螺紋鋼期貨自6月11日創(chuàng)下3940元的上市新高以來，已在高位整理了三個交易周，振蕩區(qū)間在3820—3840元之間，近期受鋼企上調(diào)產(chǎn)品出廠價的影響重新展開反彈，但筆者認(rèn)為短期反彈之后還將繼續(xù)調(diào)整，向下尋求支撐。

7月1日，在中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會與世界三大鐵礦石供應(yīng)商關(guān)于鐵礦石長期協(xié)議談判首次告吹的同時，作為中國鋼鐵行業(yè)龍頭的寶鋼出爐了8月份鋼材產(chǎn)品出廠價格政策，大部分產(chǎn)品價格上調(diào)150—300元/噸，主要以寬厚板為主，線材、管材和鋼坯價格保持不變。國內(nèi)現(xiàn)貨市場，各地螺紋鋼價格繼續(xù)上漲，這已是螺紋鋼價格4月中旬以來的連續(xù)第12周上漲，不過上周的漲幅較小，僅20元左右，可能預(yù)示著未來現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲的空間有限。現(xiàn)貨價格的上漲給鋼鐵企業(yè)帶來了利潤，為螺紋鋼期貨價格的高位整理提供了支撐，但同時也給市場帶來了更大的供應(yīng)壓力。

當(dāng)前我國鋼鐵業(yè)產(chǎn)能主要是結(jié)構(gòu)性過剩，即大型鋼鐵企業(yè)的高附加值產(chǎn)品——板材產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。去年年底，代表我國高水平的熱軋板材、帶材的產(chǎn)能過剩約7300萬噸，目前這些高端鋼材需求受金融危機(jī)的影響未明顯起色。而受益于國家啟動的4萬億元投資計劃，大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)逐步開工，被列為限產(chǎn)對象的螺紋鋼和線材等品種供銷兩旺。一季度，以板管為主的大中型鋼鐵企業(yè)普遍虧損，而河北省鋼鐵行業(yè)盈利超過15億元，其絕大部分盈利來自生產(chǎn)長材為主的中小企業(yè)。但是，目前這種“旺銷”的狀況開始面臨季節(jié)性壓力。以螺紋鋼、線材為代表的建筑鋼材具有非常典型的季節(jié)性特征，每年的6月底7月初我國東部和南部進(jìn)入梅雨季節(jié)，連續(xù)的雨水將影響建筑工地施工，7月中下旬開始夏季的高溫也會影響施工進(jìn)度，減弱建筑鋼材的用鋼需求，從而給螺紋鋼、線材的價格形成壓制，使每年的7月份表現(xiàn)為建筑鋼材的淡季。

在國外鋼鐵企業(yè)紛紛同比減產(chǎn)40％左右的情況下，我國今年前5月產(chǎn)量不降反增。出現(xiàn)這種狀況的主要原因是由于鋼材的價格持續(xù)上漲和低端基建用鋼的旺盛需求使得廣大中小鋼企盲目擴(kuò)大產(chǎn)能，其中螺紋、線材等建筑用鋼材的產(chǎn)能利用率目前已經(jīng)高達(dá)95％。需要注意的是，這種基于經(jīng)濟(jì)刺激目的的國家投資集中釋放狀況并不具備可持續(xù)性，因而鋼廠的盲目擴(kuò)產(chǎn)必將使后市鋼價承受較大壓力。

依照慣例的鐵礦石談判截止日已經(jīng)過去，但中澳鐵礦石談判依然懸而未決。中國鋼廠咬定供應(yīng)嚴(yán)重過剩的“市場模式”，而三大礦山使用各種手段，短期內(nèi)撬動鐵礦石現(xiàn)貨價格。首先是海運(yùn)價格。中國鋼廠大部分采用即期租船，很少簽長單鎖定成本，外礦往往會在談判期間買入大量期船，抬高海運(yùn)費(fèi)，從而抬高鐵礦石現(xiàn)貨價格。其次是控制現(xiàn)貨供應(yīng)量，借助我國鋼材市場的旺季，制造供應(yīng)短缺恐慌，提高漲價預(yù)期。面對這種局面，我們也并非毫無對策。6月份以來，全球股市和大宗商品市場都出現(xiàn)了較為明顯的調(diào)整，目前這種調(diào)整演變成中級調(diào)整的概率正在加大，勢必會對鋼材現(xiàn)貨和期貨價格帶來影響。此外，我們也可以借助鋼材消費(fèi)淡季，采取拖延戰(zhàn)術(shù)。

綜合來看，國內(nèi)鋼材消費(fèi)后期有望轉(zhuǎn)淡，來自供應(yīng)方面的壓力將迫使現(xiàn)貨價格展開調(diào)整的概率極大。鐵礦石談判的變數(shù)較大，當(dāng)前的形勢上雖對我們很不利，但不確定性依然存在。這些因素都將對螺紋鋼期貨走勢形成較大壓制。