美國QE縮減云霧繚繞。顯然，“印鈔速度不減又保持美元強(qiáng)勢”最符合美國需求?；诿绹婵剂浚缆?lián)儲既不希望放緩印鈔速度，也不希望美元繼續(xù)下跌。美聯(lián)儲一邊印鈔一邊喊話穩(wěn)美元，致使整個黃金市場跌宕起伏。由于美聯(lián)儲政策的不確定性，國際金價自下半年以來處于上下兩難局面。如果沒有特別力量推動，預(yù)計年內(nèi)國際金價將在1230美元與1400美元之間繼續(xù)震蕩。

三角整理延續(xù)趨勢仍然向下

受美國方面影響，10月17日一根大陽線使國際金價擺脫日均線壓制展開反抽，10月31日一根陰線又使這波反彈形態(tài)遭到破壞。雖然周線圖上9月初至10月中旬的下跌格局已明顯結(jié)束，10月中旬后的兩根陽線使金價站上20周均線，周K線暫時企穩(wěn)，但月線圖的下降趨勢仍然較為明顯。

今年二季度以來，黃金走勢形成一個大三角形整理形態(tài)。該三角形上軌是4月高點(diǎn)和8月高點(diǎn)連線，下軌是6月低點(diǎn)和10月低點(diǎn)連線。從K線組合看，國際黃金日線、周線和月線均屬空頭，周線圖上MACD成多頭排列，月線圖MACD屬于空頭，但綠柱在縮短。這一方面說明，2013年6月末階段底部出現(xiàn)之后，國際黃金中長期下跌趨勢仍然沒有根本改變，另一方面也說明，6月末之后，國際金價出現(xiàn)了中期企穩(wěn)走勢。

從技術(shù)形態(tài)看，金價中長線趨勢仍然向下。金價是否已再次正式步入下跌通道還有待確認(rèn)。目前跌勢仍然處于今年7、8月份以來的大型收斂盤局內(nèi)。

貨幣超發(fā)不改美元走牛不易

之前有多位美聯(lián)儲官員發(fā)表講話，但觀點(diǎn)和看法各異。經(jīng)過美國政府停擺和債限危機(jī)前期的折騰，加之美聯(lián)儲政策含混，市場更加懷疑QE削減計劃時間。因此，美聯(lián)儲貨幣寬松政策還在實(shí)施中，上半年美元反彈并非因?yàn)槊绹呀?jīng)停止或者減速印鈔機(jī)，也非完全因?yàn)槊缆?lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期，而主要是因?yàn)槿赵W元印鈔機(jī)的開動速度加快所致。美聯(lián)儲一邊印鈔一邊喊話來穩(wěn)住美元，這才使得整個黃金市場跌宕起伏。

由于全球性貨幣超發(fā)格局難以改變，美元很難具備長期走?；A(chǔ)。從這一意義講，上半年國際金價的下跌已經(jīng)較為充分地兌現(xiàn)了美聯(lián)儲貨幣政策變化給市場帶來的影響。

縮減拖延金價上下兩難

機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計年內(nèi)美聯(lián)儲不大會調(diào)整具體政策。高盛預(yù)計美聯(lián)儲開始縮減QE的時間是明年3月，而首次加息最早要到2016年年初。摩根士丹利的MatthewHornbach則認(rèn)為，美聯(lián)儲可能要等到2014年6月份才開始削減QE。

如果美聯(lián)儲等到美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)在2014年4月底公布一季度的GPD數(shù)據(jù)，那么美聯(lián)儲就可能在4月29日至30日的FOMC會議上宣布削減QE。如果美聯(lián)儲希望等到美國公布一季度GDP的第一次修正值(2014年5月底)再做決策，那么美聯(lián)儲在6月17日至18日FOMC會議前就不會宣布削減QE。

耶倫被奧巴馬提名為美聯(lián)儲下一任主席，耶倫將有望繼續(xù)執(zhí)行格林斯潘和伯南克的政策，向市場注入無限的流動性。日前，美國經(jīng)歷了政府關(guān)門和債務(wù)上限斗爭，這些事情又使市場對美聯(lián)儲削減QE的預(yù)期推遲至了明年3月份。預(yù)期美聯(lián)儲印鈔速度短中期難以減緩，而市場對其改變貨幣政策的爭議卻不會改變。此種情況下，國際金價今后一段時間料將維持上下兩難的震蕩格局。

單從周線圖上看，40周均線的阻力(大約在1400美元附近)較為明顯，目前仍在向下運(yùn)行，這里也是8月末、9月初的高點(diǎn)。盡管國際黃金中長期技術(shù)指標(biāo)處于弱勢，但是前期低點(diǎn)1200美元附近的支持力度較為明顯，后市如果受某些因素影響跌穿該價位，預(yù)計其在該位置之下停留的時間也不會太久。

綜上所述，國際金價中長期技術(shù)指標(biāo)看跌與美元難以中長期走牛的基本面分析相背離。根本原因在于美元已成為“財富”，美聯(lián)儲通過印鈔票換來世界財富。印鈔格局下黃金理應(yīng)上漲，而美聯(lián)儲壓制黃金以支持美元從而繼續(xù)實(shí)現(xiàn)印鈔的目的，從而使得黃金走勢上下兩難。

鑒于美元泛濫與黃金技術(shù)走弱相背離，在此種局面沒有改變之前，操作上應(yīng)以震蕩市對待。