一、鋼材期貨熱衷于題材炒作

從6月上旬開始，螺紋鋼期貨主力合約從3700元一線開始啟動(dòng)。當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格還是維持在3660元/噸左右，屬于合理正常價(jià)位，但是隨后期貨價(jià)格持續(xù)走高，刺激了螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格上漲。筆者認(rèn)為，在實(shí)際市場(chǎng)庫存供需等并沒有出現(xiàn)根本改變的情況下，期貨價(jià)格的大幅上漲無非是在炒作題材以及預(yù)期，是典型的資金推動(dòng)型而不是成本推動(dòng)型市場(chǎng)。近期鋼材市場(chǎng)的主要利好如下：

1.鐵礦石談判

5月26日，日本新日鐵和澳大利亞礦商力拓達(dá)成33%降幅的全球首發(fā)價(jià)，韓國鋼廠追隨了這一價(jià)格，歐洲鋼廠業(yè)已屈服。隨即巴西礦商甚至達(dá)成了28%的降幅，只有中國還在為40%的降幅艱苦博弈。而中鋼協(xié)堪稱“內(nèi)外交困”，它一面需要與三大礦商斡旋較量，一面還要處理中小鋼企臨陣倒戈的變局，以及貿(mào)易商的炒賣行為。有消息稱，中鋼協(xié)將削減三成的國內(nèi)進(jìn)口貿(mào)易商，以凈化鐵礦石進(jìn)口市場(chǎng)，博取更多的談判籌碼。根據(jù)慣例，6月30日是長(zhǎng)協(xié)礦合同的最后期限，如果雙方仍未達(dá)成一致，其中一方則有權(quán)解除合約。中國鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)6月份價(jià)格整體水平上漲25%，創(chuàng)下4個(gè)月高點(diǎn)。鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格已飆升至每噸78美元至81.5美元（含運(yùn)費(fèi)）的4個(gè)月高位，略高于鐵礦石談判達(dá)成的75美元至85美元的基準(zhǔn)價(jià)格?；鶞?zhǔn)價(jià)格確定在每噸60美元（不計(jì)運(yùn)費(fèi)）。

在預(yù)期今年鐵礦石談判降幅不及國內(nèi)要求的40%的情況下，前期現(xiàn)貨礦價(jià)格低于鐵礦石談判價(jià)格的情況下，各方資金涌入鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)，開始囤積現(xiàn)貨，進(jìn)而推高現(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格。在鐵礦石價(jià)格預(yù)期上漲的情況，螺紋鋼現(xiàn)貨也開始被囤積，市場(chǎng)庫存的流動(dòng)性減少，直接造成明顯的漲價(jià)預(yù)期。

2.預(yù)期需求逐步恢復(fù)

去年11月9日，國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)議研究部署進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的十項(xiàng)措施，提出了加快交通基建、加快建設(shè)保障性“安居工程”等在內(nèi)約4萬億元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。以固定資產(chǎn)投資與鋼材需求之間的最低比例來計(jì)算，1億元的固定資產(chǎn)投資，需要用鋼量約為2000萬噸，4萬億元的投資大概需要8000萬噸。房地產(chǎn)建設(shè)用鋼量相對(duì)更大。以“5?12”地震后的災(zāi)后重建為例，由于災(zāi)后重建以建筑為主，1萬億元的災(zāi)后重建，估計(jì)用鋼量為3700多萬噸。以此類推，4萬億元的投資建筑投資，需要用鋼量可達(dá)1.3億噸。以上述兩種比例折中，4萬億元的投資大概刺激鋼材需求量為1億噸左右。若以1億噸的鋼材需求量在兩年內(nèi)完成計(jì)算，未來兩年每年鋼材需求量新增5000萬噸。按照目前預(yù)計(jì)的2008年中國鋼鐵5億噸左右的產(chǎn)量計(jì)，4萬億元拉動(dòng)的鋼材需求，每年約占總產(chǎn)量的10%。

從項(xiàng)目審批立項(xiàng)，貸款發(fā)放，在進(jìn)入實(shí)體施工的項(xiàng)目流程中推斷，二季度末三季度初將是大批量項(xiàng)目進(jìn)入基建施工的時(shí)段。雖然目前重點(diǎn)工程大都采取鋼廠直供的采購模式，但是大批量的直供必然減少向市場(chǎng)的資源投放，所以在近期庫存量偏低的情況下，螺紋鋼市場(chǎng)價(jià)格在市場(chǎng)預(yù)期的推動(dòng)下很容易走高。

3.經(jīng)濟(jì)環(huán)境開始轉(zhuǎn)暖

為應(yīng)對(duì)出口的下滑，財(cái)政部國家稅務(wù)總局發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步提高部分商品出口退稅率的通知》。其中，自2009年6月1日起，合金鋼異性材等鋼材、鋼鐵結(jié)構(gòu)體等鋼鐵制品、剪刀等商品的出口退稅率提高到9％。

但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國際市場(chǎng)鋼材價(jià)格雖然有所反彈，但需求依然低迷，此次提高出口退稅率并不能解決國內(nèi)外鋼材價(jià)格倒掛現(xiàn)象，對(duì)刺激出口短期影響有限。美國國際鋼鐵協(xié)會(huì)（AIIS）認(rèn)為，中國在4月份成為自2005年10月以來的首次鋼材凈進(jìn)口態(tài)勢(shì)將在短期內(nèi)持續(xù)，因?yàn)橹袊鴩鴥?nèi)的需求要相對(duì)旺盛，而常規(guī)鋼材的出口需求處于低迷狀態(tài)。其還表示，中國鋼鐵市場(chǎng)的行為更多的是市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，而不是政府控制。