2、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)面分析：

2.1有利因素：
　　固定資產(chǎn)投資：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的投資保持著穩(wěn)步增長的勢頭。同時，2012計劃追加鐵路建設(shè)投資4000億元，加上“十二五”規(guī)劃中的高速公路建設(shè)投資6.2萬億元、水利設(shè)施建設(shè)投資2.4萬億元。

居民消費(fèi)： 5月16日召開的中國國務(wù)院常務(wù)會議決定推出總額達(dá)到1,200億元的對消費(fèi)進(jìn)行財政補(bǔ)助的政策措施。

外貿(mào)出口：當(dāng)前歐債問題仍在危機(jī)邊緣徘徊，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖然疲弱，但短期內(nèi)大規(guī)模、雪崩式危機(jī)發(fā)生的概率較低。

2.2不利因素
　　1、房地產(chǎn)投資和銷售的調(diào)整將使得社會總需求擴(kuò)張速度放緩。2012年控制物價總水平的任務(wù)仍十分艱巨。2012年不采用擴(kuò)張性貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)，房地產(chǎn)調(diào)控政策在2012年仍將延續(xù)，受資金和市場預(yù)期等因素影響，房地產(chǎn)及相關(guān)行業(yè)投資將可能出現(xiàn)明顯減速，進(jìn)而帶動投資增速放緩。

2、地方財政債務(wù)壓力和土地市場交易趨冷對地方投資融資能力形成制約。因此，地方政府融資能力相對于龐大的投資建設(shè)任務(wù)將更顯不足，這將對投資以及經(jīng)濟(jì)增長形成抑制。

3、節(jié)能減排等對經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量提出新要求，將制約粗放型增長。2011年，高耗能行業(yè)增加值和投資增速較快，使得節(jié)能減排形勢日益嚴(yán)峻。

4、資源、勞動力成本上升抬高了經(jīng)濟(jì)增長的成本。資源價格和勞動力成本上升是我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將要長期面對的問題，在這些因素的推動下，投資和生產(chǎn)經(jīng)營的成本提高。

（二）豆油基本面

1、國內(nèi)豆油報價最新情況：期貨技術(shù)調(diào)整，現(xiàn)貨報價趨穩(wěn)
　　進(jìn)入9月以來，油脂期貨市場開始出現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整，沖高回落，不過油脂基本面仍然偏多?，F(xiàn)貨方面，截止9月7日，沿海地區(qū)豆油最新報價維穩(wěn)，個別地區(qū)調(diào)降，棕櫚油價格穩(wěn)中略降。沿海一級豆油現(xiàn)貨報10000-10150元/噸；24度棕櫚油現(xiàn)貨集中在7870-8050元/噸。

據(jù)中國食用油網(wǎng)報道，3家有糧油加工業(yè)務(wù)的上市公司（西王食品/東凌糧油/金健米業(yè)），原材料存貨均大減三成以上，反映原材料短缺狀況，價格上漲已是必然。對于是否上調(diào)產(chǎn)品價格的問題，企業(yè)均稱“短期內(nèi)不會上調(diào)”，但對短期所指期限，卻并無回復(fù)。分析來看，中秋國慶節(jié)前，食用油市場的趨勢肯定是以上漲為主，不過目前大多數(shù)超市都已進(jìn)行了價格調(diào)高，中秋節(jié)國慶節(jié)期間，食用油價格會漲到峰值。

2、油脂最新供應(yīng)情況概述
　　8月份除黑龍江油廠以外，國內(nèi)規(guī)模油廠大豆壓榨量482.9萬噸，比7月小幅下降，預(yù)計9月大豆壓榨量基本保持450-480萬噸。市場預(yù)計9、10月份國內(nèi)進(jìn)口大豆總量僅為600萬噸左右，低于450萬~500萬噸的月度平均壓榨需求，這有助于港口大豆庫存壓力的釋放。自7月上旬以來，港口大豆庫存量已經(jīng)由690萬~700萬噸下滑至目前的600萬~610萬噸，降幅高達(dá)13%，說明在油廠原料庫存銳減的背景下，壓榨需求回升將令整體大豆商業(yè)庫存趨于緊俏，誘發(fā)豆油價格上漲。

