塑料在8月底開啟了新一輪上漲行情，走勢較為強勁，并一度上升至11120元/噸，市場做多信號強烈，并在9月14日觸及漲停板。目前塑料價格上漲至一定高度，恰逢原油暴跌，塑料面臨回調壓力。

利空來襲，原油遭恐慌性拋盤

美原油期貨自9月17日暴跌，結束了之前的上升軌道。原油此次暴跌主要歸因于三大利空因素來襲，首先，市場傳出消息稱，沙特為抑制油價上漲決定增加石油產(chǎn)出量，大型投資基金對石油供給量產(chǎn)生擔憂，當日獲利了結。其次，美國能源信息署在19日公布數(shù)據(jù)顯示，截至14日，美國原油庫存增加850萬桶，現(xiàn)美國庫存總量為3.677億桶，處于歷史高位水平，高庫存制約原油繼續(xù)走高。第三，原油需求量受季節(jié)性因素影響較高，每年的8、9月份為原油需求高峰期，此后便進入季節(jié)性淡季，減少對原油的需求量。因此受三大利空因素來襲影響，原油遭受恐慌性拋盤。

旺季不旺，塑料前景堪憂

9、10月份正值農(nóng)用薄膜需求旺季，從現(xiàn)貨市場采購狀況來看，現(xiàn)貨商大都以現(xiàn)用現(xiàn)采的方式，接貨意愿不強，未出現(xiàn)集中囤貨以應對旺季需求的現(xiàn)象。而且農(nóng)用薄膜占塑料薄膜的比例較低，約為7：1，對塑料整體需求量影響不大。

最新數(shù)據(jù)顯示，8月份塑料制品產(chǎn)量為491.1萬噸，同比下降0.5%，環(huán)比下降3%。眼下正值雙節(jié)來臨之際，卻仍舊不見旺季啟動的跡象，足見當前市場需求萎靡之勢。

產(chǎn)能釋放，庫存偏緊格局將轉換

在過去的8月份LLDPE裝置停車檢修，現(xiàn)已進入倒計時階段，揚子石化已經(jīng)開車生產(chǎn)，產(chǎn)能為20萬噸；天津聯(lián)合計劃9月25日開工，產(chǎn)能為12萬噸；中沙天津計劃10月5日開工，產(chǎn)能約為30萬噸。另外，大慶石化公司年產(chǎn)120萬噸乙烯改擴建工程正式施工，7輛裝載著急冷換熱器SLE/USX設備的特種運輸車抵達現(xiàn)場。

此前塑料一直處于去庫存化階段中，交易所倉單持續(xù)減少在一定程度上映射出現(xiàn)貨市場去庫存的情況。目前國內大型裝置投產(chǎn)在即，大量現(xiàn)貨將放量投入市場，改變了庫存相對偏緊的局面，塑料原本的庫存優(yōu)勢將不復存在。

成本支撐減弱，塑料回調尋支撐

原油作為化工品的源頭，其價格對下游產(chǎn)品有直接影響。在前期原油價格大幅上漲之際，塑料并未走出強勢格局，現(xiàn)今塑料補漲行情已經(jīng)展開，并強于原油，原油價格反而暴跌，兩者的運行方向總體一致。我們認為原油將延續(xù)下跌態(tài)勢，上游成本支撐效力減弱。塑料在化工品走勢中較為強勢，并成為此輪上漲中的明星品種，此次回調塑料將重尋支撐。

截至9月21日，中油各大區(qū)LLDPE出庫價較為堅挺，但目前PE現(xiàn)貨市場交投清淡，尤其是此次塑料上漲回落，現(xiàn)貨商心態(tài)較為謹慎，認為塑料后期價格仍將回落，報價以穩(wěn)中偏低為主。

后市展望

塑料前期利好已初步消化，伴隨著后期產(chǎn)能的釋放，塑料原本較強的基本面難以維持，恐將陷入產(chǎn)能過剩的局面。目前塑料價格運行至10800元/噸附近，有望回調至10500元/噸。操作上建議投資者多頭適當減倉或平倉，并密切關注原油最新走勢。