于上游煉焦煤價格依然堅挺，仍對焦炭構(gòu)成一定的成本支撐，下游鋼材市場近期減產(chǎn)明顯，供應(yīng)壓力有所緩解，加之三中全會后政策利好預期不斷釋放，中期來看焦炭反彈將有所延續(xù)，上方仍有一定空間。

政策層面利好煤炭市場

近期，政策層面對煤炭市場構(gòu)成一定利好。隨著《關(guān)于進一步加強煤礦安全生產(chǎn)工作的意見》整頓政策的實施，尤其是山西省將抑制短期內(nèi)煤炭的供給，利好煤炭價格，當然實質(zhì)性效果還是要看政策實施的情況。另外，年末將至，煤礦安檢力度進一步加大也將抑制煤炭供給。具體來看，煤炭市場出現(xiàn)分化，整體呈現(xiàn)動力煤強煉焦煤弱的格局。由于大秦線的檢修、海運費的大幅增加，使得港口煤炭供應(yīng)略顯不足，動力煤價格指數(shù)在年內(nèi)首次出現(xiàn)了反彈。加之動力煤進入消費旺季，需求預期不斷向好，冬儲煤需求繼續(xù)釋放，電廠采購積極性較高，市場成交情況良好，動力煤市場價格繼續(xù)上漲。

煉焦煤價格短期持穩(wěn)運行

近期，煉焦煤價格延續(xù)上行后，進入平穩(wěn)運行的態(tài)勢。目前進入鋼材市場的消費淡季，終端需求情況不容樂觀，但考慮到鋼材冬儲尚未開始，冬儲對煉焦煤需求拉動的預期依然存在，煉焦煤市場仍有小幅支撐。總體來看，煤炭市場企穩(wěn)回暖，各煤種價格出現(xiàn)反彈，整個煤炭市場利好不斷增強。煉焦煤價格短期以持穩(wěn)運行為主，對焦炭仍將有一定的支撐。

鋼市政策利好預期尚存

在經(jīng)歷了延續(xù)的下行走勢后，11月初鋼價連續(xù)幾日拉漲，成交情況尚可。對于未來鋼材市場的走勢，目前整體政策性利好預期尚存。首先，近期公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)頗佳，其中，9月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)連續(xù)3個月回升，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)降幅繼續(xù)收窄，全社會用電量增速也創(chuàng)下年內(nèi)第二高。其次，國家在鐵路、城市基建、棚戶區(qū)改造方面支持力度依舊很大。近期發(fā)改委下發(fā)通知，凡是承擔棚戶區(qū)改造項目建設(shè)任務(wù)的企業(yè)，均可申請發(fā)行企業(yè)債券用于棚戶區(qū)改造項目建設(shè)，融資政策傾斜十分明顯。最后，三中全會后改革政策陸續(xù)出臺，市場對政策性利好的預期尤為強烈，對鋼市起到一定的利好支撐。

總之，同時宏觀層面政策性利好尚存，三中全會后將帶來一波政策性炒作的熱潮，鋼材市場短期內(nèi)有一定的利好支撐。

焦炭現(xiàn)貨價格穩(wěn)中上行

焦炭現(xiàn)貨市場穩(wěn)中有升。山西地區(qū)焦炭市場價格維穩(wěn)，長治地區(qū)二級冶金焦價格上漲30元/噸。11月6日，繼山西焦炭聯(lián)盟、河北省焦化行業(yè)協(xié)會提議上調(diào)焦炭價格后，作為國內(nèi)主要焦炭生產(chǎn)和需求省份的山東也達成上調(diào)焦炭價格共識，使得焦炭現(xiàn)貨市場信心提振。

進入11月，鋼鐵企業(yè)的冬儲壓力有所累積，前期未出現(xiàn)集體式冬儲，但隨著氣溫逐漸下降，鋼鐵企業(yè)的冬儲計劃或提上日程。而近期鋼企焦炭庫存處于偏低位置，加之焦化企業(yè)開工率維持高位水平，因此鋼廠對焦炭的采購力度將較強，增加了市場的上漲動力。整體來看，焦炭市場或?qū)⒀永m(xù)穩(wěn)中小幅上行走勢。

我們認為，焦炭期價在下跌至1564元/噸后將會有所企穩(wěn)，雖然大幅下跌后的波動會加大，但焦炭中期的上漲格局不變，投資者可在底部高拋低吸，中期多單可輕倉持有。