產(chǎn)銷數(shù)據(jù)報(bào)喜　　中國(guó)糖協(xié)公布數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，國(guó)內(nèi)食糖的銷售率已經(jīng)達(dá)到85.28%，環(huán)比提高10.26個(gè)百分點(diǎn)。單從近三年8月份數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然同比出現(xiàn)6%—7%左右下降，但8月份環(huán)比數(shù)據(jù)卻較前兩年有所提高。目前主產(chǎn)區(qū)廣東、廣西的銷糖率分別高達(dá)95%、87%以上，而云南產(chǎn)區(qū)的銷糖率僅維持在75.17%，是造成銷糖率下降的主要因素。另外，隨著食糖下半年收儲(chǔ)臨近，以及兩節(jié)日的推動(dòng)，預(yù)計(jì)到9月底，全國(guó)食糖銷售率達(dá)到95%左右基本可以實(shí)現(xiàn)。

　　現(xiàn)貨庫(kù)存壓力依舊不容小覷

　　截至8月底，全國(guó)食糖工業(yè)庫(kù)存總量約為169.54萬(wàn)噸，同比較去年88.23萬(wàn)噸增加92.16%，而環(huán)比卻大幅減少約118萬(wàn)噸，說(shuō)明8月份下游用糖企業(yè)采購(gòu)意愿、采購(gòu)行動(dòng)有所提高與增加。另外，目前主產(chǎn)區(qū)廣西、云南的工業(yè)庫(kù)存分別在89萬(wàn)噸、50萬(wàn)噸左右，均較去年同期增加近一倍，雖然市場(chǎng)預(yù)計(jì)8、9月份國(guó)內(nèi)糖企消化庫(kù)存節(jié)奏會(huì)有所加快，但巨大的存量庫(kù)存壓力依舊不容小覷。

　　現(xiàn)貨價(jià)格壓力依舊不小

　　12日主產(chǎn)區(qū)糖價(jià)小幅上漲。廣西主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)也穩(wěn)中有升，南寧中間商報(bào)價(jià)為5880元/噸，報(bào)價(jià)持穩(wěn)；柳州中間商報(bào)價(jià)為5850元/噸，報(bào)價(jià)上調(diào)50元/噸。但中間商或貿(mào)易商反映銷量一般，制糖集團(tuán)順價(jià)銷售，目前市場(chǎng)觀望情緒依舊較為濃厚。另外，從主產(chǎn)區(qū)白糖現(xiàn)價(jià)走勢(shì)圖來(lái)看，糖價(jià)企穩(wěn)可能為時(shí)尚早。

　　棉糖比小幅走高

　　作為國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)僅有的兩個(gè)軟商品品種，棉花與白糖的價(jià)格走勢(shì)具有一定的相關(guān)關(guān)系。如圖所示，鄭糖走勢(shì)與兩者之間的比價(jià)大體呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系。近期來(lái)看，兩者比價(jià)略有走高，意味著短暫反彈之后，鄭糖仍可能有一個(gè)振蕩回落的鞏固過(guò)程。

　　糖11空頭現(xiàn)明顯加倉(cāng)跡象

　　目前，原糖供給寬松的局面已經(jīng)獲得市場(chǎng)的共識(shí)，而且可能大于白糖供給相對(duì)寬松的局面。ICE交易所糖11號(hào)非商業(yè)空頭繼續(xù)加倉(cāng)，持倉(cāng)占比已經(jīng)達(dá)到14.70%，較上一周提高2.3個(gè)百分點(diǎn)，相反非商業(yè)多頭在小幅減倉(cāng)，持倉(cāng)占比小幅回落至23.00%，非商業(yè)凈多頭持倉(cāng)有所減少，期價(jià)也繼續(xù)走低。短線空頭已現(xiàn)明顯加倉(cāng)跡象，投資者需警惕空頭反補(bǔ)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　總結(jié)及操作建議

　　11日，原糖振蕩小幅收陽(yáng)，但成交量依舊較大，說(shuō)明目前市場(chǎng)分歧依舊較大。我們認(rèn)為整個(gè)糖市供給大于需求已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，而且原糖的供給寬松局面卻要大于白糖。目前期糖底部可能尚未探明，預(yù)計(jì)短期反彈之后仍可能有一個(gè)回落鞏固的過(guò)程，12日鄭糖沖高回落收星，也可能預(yù)示著短線變盤(pán)的開(kāi)始。投資者不要急于抄底，目前仍以振蕩思路對(duì)待為宜，日內(nèi)高拋低吸。