在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨暖、基本面好轉(zhuǎn)、套保套利單淡出的背景下，滬膠回調(diào)后有望上行。

美國(guó)大選塵埃落定，奧巴馬連任，市場(chǎng)對(duì)“財(cái)政懸崖”的擔(dān)憂增加，促使近期金銀大漲而商品弱勢(shì)下行。預(yù)計(jì)11月份橡膠 供應(yīng)穩(wěn)定，需求小幅增長(zhǎng)，而隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的回暖和通脹的抬升，膠價(jià)有望振蕩上行。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期

我國(guó)10月份的先行指標(biāo)PMI和確認(rèn)指標(biāo)工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、零售銷(xiāo)售、出口數(shù)據(jù)均好于預(yù)期。10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)9.6%，比9月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。2012年1—10月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）292542億元，同比名義增長(zhǎng)20.7%，增速比1—9月份加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。2012年10月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額18934億元，同比名義增長(zhǎng)14.5%。1—10月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額168356億元，同比名義增長(zhǎng)14.1%。從環(huán)比看，10月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)1.34%。10月份中國(guó)的出口同比增長(zhǎng)11.6%，超過(guò)預(yù)期。10月CPI同比增長(zhǎng)1.7%，PPI同比下滑2.8%，通脹壓力連續(xù)3個(gè)月處于低位。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)表明國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)正在逐步好轉(zhuǎn)。

國(guó)內(nèi)橡膠供應(yīng)水平適中

10月中國(guó)進(jìn)口天然橡膠17萬(wàn)噸，相比9月份減少，1—10月累計(jì)進(jìn)口175萬(wàn)噸，同比增5.6%。截至10月31日，青島保稅區(qū)橡膠總庫(kù)存較10月15日增加1.74萬(wàn)噸至27.13萬(wàn)噸，其中，天然橡膠增加1.25萬(wàn)噸至18.05萬(wàn)噸；合成膠增加0.16萬(wàn)噸至4.65萬(wàn)噸；復(fù)合膠增加0.33萬(wàn)噸至4.43萬(wàn)噸。

國(guó)內(nèi)橡膠市場(chǎng)大約80%以上需要進(jìn)口，后期供應(yīng)方面對(duì)橡膠價(jià)格走勢(shì)影響不大。

下游汽車(chē)市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)平穩(wěn)增長(zhǎng)

中汽協(xié)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)表明，汽車(chē)市場(chǎng)的“銀十”表現(xiàn)尚可，10月我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為158.70萬(wàn)輛和160.60萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.07%和5.32%，環(huán)比下降4.48%和0.73%。1—10月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別達(dá)到1572.01萬(wàn)輛和1570.07萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.56%和3.56%；與1—9月相比，產(chǎn)量增幅減緩0.42個(gè)百分點(diǎn)，銷(xiāo)量增幅提升0.19個(gè)百分點(diǎn)。

美國(guó)對(duì)我國(guó)的輪胎特保案已經(jīng)到期，后市我國(guó)對(duì)美國(guó)的輪胎出口有望大幅增加，該利好將持續(xù)作用于國(guó)內(nèi)橡膠的下游市場(chǎng)。

期現(xiàn)價(jià)差縮小，套利盤(pán)淡出

自9月份以來(lái)，天膠期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)差轉(zhuǎn)正并逐步擴(kuò)大，一度達(dá)到每噸上千元，吸引了不少套保和套利單；目前維持在400—500元/噸，而套利成本為500元/噸左右，因此隨著期現(xiàn)價(jià)差縮小，套保套利單獲利出場(chǎng)，滬膠下跌壓力有望減小。技術(shù)上看，滬膠反彈后已經(jīng)回調(diào)至50%黃金分割線位置，在23000附近有一定支撐。