重點(diǎn)關(guān)注

菜油、鋅菜油：警惕事件性因素降溫后的回落風(fēng)險(xiǎn)。9月初以來，菜油期貨上漲近1500元/噸，受加拿大菜籽被反傾銷調(diào)查、國內(nèi)政策預(yù)期推升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好、以及地緣政治局勢推升原油價(jià)格等多個(gè)事件性因素影響。近期，上述事件性因素的邊際影響已經(jīng)減弱，而國內(nèi)菜油年底之前預(yù)計(jì)仍將面臨高庫存的壓力，因?yàn)?1月之前還有大量菜籽將到港，國內(nèi)菜油的高價(jià)格也推動(dòng)了菜油直接進(jìn)口量的增加。另外，節(jié)后菜油維持高位震蕩，主要受棕櫚油強(qiáng)勢上漲帶動(dòng)，但是一旦棕櫚油出現(xiàn)調(diào)整，或加劇菜油的回落風(fēng)險(xiǎn)?？傮w來說，過去一個(gè)半月菜油的上漲并不完全是基本面因素，而是帶有事件性的情緒影響，當(dāng)前估值過高，謹(jǐn)防回落風(fēng)險(xiǎn)。

鋅：中期仍以偏多思路對待。供應(yīng)端依然構(gòu)成支撐，明年長單TC預(yù)期博弈期煉廠與礦山擾動(dòng)將逐步增強(qiáng)，在供應(yīng)端偏緊的背景下均為價(jià)格上行催化劑。國內(nèi)隨著四季度冬儲(chǔ)階段漸進(jìn)，礦端矛盾或依然尖銳，冶煉廠可能維持以減產(chǎn)換取原料庫存空間的策略，冶煉端大概率以偏低產(chǎn)能利用率運(yùn)行。終端需求邊際修復(fù)，暫未形成拖累，亦對價(jià)格構(gòu)成支撐，中期鋅價(jià)重心依然看向上。此外，前期宏觀資金交易或更多在遠(yuǎn)端布局多頭，價(jià)差小幅收斂提供跨期正套介入窗口期，國內(nèi)冶煉低產(chǎn)背景下去庫趨勢確定性強(qiáng)，有望支撐Back結(jié)構(gòu)再度走闊。

所長早讀

美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒暗示未來降息幅度將小于9月份

觀點(diǎn)分享：周一，美聯(lián)儲(chǔ)極具影響力的理事沃勒暗示，未來降息幅度將小于9月份的大幅降息。他表示，美國經(jīng)濟(jì)或仍以高于預(yù)期速度運(yùn)行，未來降息需更加謹(jǐn)慎。無論近期發(fā)生什么，他的基本觀點(diǎn)仍然是，逐步降低政策利率。沃勒預(yù)計(jì)，受颶風(fēng)和罷工影響，美國10月份可能損失10萬個(gè)非農(nóng)就業(yè)崗位。另外同日，2026年票委卡什卡利表示，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步溫和下調(diào)利率可能是合適的。

今日早評

黃金：高位回落

白銀：震蕩反彈

銅：美元指數(shù)上漲，限制價(jià)格上漲

鋁：宏觀看漲情緒與上游原料價(jià)格抬升推動(dòng)鋁價(jià)上行

氧化鋁：原料持續(xù)緊缺，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)上行，推動(dòng)預(yù)期上行

鋅：宏觀情緒降溫，高位調(diào)整

鉛：低位運(yùn)行

鎳：震蕩運(yùn)行

不銹鋼：基本面限制彈性，現(xiàn)實(shí)預(yù)期博弈

錫：震蕩回升

工業(yè)硅：弱勢震蕩格局

碳酸鋰：偏弱震蕩，價(jià)差持續(xù)走闊

鐵礦石：預(yù)期提振，偏強(qiáng)震蕩

螺紋鋼：政策利好提振，震蕩偏強(qiáng)

熱軋卷板：政策利好提振，震蕩偏強(qiáng)

硅鐵：預(yù)期與現(xiàn)實(shí)博弈，偏弱震蕩

錳硅：庫存高企，偏弱震蕩

焦炭：六輪提漲落地，寬幅震蕩

焦煤：寬幅震蕩

動(dòng)力煤：需求增速放緩，寬幅震蕩

玻璃：玻璃價(jià)格漲跌互現(xiàn)

對二甲苯：隔夜油價(jià)再次大跌，多PX空PTA

PTA：成本坍塌，趨勢轉(zhuǎn)弱，1-5反套

MEG：1-5正套

橡膠：震蕩運(yùn)行

合成橡膠：震蕩運(yùn)行

瀝青：供應(yīng)低位，持續(xù)去庫

LLDPE：區(qū)間震蕩行情

PP：市場偏弱整理為主

燒堿：或?qū)⑻崆敖灰椎绢A(yù)期

紙漿：震蕩運(yùn)行

甲醇：震蕩運(yùn)行

尿素：偏弱運(yùn)行

苯乙烯：12-02反套

純堿：市場成交氣氛一般

LPG：成本急跌，現(xiàn)貨走穩(wěn)

PVC：中期震蕩市

燃料油：價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，基本面仍有支撐

低硫燃料油：價(jià)格相對偏弱，外盤高低硫價(jià)差轉(zhuǎn)而收窄

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：宣漲悉數(shù)落地，短線或迎回調(diào)

短纖：現(xiàn)貨維穩(wěn)，產(chǎn)銷清淡

瓶片：現(xiàn)貨下調(diào)，產(chǎn)銷清淡

棕櫚油：原油等外部市場影響因素減弱

豆油：受美豆和棕櫚油走勢影響

豆粕：美豆收跌，連粕或震蕩、反彈有限

豆一：反彈震蕩

玉米：震蕩走勢

白糖：震蕩上行

棉花：關(guān)注新棉成本及下游需求

雞蛋：震蕩調(diào)整

生豬：正套結(jié)構(gòu)延續(xù)

花生：關(guān)注油廠收購