從4月份以來，橡膠多次沖擊16000都無功而返，盤面逐漸陷入14000—16000區(qū)間寬幅振蕩。經(jīng)過長時間的高位整理，近期橡膠面臨方向選擇，筆者認為，橡膠走勢7月份或將中期轉空，下探13000支撐。

一、季節(jié)性供應壓力將持續(xù)施壓

進入6月份后，天氣持續(xù)向好，有利于天膠收割，這在往年夏季比較難得。根據(jù)天膠季節(jié)性特性，每年7、8、9月將進入供應高峰期，新膠將大量上市，而下游輪胎生產(chǎn)則進入相對淡季，因此大多數(shù)年份的7—9月季節(jié)性供應壓力將逐漸顯現(xiàn)，壓制膠價上漲空間，在此期間膠價通常呈現(xiàn)出易跌難漲的局面。

雖然7月1日在泰國舉行的東南亞三國會議最終決定繼續(xù)執(zhí)行去年12月約定的削減出口的協(xié)議，但從實際數(shù)據(jù)看，一季度共減少出口27萬噸，遠超過協(xié)議的平均每季度22.8萬噸的水平，這說明在全球需求疲軟的情況下,協(xié)議的約束形同虛設。雖然二季度中國需求明顯回升，但中國消費也僅占全球需求的20％左右，國際市場消費低迷將難以扭轉天膠供應過剩的局面。因此，后期膠價季節(jié)性回落將不可避免。

二、汽車工業(yè)復蘇艱難，橡膠需求疲弱

雖然中國二季度汽車銷售在政策影響下不降反增，但預計在購買力集中釋放后，三季度銷售可能放緩。在經(jīng)濟前景仍不明確的情況下，國家發(fā)改委6月份一個月內(nèi)連續(xù)兩次上調(diào)油價，累計漲幅達到1000元/噸，北京地區(qū)汽油零售價已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高，這勢必會打壓消費者的購車欲望，預計6月國內(nèi)的汽車銷售增幅可能放緩。

另外，近日公布的國際汽車銷售數(shù)據(jù)仍不樂觀。日本6月汽車銷售同比下滑1.5％，連續(xù)第11個月下降；美國6月汽車銷售整體也出現(xiàn)下滑，福特銷售下降11％，克萊斯勒下降42％，通用卡車減40％，轎車減24％?？傮w看，雖然下降幅度略有緩和，但汽車工業(yè)復蘇會是一個艱難的過程，對橡膠需求也將持續(xù)疲弱，這將抑制膠價上行。

三、國際貿(mào)易摩擦頻發(fā)，橡膠出口或將受阻

近期國際貿(mào)易摩擦頻發(fā)。6月30日，巴西外貿(mào)委員會發(fā)布公告，對原產(chǎn)于中國的卡客車充氣子午胎作出反傾銷終裁，將對涉案產(chǎn)品征收1.12—2.59美元/千克的反傾銷稅。這是近年來我國子午胎首次被征收反傾銷稅。即使是按照最低1.12美元/千克征收傾銷稅，每條輪胎的價格也要上漲70美元左右，這使得今后國內(nèi)輪胎企業(yè)出口巴西十分困難。

6月30日，美國國際貿(mào)易委員會(ITC)宣布，對中國輪胎采取特保措施，提出了對乘用車、輕型貨車用中國制輪胎征收3年特別關稅的方案，第1年至第3年額外征收的關稅分別為55%、45%、35%。按照貿(mào)易法第421條規(guī)則，要求允許中國出口至美國的輪胎數(shù)目削減一半以上，從去年的4600萬條減至2100萬條，并敦促奧巴馬對進口中國輪胎實施限制。

目前，中國輪胎年出口量占總產(chǎn)量（5.5億條）的一半（2.8億條）以上，而北美地區(qū)的銷量就占國內(nèi)輪胎總產(chǎn)量的1/4，即為（1.4億條）。按照2008年產(chǎn)量計算，如果削減中國輸美輪胎半數(shù)產(chǎn)量，那么就意味著中國會出現(xiàn)近12%的剩余輪胎產(chǎn)能，即出現(xiàn)6600萬條的巨大過剩量。美國市場對中國輪胎出口影響巨大，中國輪胎出口可能遭遇反傾銷，對東京膠和上海膠均產(chǎn)生重大利空作用。雖然目前中國商務部已派人赴美進行應訴，但筆者對最終結果不甚樂觀。因為利用貿(mào)易保護主義保護本國產(chǎn)業(yè)，將成為各國政府在經(jīng)濟危機中的必然之舉。

四、周邊市場轉弱，原油出現(xiàn)回落

從歷史資料看，橡膠價格與原油走勢極為密切。但自5月份以來，橡膠價格與國際油價之間出現(xiàn)了顯著背離。5、6月份原油價格大漲近30%，而天膠價格卻并沒有有效跟漲，反而數(shù)次沖擊16000終以失敗告終。近期原油價格逐漸走低，6月11日與6月30日兩次沖擊74美元大關失敗后，展開調(diào)整，7月2日更是一舉下破6月份原油67—74美元的整理區(qū)間下沿，收于67美元之下。技術形態(tài)上有形成高位雙頭之勢，后期料將走弱。受此影響，橡膠價格必將逐步回落。

此外，無論是銅還是天膠等工業(yè)品，自去年12月份見底反彈以來，上漲持續(xù)時間已近6個月，累計漲幅超過60%。進入4月份后，工業(yè)品價格開始轉入高位振蕩階段，期間銅、膠向上突破多次失敗，這意味著初期反彈行情將告一段落，7月份將展開中期調(diào)整，步入下行通道。

五、技術面轉空，將向下調(diào)整尋求支撐

國內(nèi)橡膠自4月17日以來，盤面逐漸陷入14000—16000區(qū)間寬幅振蕩。雖然每次調(diào)整底部都略有抬高，且有形成上升三角形之勢，但期間三次上沖16000都無功而返，6月底更是跌破15000使得上升三角形形態(tài)遭到破壞。近期雖有反彈，但期價多次沖高15800受阻，7月2日滬膠再次大幅下跌破位下行，短期走勢轉空，日線圖上有形成頭肩頂?shù)内厔荩笫胁蝗輼酚^。按照頭肩頂形態(tài)形成后理論下跌空間預計，從頸線14500下破后將下跌頂點16000至頸線14500高度1500點的空間，滬膠將下探至13000尋求支撐。

綜上所述，7月份橡膠面臨季節(jié)性供應增加與需求疲弱的壓力，加上近期國際貿(mào)易保護主義的抬頭，價格上行將困難重重，膠價多次沖擊16000無功而返就是明證。技術上膠價經(jīng)過長時間的高位整理，近期將面臨方向選擇，相信在原油及周邊市場展開調(diào)整的影響下，疲態(tài)盡顯的橡膠7月份將展開中期調(diào)整，目標位13000。