受全球宏觀經(jīng)濟(jì)、金融形勢及天膠供需關(guān)系等偏空因素影響，滬膠遭遇空方主力沉重打壓，持續(xù)單邊深幅重挫。昨天，滬膠沖高回落，其中主力合約RU1309終盤收漲90元至22900元，全日總成交量縮減2.1萬余手至35.3萬余手，持倉量增加0.2萬余手至17.3萬余手。

在筆者看來，諸多利空因素疊加，促使滬膠運(yùn)行于階段性深幅下跌趨勢之中，雖然短線可能由于技術(shù)性超賣而反彈走強(qiáng)，但中期仍可能創(chuàng)出新低。

美元兌日元匯率自3月11日高點(diǎn)96.7遇阻回落，導(dǎo)致東京膠結(jié)束短線反彈，重新納入跌勢，說明日元貶值利多已被市場消化吸收，而美元持續(xù)上漲，加劇新加坡膠市跌勢，對滬膠構(gòu)成利空影響。

國際橡膠研究組織預(yù)計(jì)，今年全球天然橡膠供應(yīng)量將同比增長3.2%至1180萬噸，而消費(fèi)量則同比增長5.9%至1160萬噸，雖然供應(yīng)量增長幅度低于消費(fèi)量增長幅度，但供應(yīng)量仍繼續(xù)高于消費(fèi)量，供需維持供過于求態(tài)勢。

國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)3月中下旬即將開割，海南產(chǎn)區(qū)4月初開割。目前泰國南部80%停割，產(chǎn)量只有正常的20%，膠農(nóng)庫存前期也多已出清，銷售壓力不大。預(yù)計(jì)南部將于4月初開割。印尼蘇門答臘島近期雨水集中，但并未對割膠和運(yùn)輸產(chǎn)生明顯影響，印尼工廠原料充足，產(chǎn)量穩(wěn)步增加。因此，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)即將迎來新膠供應(yīng)壓力。

泰國農(nóng)業(yè)部宣布不再收購天膠原料，并可能反向向市場拋售已經(jīng)收儲的天膠原料，無疑對市場做多信心將產(chǎn)生重大壓制作用。國內(nèi)有關(guān)部門雖然繼續(xù)收儲，但數(shù)量規(guī)模較小，對市場利多作用也較弱。

國內(nèi)方面，自今年起由于降低天膠進(jìn)口關(guān)稅，1月天膠(包含原膠和復(fù)合膠)進(jìn)口量繼續(xù)突破單月歷史新高，1月共進(jìn)口38.63萬噸，較去年同期的19.8萬噸增長95.1%，較12月的35.46萬噸增長8.9%。2月天膠進(jìn)口量為15萬噸，前兩月累計(jì)進(jìn)口量為53萬噸。天膠進(jìn)口量增加導(dǎo)致港口庫存量高企，青島保稅區(qū)最新庫存數(shù)據(jù)顯示，截至3月15日，天膠和合成膠總庫存大幅升至35.83萬噸，繼續(xù)刷新歷史紀(jì)錄，青島保稅區(qū)庫容還將進(jìn)一步增加，后期庫存還有上升空間。同時(shí)，青島保稅區(qū)倉庫失火后發(fā)文聲明要加強(qiáng)倉庫管理，通知各倉庫清理一年以上庫存，引發(fā)市場可能會出現(xiàn)大規(guī)模拋售貨物的猜測，由此對后期天然橡膠入庫也造成壓力，到港船貨可能會加快銷售節(jié)奏，進(jìn)而壓低現(xiàn)貨價(jià)格。

消費(fèi)方面，3月12日中汽協(xié)公布的2月份最新數(shù)據(jù)顯示，2月份商用車銷售24.27萬輛，環(huán)比下降21.44%，同比下降31.43%，1~2月乘用車?yán)塾?jì)銷售242萬輛，同比增長23%，2月當(dāng)月銷售89萬輛，同比縮減12%。汽車銷售疲軟的原因在于，車市刺激政策陸續(xù)退出、前兩年汽車嚴(yán)重超前消費(fèi)、信貸政策由寬松趨向穩(wěn)健及油價(jià)上漲預(yù)期等，導(dǎo)致國內(nèi)汽車消費(fèi)增長趨于緩和。