全國糖會幾無亮點，收儲數(shù)量和價格不明，預(yù)計在增產(chǎn)利空影響下糖價可能再度尋底。

近日，全國糖會在杭州召開，市場對此寄予厚望，普遍預(yù)計糖會會出臺利好政策。從會議公布的消息來看，此次糖會無甚亮點，增產(chǎn)數(shù)據(jù)符合預(yù)期，收儲數(shù)量和價格表不明確，在增產(chǎn)利空影響下糖價后市可能會再度尋底。

結(jié)轉(zhuǎn)庫存將持續(xù)高位

2011/2012榨季全國產(chǎn)糖1150萬噸，食糖消費量原本預(yù)計1350萬噸。在產(chǎn)不足需的情況下，由于沒有防備進(jìn)口糖、走私糖、淀粉糖的侵入，導(dǎo)致在國家收儲100萬噸、廣西收儲50萬噸的情況下，全國最后結(jié)轉(zhuǎn)庫存還高達(dá)84萬噸，國庫庫存也高達(dá)355萬噸，整體結(jié)轉(zhuǎn)接近490萬噸，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。2011/2012榨季國家和地方共臨時收儲150萬噸，也只是暫緩榨糖企業(yè)的銷售壓力，將糖企庫存轉(zhuǎn)入國庫庫存和地方政府庫存，使銷售壓力后移。2012/2013榨季，甚至是2013/2014榨季仍將處于增產(chǎn)周期，結(jié)轉(zhuǎn)庫存或?qū)⒊掷m(xù)維持高位，將對市場形成長期壓制。

新榨季糖產(chǎn)量有望創(chuàng)歷史新高

據(jù)糖會公布的預(yù)測數(shù)據(jù)，廣西產(chǎn)量預(yù)估850萬噸，云南預(yù)計產(chǎn)糖220萬—230萬噸，廣東預(yù)計產(chǎn)糖145萬噸，海南預(yù)計產(chǎn)糖量可望達(dá)到42萬—43萬噸，新疆預(yù)計產(chǎn)糖55萬噸。這四省一區(qū)產(chǎn)量預(yù)計共1312萬—1323萬噸 ，以2011/2012榨季這四省一區(qū)占全國產(chǎn)量約94%推算，糖會全國產(chǎn)量預(yù)估約為1396萬—1408萬噸。以往年經(jīng)驗來看，糖會在增產(chǎn)年份公布的數(shù)據(jù)偏于保守，此次數(shù)據(jù)也有可能被低估。中國產(chǎn)糖量最高紀(jì)錄為2007/2008榨季的1484萬噸，對比甘蔗種植面積和天氣情況，2012/2013榨季有可能刷新紀(jì)錄。相比消費方面，2011/2012榨季銷售數(shù)據(jù)并不理想，新榨季需求也難現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)好，供求過剩憂慮將在中長期內(nèi)籠罩市場。

食糖替代品沖擊市場

受上年度經(jīng)濟不景氣等因素影響，2011/2012榨季主要含糖食品生產(chǎn)都出現(xiàn)放緩現(xiàn)象，尤其是碳酸飲料增速下滑明顯，碳酸飲料或?qū)拇烁鎰e高速增長趨勢，甚至從此步入負(fù)增長。根據(jù)國家統(tǒng)計局9月份的數(shù)據(jù)，罐頭、碳酸飲料、糖果及速凍主食品產(chǎn)量同比減少，分別為99.6萬噸、144.9萬噸、19.4和32萬噸。不僅含糖食品總產(chǎn)量增速低迷，食糖替代品也是一大威脅要素。勞動力成本、運輸成本等各種費用不斷攀升，同時經(jīng)濟低迷影響產(chǎn)品銷售，中小企業(yè)迫于成本壓力不得不修改食品、藥品配方，大量使用淀粉糖等替代品?？煽诳蓸返忍妓犸嬃暇揞^也表示，正在用高果糖谷物糖漿取代蔗糖。雖然當(dāng)前糖價有所回落，但F55果葡糖漿通過同等甜度換算，價格依然低于蔗糖，替代優(yōu)勢猶存。

收儲面臨多重顧慮

從糖會來看，為維護市場平穩(wěn)運行，本榨季收儲量將會高于2011/2012榨季。但從2011/2012榨季國家兩次收儲，但最終對價格的支撐作用收效甚微，國家收儲將會越來越謹(jǐn)慎。目前國家收儲主要存在4個問題：一是收儲量問題，國家收儲量太少效果不大，收多又面臨庫容上限問題；二是收儲價格問題，定價太高難以抵御走私糖和進(jìn)口糖對國內(nèi)市場的侵入，也不符合價格運行規(guī)律，太低對農(nóng)民保護失去效果；三是舊糖輪庫的問題，假如輪庫時機不對，可能成為打壓價格的工具，這是新制糖期的最大壓力；四是外糖價格，如果跌到18美分以下，全關(guān)稅進(jìn)口大概為5700帆，對國內(nèi)壓力很大。由于國內(nèi)糖市無法獨立于國際糖市存在，國內(nèi)收儲始終難以阻斷食糖市場流轉(zhuǎn)、逆轉(zhuǎn)勢場價格規(guī)律，國際糖價仍對國內(nèi)糖價有著決定性作用，因此投資者對于收儲影響不宜過于樂觀。