9月中旬，鄭糖一改之前的漲勢(shì)，掉頭向下，后期上行依然困難，這主要是因?yàn)椤半p節(jié)”備貨需求逐漸淡去、9月份進(jìn)口原糖到港量巨大以及新糖開(kāi)榨在即，蔗料生長(zhǎng)情況良好。

良好數(shù)據(jù)背后存隱情

8月份銷糖數(shù)據(jù)良好是前期鄭糖大漲的重要因素之一。截至2013年8月底，本榨季全國(guó)累計(jì)銷售食糖1194.58萬(wàn)噸（上榨季同期為982.21萬(wàn)噸），累計(jì)銷糖率在91.41%（上榨季同期為85.28%）。累計(jì)銷糖率創(chuàng)下近五個(gè)榨季的新高，數(shù)據(jù)相當(dāng)漂亮。但是，對(duì)于本榨季銷糖率居于高位的現(xiàn)象需要理性思考。

第一，雖然整體銷糖率上漲，但8月份銷量卻出現(xiàn)下滑。去年8月份全國(guó)共銷糖118萬(wàn)噸，而今年僅為78萬(wàn)噸，同比減少40萬(wàn)噸。在各個(gè)主產(chǎn)區(qū)，除了新疆單月銷量持平于去年同期，廣西、廣東、云南和海南四大產(chǎn)區(qū)銷量均下滑。7月份和8月份連續(xù)兩個(gè)月單月銷量下滑，至少可以說(shuō)明一個(gè)問(wèn)題，即今年的消費(fèi)備貨并不像糖協(xié)數(shù)據(jù)顯示的那么樂(lè)觀。第二，本榨季收儲(chǔ)180萬(wàn)噸，糖協(xié)也將此數(shù)據(jù)列入銷糖總量之中，造成了本榨季銷糖數(shù)據(jù)良好的景象。

9月份進(jìn)口原糖到港量巨大

巴西前期受到降水影響，7月下旬生產(chǎn)延遲，但8月份生產(chǎn)進(jìn)度加快，彌補(bǔ)了前期生產(chǎn)遲緩帶來(lái)的損失。根據(jù)Unica公布的數(shù)據(jù)，截至9月1日，巴西中南部地區(qū)共收割36345.3萬(wàn)噸蔗料，比去年同期增加18.15%。但是，由于上調(diào)了用于生產(chǎn)乙醇的蔗料比例，食糖的生產(chǎn)量并沒(méi)有出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，中南部地區(qū)蔗糖生產(chǎn)量為1996.1萬(wàn)噸，比去年同期增加6.96%。為了減輕國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力，巴西加快了對(duì)外的原糖出口速度。

從巴西的船期來(lái)看，6月份發(fā)往我國(guó)53.31萬(wàn)噸原糖，7月份發(fā)運(yùn)26.17萬(wàn)噸，而7月下半月到8月上半月的發(fā)運(yùn)量超過(guò)70萬(wàn)噸。通常情況下，巴西到中國(guó)的船運(yùn)時(shí)間為一個(gè)半月，那么，9月份到港的原糖數(shù)量將超出去年同期，天量原糖到港將成為現(xiàn)實(shí)。

新糖開(kāi)榨在即，蔗料生長(zhǎng)良好

北方甜菜糖一般在9月份開(kāi)榨，南方甘蔗糖一般在10月末開(kāi)榨。由于蔗料的比價(jià)效應(yīng)仍然高于其他經(jīng)濟(jì)作物，根據(jù)糖協(xié)發(fā)布的消息，除了廣西蔗料種植面積基本與往年持平外，其他三大產(chǎn)區(qū)云南、廣東、海南的蔗料種植面積均有不同程度的增加。

今年廣西蔗料生長(zhǎng)呈現(xiàn)出“一增兩減”的趨勢(shì)：有效莖數(shù)目增加，株高節(jié)度下降，甘蔗單株重量下降。不過(guò)，總體來(lái)看，蔗料生長(zhǎng)情況仍然優(yōu)于往年。再加上前期炒作的干旱天氣受到臺(tái)風(fēng)影響而解除，炒作減產(chǎn)概念不太現(xiàn)實(shí)。

綜上所述，在上行壓力較大的情況下，雖然前期鄭糖有所上漲，但今年不大可能出現(xiàn)翹尾行情，投資者可在鄭糖上行至高位附近布局空單。