在多空因素交織下，甲醇期貨短期內(nèi)有望延續(xù)高位振蕩態(tài)勢(shì)。

目前，甲醇行業(yè)開工逐步恢復(fù)和期貨高升水對(duì)甲醇價(jià)格上行形成壓力，但下游需求緩慢跟進(jìn)和現(xiàn)貨商拉漲心態(tài)又對(duì)甲醇價(jià)格起到支撐作用，在多空因素交織下，甲醇期貨短期內(nèi)有望延續(xù)高位振蕩態(tài)勢(shì)。

生產(chǎn)逐步恢復(fù)，供給壓力漸增

節(jié)前甲醇行業(yè)開工率約為60.8%，較2月初上漲3.8個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于歷史較低水平。由于春節(jié)期間下游工廠停工較多，以及受制于甲醇裝置停工成本較高，甲醇行業(yè)維持低負(fù)荷生產(chǎn)。隨著假期結(jié)束，鄂爾多斯(600295,股吧)世林化工、河北定州天鷺、貴州畢節(jié)等前期停車的生產(chǎn)企業(yè)將陸續(xù)恢復(fù)開工，加上寒冷天氣過后國(guó)內(nèi)天然氣制甲醇企業(yè)原料供應(yīng)緊張格局逐步緩解，甲醇行業(yè)開工率將會(huì)明顯提升，后期現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)有增無減。另外，甲醇產(chǎn)能仍處于快速擴(kuò)張期，一季度內(nèi)蒙金誠(chéng)泰有60萬噸的擴(kuò)建產(chǎn)能，這亦將加大現(xiàn)貨市場(chǎng)供給壓力，從而阻礙甲醇價(jià)格上行步伐。

從港口庫(kù)存來看，截至2月8日當(dāng)周，華東港口庫(kù)存為42.3萬噸，連續(xù)兩周走高；華南港口庫(kù)存為11.6萬噸，連續(xù)三周走高，均處于較高位。據(jù)金銀島資訊，節(jié)日期間仍有超過8萬噸的進(jìn)口甲醇抵達(dá)港口。由于當(dāng)前下游需求改善有限，短期內(nèi)港口庫(kù)存繼續(xù)走高的可能性較大?？傮w看，后期甲醇市場(chǎng)供應(yīng)充裕，對(duì)甲醇價(jià)格上行有一定壓制。

下游需求緩慢跟進(jìn)

由于節(jié)日氣氛尚未結(jié)束，短期下游需求改善有限。節(jié)后，國(guó)內(nèi)甲醛企業(yè)啟動(dòng)略顯遲緩，下游板材、甲縮醛廠等終端尚未正常開工，廠家以消耗前期庫(kù)存為主，市場(chǎng)氣氛無回暖跡象。由于國(guó)際油價(jià)持續(xù)走高，市場(chǎng)預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格將上調(diào)，甲縮醛需求有望改善，對(duì)甲醇市場(chǎng)有所提振。醋酸方面，節(jié)日期間醋酸廠家開工負(fù)荷不高，社會(huì)庫(kù)存水平變化不大，而且后期華魯恒升裝置有檢修計(jì)劃，醋酸價(jià)格受到支撐，江蘇地區(qū)價(jià)格較節(jié)前上漲了50—100元/噸，但下游醋酸乙酯、醋酸丁酯等終端需求暫未恢復(fù)，市場(chǎng)成交有限。二甲醚方面，節(jié)日期間下游補(bǔ)貨減少，二甲醚社會(huì)庫(kù)存有一定程度的增加，短期廠家以銷售庫(kù)存為主。整體看，節(jié)日氣氛尚存使得下游需求還未打開，預(yù)計(jì)下游工廠要待元宵節(jié)后陸續(xù)開工，而需求的逐步恢復(fù)將對(duì)甲醇價(jià)格形成支撐。

另外，受需求回暖的預(yù)期提振，現(xiàn)貨廠商拉漲心態(tài)較強(qiáng)。節(jié)后港口甲醇價(jià)格持續(xù)走高，華東地區(qū)出罐價(jià)在2860—2980元/噸，較節(jié)前上漲40元/噸；華南地區(qū)出罐價(jià)在2860—2870元/噸，上漲30元/噸；同時(shí)西北地區(qū)少數(shù)企業(yè)新出臺(tái)價(jià)格上調(diào)，也支撐了內(nèi)地廠商的拉漲心態(tài)。國(guó)際甲醇價(jià)格也出現(xiàn)了上漲，CFR中國(guó)價(jià)格較節(jié)前上漲了3美元/噸左右。由此可見，現(xiàn)貨市場(chǎng)較強(qiáng)的看漲心態(tài)也為市場(chǎng)營(yíng)造了做多氛圍。

期貨高升水阻礙甲醇上行

目前甲醇期價(jià)與山東和河南地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)差持續(xù)高位。2月18日，ME305合約收盤價(jià)在2971元/噸，山東南部現(xiàn)貨均價(jià)約2520元/噸，期現(xiàn)價(jià)差為211元/噸（扣除貼水）；河南北部現(xiàn)貨均價(jià)約2450元/噸，期現(xiàn)價(jià)差為281元/噸（扣除貼水）。在期貨高升水下，法人客戶注冊(cè)倉(cāng)單有較好的利潤(rùn)，市場(chǎng)存在較大的做空動(dòng)能。

綜上所述，隨著春節(jié)長(zhǎng)假的結(jié)束，雖然甲醇供應(yīng)壓力逐漸增加，但需求回暖的良好預(yù)期和現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)拉漲的心態(tài)均對(duì)價(jià)格有較強(qiáng)支撐，預(yù)計(jì)甲醇期貨后市將繼續(xù)振蕩整理。