雖然從量價(jià)關(guān)系看，維持高位區(qū)間運(yùn)行的成交額和持倉量均支撐螺紋鋼期價(jià)繼續(xù)上行，但需警惕價(jià)格隨成交額突變和持倉量萎縮而回落的風(fēng)險(xiǎn)，此外，主力凈多頭持倉和擁有現(xiàn)貨背景的席位持倉變化亦值得關(guān)注。

成交額突變

暗示期價(jià)或轉(zhuǎn)折

從螺紋鋼主力價(jià)格與日成交額(螺紋指數(shù)結(jié)算價(jià)×每手噸數(shù)×成交量)關(guān)系看，2010年螺紋鋼市場(chǎng)日成交額維持在較高區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，日均成交額為821億元，螺紋鋼價(jià)格呈W型，多數(shù)時(shí)間在4000-4500元/噸區(qū)間中運(yùn)行；2011年初至2012年8月，市場(chǎng)日成交額基本維持在500億元下方，日均成交額在303億元，螺紋鋼價(jià)格分別在4500-5000元/噸和4000-4500元/噸區(qū)間。

需要關(guān)注的是，螺紋鋼期價(jià)重要轉(zhuǎn)折之際一般都伴隨著日成交額的大幅波動(dòng)：2010年11月5日至17日，日成交額在原有基礎(chǔ)上陡然放大至1100億元上方，盡管隨后成交快速回落至500億元下方，但期價(jià)完成了由4550元/噸向4800-5000元/噸的逾越；2011年10月下旬，日成交額波動(dòng)于500-1000億元區(qū)間中，期價(jià)加速下行并于4000元/噸企穩(wěn)；類似的過程在2012年8月末9月初重現(xiàn)，期間日成交額劇增至1000-2000億元，螺紋主力完成加速探底3464元/噸后快速回升的過程。可見，在每段行情的末端或新一段行情的始端，市場(chǎng)日成交額通常會(huì)驟增。目前，市場(chǎng)日成交額在1000-1500億元區(qū)間，同時(shí)期價(jià)高位運(yùn)行，因此須警惕日成交額陡增發(fā)出的價(jià)格步入階段上行末端信號(hào)。

價(jià)倉反向關(guān)系轉(zhuǎn)折

警示行情轉(zhuǎn)向

從經(jīng)驗(yàn)上看，多數(shù)情況下螺紋鋼量價(jià)運(yùn)行方向保持一致；持倉量和價(jià)格方向相反時(shí)，價(jià)格維持原有趨勢(shì)不變，須注意的是，若持倉量方向趨勢(shì)終結(jié)或逆轉(zhuǎn)，螺紋鋼價(jià)格有明顯的轉(zhuǎn)向動(dòng)作。

如2010年10月至12月，螺紋鋼減倉上行，當(dāng)減倉動(dòng)作結(jié)束，期價(jià)快速展開回調(diào)；2011年9月至11月，量價(jià)再次呈明顯反向關(guān)系，持倉量增加趨勢(shì)終結(jié)，期價(jià)急跌隨即轉(zhuǎn)入震蕩上行。此規(guī)律反復(fù)出現(xiàn)在螺紋鋼市場(chǎng)中，從而提升其對(duì)行情預(yù)警的可信度。目前，期價(jià)與持倉量呈弱同向性，上行行情延續(xù)，但須留意持倉量不跟漲對(duì)價(jià)格回落的預(yù)示。

主力凈多頭與期價(jià)正相關(guān)

前20名主力凈多頭(主力多頭持倉數(shù)-主力空頭持倉數(shù)量)數(shù)據(jù)反映了主力力量的對(duì)比，且與螺紋鋼價(jià)格呈現(xiàn)一定的正相關(guān)性。

在對(duì)主力凈多頭與價(jià)格關(guān)系進(jìn)行跟蹤后發(fā)現(xiàn)，主力凈多頭增減的趨勢(shì)一旦形成，在時(shí)間上具有一定的延續(xù)性，且對(duì)螺紋鋼價(jià)格構(gòu)成推動(dòng)。目前，主力凈多頭持倉處于該品種上市以來的高位利于推動(dòng)價(jià)格繼續(xù)回升。除了關(guān)注主力凈多頭的持倉數(shù)量外，須區(qū)別看待投機(jī)主力席位和擁有現(xiàn)貨背景的主力席位持倉變動(dòng)，從擁有現(xiàn)貨背景的沙鋼集團(tuán)和中鋼期貨席位看，在螺紋鋼上漲過程中，沙鋼集團(tuán)和中鋼期貨的幾次加倉拋空均以止損了結(jié)，目前尚未有大幅增持空單的動(dòng)作，表明對(duì)螺紋鋼價(jià)格上行空間仍持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。