受?chē)?guó)家發(fā)改委審批政策的利好刺激，期鋼在3200附近出現(xiàn)反彈，隨后在美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策的支撐下，期鋼跳空高開(kāi)，昨日主力合約1301成功站上3600關(guān)口。短期內(nèi)期鋼仍有上行空間，但是若下游需求未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，期鋼反彈高度將有限。

減產(chǎn)名存實(shí)亡，企業(yè)復(fù)產(chǎn)明顯

7月下旬，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)始逐漸實(shí)施減產(chǎn)計(jì)劃，此次行業(yè)減產(chǎn)雷聲大，雨點(diǎn)小，不同于行業(yè)以往比較堅(jiān)決的減產(chǎn)力度。從8月份粗鋼旬日產(chǎn)數(shù)據(jù)連續(xù)下降來(lái)看，鋼鐵行業(yè)確實(shí)是在進(jìn)行減產(chǎn)，只不過(guò)減產(chǎn)力度緩和，遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期，8月當(dāng)月全國(guó)粗鋼日產(chǎn)環(huán)比僅下降4.8%，對(duì)于龐大的鋼鐵產(chǎn)量來(lái)說(shuō)，由于減產(chǎn)而影響的產(chǎn)量微不足道。

隨著原料價(jià)格的不斷下降，自8月下旬開(kāi)始，隨著部分企業(yè)采取更靈活的采購(gòu)方式降低原料庫(kù)存，部分生產(chǎn)成本較低的企業(yè)因此由虧損轉(zhuǎn)盈利，企業(yè)復(fù)產(chǎn)現(xiàn)象出現(xiàn)抬頭跡象。隨著9月份鋼材價(jià)格反彈，更多的企業(yè)結(jié)束減產(chǎn)措施，重新恢復(fù)生產(chǎn)，行業(yè)減產(chǎn)已名存實(shí)亡。中鋼協(xié)最新一期旬報(bào)顯示，9月上旬，粗鋼日產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)1.2%，其中會(huì)員企業(yè)環(huán)比增長(zhǎng)2.9%，表明前期虧損嚴(yán)重的大中型企業(yè)復(fù)產(chǎn)更為積極，供給壓力再度襲來(lái)。

基建行業(yè)恐接棒房地產(chǎn)行業(yè)

自樓市調(diào)控以來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)整體呈現(xiàn)萎靡態(tài)勢(shì)，拖累鋼價(jià)不斷下滑，雖然今年以來(lái)房?jī)r(jià)有所回暖，但是樓市調(diào)控不會(huì)出現(xiàn)明顯放松，后期基建行業(yè)將接棒房地產(chǎn)行業(yè)，拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。9月初，發(fā)改委集中審批城市軌道交通建設(shè)及公路建設(shè)，刺激鋼價(jià)止跌反彈，實(shí)際上這已不是今年第一次出臺(tái)刺激政策，早在5、6月份，發(fā)改委就出臺(tái)了一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施，其中涉及到基建行業(yè)、汽車(chē)、家電等用鋼行業(yè)。

不過(guò)，從統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)看，今年以來(lái)，固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶(hù))同比增速一直保持在20%—21%之間，可見(jiàn)，二季度的刺激政策出臺(tái)以后，暫時(shí)還未見(jiàn)效果。此次審批的城軌及公路項(xiàng)目雖不及當(dāng)年的4萬(wàn)億元刺激計(jì)劃，投資總額也在萬(wàn)億元左右，但受制于地方政府財(cái)政緊張及部分項(xiàng)目?jī)H是審批規(guī)劃，尚無(wú)開(kāi)工時(shí)間，且基建項(xiàng)目工期長(zhǎng)，平均到每年所需鋼材占總量比重較低，項(xiàng)目對(duì)于鋼價(jià)實(shí)質(zhì)性拉動(dòng)仍需觀察。

QE3之后還有日本量化寬松

繼美國(guó)推出無(wú)限期、無(wú)總量限制的QE3之后，大宗商品出現(xiàn)普漲，期鋼因此成功突破3500壓力，邁上新臺(tái)階。昨日，日本央行決定進(jìn)一步追加貨幣寬松措施，維持目標(biāo)利率區(qū)間在0.0%—0.1%不變，用于購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的基金規(guī)模擴(kuò)大10萬(wàn)億日元，這是今年4月份以后日本央行再推貨幣寬松措施，預(yù)計(jì)將有更多地區(qū)央行跟隨，主要央行開(kāi)始放水的可能性很大。量化寬松政策對(duì)于工業(yè)品價(jià)格產(chǎn)生利好，但是大宗商品具有金融和商品的雙重屬性，流動(dòng)性更多是從金融屬性角度推高價(jià)格，但商品屬性影響更加深遠(yuǎn)且持久，對(duì)于螺紋鋼來(lái)說(shuō)，基本面供需狀況可能更大程度決定了其價(jià)格的主要走勢(shì)。

在政策面的助推下，期鋼已經(jīng)反彈超過(guò)400點(diǎn)，短期內(nèi)期鋼仍有上行空間，但是中期來(lái)看，期鋼仍靠下游需求拉動(dòng)，目前供需矛盾仍未調(diào)和，謹(jǐn)慎對(duì)待期鋼的上行空間。