鄭糖從2009年1月開始發(fā)動絕地反擊，3月中旬在收榨大幕漸漸拉開后進(jìn)入高位振蕩階段，909合約圍繞3736-3900元一線徘徊近兩個月，方向不明。本來寄希望于云南糖會的召開能給鄭糖帶來方向性的指引，而會議卻沒有傳出什么實(shí)質(zhì)性的利好，目前減產(chǎn)已經(jīng)成為定局，炒作力度也在不斷漸弱，而新年度的種植面積和產(chǎn)量再次成為炒作的焦點(diǎn)因素。筆者認(rèn)為，隨著食糖消費(fèi)旺季的來臨，鄭糖后期有望重獲提振。

　　減產(chǎn)已成定局，消費(fèi)成關(guān)注“亮點(diǎn)”

　　據(jù)云南糖會上的有關(guān)數(shù)據(jù)，本榨季我國食糖減產(chǎn)情況與此前2月19日廣西南寧糖會預(yù)估數(shù)據(jù)相差不大，而市場最為關(guān)注的主產(chǎn)區(qū)廣西的最終減產(chǎn)情況，與之前預(yù)計的760萬噸沒有太大變化，大概上下浮動4萬噸。通過與2007/2008榨季對比可以得知，2008/2009榨季全國食糖產(chǎn)量較上榨季減產(chǎn)250萬噸，為1234萬噸。關(guān)于本榨季食糖市場減產(chǎn)的炒作終于告一段落，這也意味著市場關(guān)于食糖的炒作將轉(zhuǎn)向新的題材。而消費(fèi)自然成了下一個關(guān)注和炒作的亮點(diǎn)，但今年我國食糖消費(fèi)情況到底會如何，目前仍然迷霧重重。

　　筆者認(rèn)為，食糖的需求具有剛性，目前經(jīng)濟(jì)的滑坡對食糖的消費(fèi)情況不會有很大影響。按照2009年全年食品工業(yè)將保持20%以上的增幅計，那么今年我國食糖消費(fèi)量至少在1300萬噸以上；而與上榨季相比，除去減產(chǎn)的250萬噸和收儲的120萬噸，本榨季全國可供應(yīng)量為1200萬噸，今年國內(nèi)食糖市場將供小于求。

　　據(jù)統(tǒng)計，今年一季度我國食品飲料增長率17.3%，糖果增長率34.2%；截至4月20日，廣西已銷糖395萬噸，產(chǎn)銷率52%，比上榨季同期增2%，食糖銷售含稅價3120元/噸，比上榨季下降456元/噸；云南工業(yè)銷售85.15萬噸，同比多銷1.77萬噸，產(chǎn)銷率42.53%，同比高1.66%。按此預(yù)計，今年我國食糖消費(fèi)量將不會少于去年的1350萬噸。2008年我國遭受了南方雪災(zāi)、汶川大地震、三聚氰胺事件以及金融危機(jī)的影響，但食品工業(yè)仍然到達(dá)了30%以上的增幅，因此筆者認(rèn)為今年食品工業(yè)增長也將達(dá)到20%-30%，至少不會比去年減少。雖然目前食糖價格并無起色，成交清淡，但從歷年的月度銷量和價格數(shù)據(jù)來看，每年的四五月份屬于銷量偏淡的階段。

　　另外，從國家統(tǒng)計局公布的2009年3月份含糖食品的產(chǎn)量情況來看，多數(shù)用糖食品行業(yè)的產(chǎn)量增速都出現(xiàn)了環(huán)比回升的走勢，開始出現(xiàn)見底回暖的跡象。根據(jù)國家統(tǒng)計局對規(guī)模以上企業(yè)的統(tǒng)計，2009年3月，果汁飲料和餅干行業(yè)的產(chǎn)量增速出現(xiàn)了環(huán)比顯著回升，尤其是果汁飲料這個用糖大戶。而用糖量很大的碳酸飲料、糖果和糕點(diǎn)行業(yè)的產(chǎn)量增速也出現(xiàn)了環(huán)比回升，產(chǎn)量最大的乳制品業(yè)則環(huán)比持平。從替代品市場來看，淀粉糖與食糖在特定領(lǐng)域具有相互替代作用，而以目前價位來看，淀粉糖替代食糖的優(yōu)勢尚不明顯。因此，后期，隨著消費(fèi)旺季的來臨，食糖消費(fèi)將進(jìn)一步啟動。

　　由于2008/2009年度的大幅度減產(chǎn)，那么在消費(fèi)量沒有明顯下滑的情況下，后期月均可供消耗的食糖量將明顯低于去年，這可能會造成今年某個時期的供應(yīng)偏緊問題，進(jìn)而可能引發(fā)一波較大的上漲行情。

　　需要注意的是，食糖期貨價格已經(jīng)反映甚至是過度反映了食糖減產(chǎn)的影響。理論上，如果沒有新的支撐題材，食糖價格很難繼續(xù)上漲。目前已經(jīng)明確的是供應(yīng)量的減少，但需求如何變化在目前的經(jīng)濟(jì)形勢下仍然是個未知數(shù)，即使今年的產(chǎn)銷率不理想，只要未來的產(chǎn)量壓力不大，那么糖價依然比較樂觀，這是目前需多加關(guān)注的方面。