棕櫚油方面，市場預(yù)計8月馬棕庫存有所增加，但增幅明顯低于7月，我國目前主要港口棕櫚油庫存保持至75萬噸左右，庫存量依然保持在較高水平。盡管市場預(yù)期棕櫚油的低價將帶來替代效應(yīng)，但前提就是國內(nèi)需要完成棕櫚油的去庫存過程，否則棕櫚油價格難以大幅上漲。

菜籽油方面，據(jù)國家糧油信息中心信息，四季度料進(jìn)口菜籽110萬噸，國內(nèi)廠商簽訂了大量新季菜籽進(jìn)口合同。目前船期統(tǒng)計，預(yù)計10月進(jìn)口菜籽到港量45-50萬噸，11月到港35萬噸，12月到港30萬噸，四季度到港量同比大增86%。后期進(jìn)口菜籽大量集中到港將給國內(nèi)菜油市場帶來明顯壓力，菜油價格偏高且需求受限，繼續(xù)上漲乏力。

3、發(fā)改委約談及國儲動向分析
　　發(fā)改委約談哪個行業(yè)的企業(yè)，不久這個行業(yè)的產(chǎn)品就要漲價。在2011年約談食用油企后，2012年初產(chǎn)品價格迅速上漲，說明企業(yè)成本提高最終還是會反映到價格上來。若在企業(yè)庫存不足情況下再采取限價措施，很可能會出現(xiàn)因成本壓力帶來后遺癥。在政策之手觸及豆粕市場之后，豆油的價值將被油廠重新審視，“油弱粕強(qiáng)”的格局有望得到改善。

9月份將是貿(mào)易商備貨的節(jié)點(diǎn)。近期現(xiàn)貨市場上，貿(mào)易商備貨已經(jīng)展開，而油廠在發(fā)改委約談的調(diào)控下，采用每日限量銷售的策略，緩慢提升豆油銷售價格，也意味著后市豆油現(xiàn)貨價格上漲的可能性較大。多位糧油市場人士表示，中秋國慶雙節(jié)價格上漲將箭在弦上，不得不發(fā)。

大豆價格持續(xù)上漲使油廠經(jīng)營壓力日益增大，油廠和政府的博弈使限價面臨阻力加大，發(fā)改委的約談漸露疲態(tài)。某糧油批發(fā)商透露，像金龍魚魯花等品牌食用油批發(fā)價一般比較穩(wěn)定，國家發(fā)改委有過告誡，不能隨便漲價，但通過層層批發(fā)轉(zhuǎn)手后，很難保證零售價格能做到統(tǒng)一，多數(shù)經(jīng)銷商都會私自進(jìn)行價格調(diào)整，特別是隨著雙節(jié)臨近，食用油價格上漲趨勢將會很明顯。

值得注意的是，目前國儲大豆1000萬噸左右，豆油庫存400萬噸左右，國儲菜油300萬噸左右，2010年收儲菜油大約還有40-50萬噸的剩余，已近國儲存儲能力上限，菜油出庫可能性較大，需要密切關(guān)注可能出現(xiàn)的拋儲消息。

4、市場預(yù)計美國大豆庫存觸36年最低
　　分析師普遍預(yù)計USDA9月報告將微幅調(diào)降2012年美國大豆產(chǎn)量預(yù)估。調(diào)查中，14位分析師平均預(yù)測2012/13年度美國大豆年末庫存預(yù)估在1.09億蒲式耳，較USDA8月預(yù)估的1.15億低5%。分析師平均預(yù)測美豆產(chǎn)量預(yù)估在26.57億蒲式耳的9年低點(diǎn)，較USDA8月預(yù)估的26.92億蒲式耳低1.3%。

5、油粕比價分析
　　監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前油粕期現(xiàn)比值均已處于4年多來的歷史低位，后期修復(fù)的概率正在加大，而誘發(fā)比值回歸的一個重要因素，便是豆油生產(chǎn)成本抬升對價格的支撐力。按照4650元/噸的豆粕報價和5500元/噸的美豆進(jìn)口價格計算，豆油的理論成本在10400元/噸左右，且南美9、10月船期豆油到港成本也在10500~10600元/噸，遠(yuǎn)高于9月初國內(nèi)四級豆油9950~10050元/噸的集中報價，內(nèi)外價差大幅倒掛以及理論成本與實(shí)際報價的差距，必然引導(dǎo)現(xiàn)貨商向上調(diào)價。而隨著市場心態(tài)的明顯好轉(zhuǎn)，購銷氛圍逐漸回暖，這也為調(diào)價提供了堅實(shí)的條件。