近期，滬深300指數(shù)距離前低僅一步之遙，弱勢形態(tài)不言而喻。加之近期國內(nèi)外數(shù)據(jù)均低迷不堪，越來越多的投資者開始對行情失去信心。但我們認(rèn)為，投資者在悲觀的情緒中也不能忽視一些利好因素的積累。多頭在目前點位可以期待曙光的出現(xiàn)。

首先，4月25日召開的中央政治局會議再度強化了“穩(wěn)增長”的重要性，中央對經(jīng)濟運行的態(tài)度出現(xiàn)了微妙變化。本次政治局會議的主要內(nèi)容是：“經(jīng)濟增長動力仍需增強”、“宏觀政策要穩(wěn)住，微觀政策要放活，社會政策要托底”。繼4月16日國務(wù)院常務(wù)會議提出國內(nèi)經(jīng)濟“平穩(wěn)運行與隱憂風(fēng)險并存”后，本次中央政治局會議強調(diào)“經(jīng)濟增長動力仍需增強”，且將其放在防風(fēng)險的會議內(nèi)容之前。從這一點來看，我們可以期待未來穩(wěn)增長的重要性將不斷提高。

其次，上市公司凈利潤增速有所改善。據(jù)wind數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，全部A股上市公司歸屬母公司所有者凈利潤，2012 年四季度同比增長8.89%，2013 年一季度同比增長11.23%；中小板歸屬母公司股東凈利潤2012 年四季度同比下降13.76%，2013 年一季度同比增長0.04%；創(chuàng)業(yè)板歸屬母公司所有者凈利潤2012 年四季度同比下降15.75%，2013 年一季度同比下降0.02%?？梢姡鲜泄疽患径葍衾麧櫾鏊偻容^去年四季度有明顯改善。

值得注意的是，非金融上市公司歸屬母公司所有者凈利潤同比增速大幅回升，結(jié)束連續(xù)四個月的負(fù)增長。2011 年四季度同比下降18.72%、2012 年一季度同比下降14.71%，2012 年二季度同比下降17.66%，2012 年三季度同比下降18.98%，2012 年四季度同比增長5.45%，2013 年一季度同比增長5.49%。其中，毛利率回升、費用削減是凈利潤同比增速逆轉(zhuǎn)的主要動力。

我們不能完全忽視一些利好因素的積累。此外，我們還可以從橫向?qū)Ρ鹊囊暯莵韺徱暜?dāng)前的指數(shù)狀況。目前國內(nèi)外的宏觀經(jīng)濟狀況較去年指數(shù)相同點位之時要更好，上市公司的盈利增速也出現(xiàn)了明顯改善。因此，指數(shù)前期跌幅已經(jīng)可以消化掉近期經(jīng)濟疲弱帶來的沖擊。

綜上，我們判斷期指在目前點位已經(jīng)不宜過度看空。短線來看，期指有沖擊前期低點以及2400點一線的可能，但下方空間已經(jīng)較為有限。同時，投資者還需要對管理層是否出臺穩(wěn)增長舉措予以高度重視。一旦管理層將語言轉(zhuǎn)化為行動，期指便有望真正筑底成功。操作上，我們不建議繼續(xù)追空。目前我們尚不建議做多，但建議空單可以逢低出局。