伴隨著春節(jié)步伐的臨近，強(qiáng)麥期貨一改前期的強(qiáng)勢上攻轉(zhuǎn)而掉頭向下，強(qiáng)麥主力1305合約從1月9日2622元/噸的階段性高點迅速向下跌破20日均線，最低下跌至2521元/噸，半個月跌幅達(dá)100元/噸。但在國內(nèi)麥價高企和后期供給存壓等因素的支撐下，小麥期價不宜過分看低。

政策性小麥投放，減緩供給壓力

為緩解市場糧源緊張的局面，國家在定期投放托市小麥的基礎(chǔ)上又增加了臨儲小麥的投放。1月23—24日，安徽和河南兩個市場共計投放臨儲和托市麥499萬噸，成交率為26.53%，實際成交132.41萬噸，較上期增減少41萬噸左右，成交均價為2306元/噸，較上期下降8元/噸，小麥拍賣市場呈現(xiàn)量減價跌格局。

出現(xiàn)這種格局主要有兩方面的原因，一方面，由于制粉企業(yè)備貨接近尾聲，小麥拍賣市場的成交率從去年12月中旬最高的38.34％（約為192萬噸成交量），下降為最近的26.53％；另一方面，政策性小麥的敞開供應(yīng)消除了市場對糧源供給偏緊的恐慌性心理。隨著政策性小麥投放力度的加大，以及部分存糧貿(mào)易商和農(nóng)戶節(jié)前習(xí)慣性出售小麥行為的開始，市場糧源偏緊的局面得以緩解，這將對麥價施壓。

下游采購需求放緩，麥價小幅回落

與不斷增加的市場供給相比，經(jīng)過了一段時間的集中采購，制粉企業(yè)采購節(jié)奏已有所放緩，后期隨著備貨行為的結(jié)束，小麥?zhǔn)袌鲂枨笠矊蠓鶞p弱，麥?zhǔn)袑⒉饺腚A段性供需寬松格局。

受近期政策性小麥投放力度加大和制粉企業(yè)采購節(jié)奏放緩的影響，國內(nèi)小麥?zhǔn)袌龉┬杈o張格局明顯緩解，部分地區(qū)麥價已開始自高位回落。河南新鄉(xiāng)地區(qū)普通小麥面粉加工企業(yè)收購價為2580元/噸，較前期下跌10元/噸；山東濟(jì)寧地區(qū)面粉加工企業(yè)濟(jì)麥17收購價為2620元/噸；河北石家莊藁優(yōu)2018收購價為2660元/噸，普通白麥進(jìn)廠價為2640元/噸，均較前期下降20元/噸。

后期供給存憂，不宜過分追空

2012年6月份我國重新啟動了小麥托市收購，經(jīng)過近4個月的托市收購，近20％的新產(chǎn)小麥入了國庫，并且收購的近70％的夏糧也掌控在國企手里，這也是入冬以來小麥價格快速上漲的原因之一。

一般來說，冬季是面粉的季節(jié)性消費高峰期，在面粉需求的帶動下，小麥?zhǔn)袌鲆欢容^為火爆，制粉企業(yè)爭相搶購，加劇了小麥?zhǔn)袌黾Z源偏緊的局面，這種情況在元旦以后更為明顯。但是為了抑制小麥價格快速上漲，國家加大了政策性小麥的投放力度，在一定程度上起到了較好的效果。

由于春節(jié)因素，制粉企業(yè)會在節(jié)前集中備貨，臨近春節(jié)時備貨行情也會隨之減弱，春節(jié)后，制粉企業(yè)庫存基本消耗，需要重新補(bǔ)充庫存。因此，在市場大部分糧源掌控在國庫和國企手中的情況下，糧價難以走低。

綜上所述，受政策調(diào)控和制粉需求暫告段落制約，小麥價格高位止?jié)q，局部小幅回落。在后期糧源偏緊的情況下，麥價難以走低。并且與現(xiàn)貨價格相比，強(qiáng)麥期價目前處于超跌狀態(tài)，投資者不宜追空。