美棉反彈，12月合約收漲0.85%，市場關(guān)注下周美農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告。鄭棉全日偏多震蕩，主力合約1301全日圍繞五日均線整理，收盤微漲0.15%，遠(yuǎn)月合約1305試探周一高位但其后回落，收漲0.25%。前二十主力多頭減少2047手至10809，空頭增加1515手至140161。

國際棉花咨詢委員會(huì)（ICAC）9月報(bào)告繼續(xù)上調(diào)全球期末庫存，中國以外地區(qū)庫存消費(fèi)比達(dá)到62%，而中國則達(dá)到79%，庫存高企下期棉承壓，大幅上漲可能性較小。市場關(guān)注下周美農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告作進(jìn)一步指引。

USDA周度生長報(bào)告顯示，截 止9月2日當(dāng)周，美國棉花生長優(yōu)良率為42%，之前一周為43%，上年同期為28%。此外，美棉裂鈴率為36%，之前一周為24%，去年同期為37%，五年均值為30%。颶風(fēng)“艾薩克”影響對(duì)棉花影響程度不大，優(yōu)良率維持穩(wěn)定。

此前不斷擾亂市場的拋儲(chǔ)政策終于落實(shí)，自9月3日開始，向市場投放部分2011年度臨時(shí)收儲(chǔ)棉花，以2011年臨時(shí)收儲(chǔ)的新疆棉為主，按照當(dāng)前國內(nèi)市場價(jià)格18500元/噸為底價(jià)進(jìn)行競價(jià)拍賣，同時(shí)，規(guī)定企業(yè)競買總量不得超過其1個(gè)月的最大用棉量。數(shù)量不大難以對(duì)市場產(chǎn)生明顯沖擊，同時(shí)，價(jià)格較此前市場預(yù)估的16000元/噸明顯較高，由于現(xiàn)時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格也僅在18500元/噸附近，而陳棉價(jià)格理應(yīng)較新棉價(jià)格便宜，因此，18500元/噸的拋儲(chǔ)價(jià)對(duì)市場影響不大。另一方面，9月份收儲(chǔ)漸行漸近，現(xiàn)時(shí)棉花328級(jí)現(xiàn)貨價(jià)在18500元/噸左右，預(yù)料下周收儲(chǔ)將啟動(dòng)。2012年收儲(chǔ)以20400元/噸價(jià)格無限量敞開收儲(chǔ)，由于現(xiàn)貨價(jià)格明顯低于收儲(chǔ)價(jià)，因此，預(yù)料多數(shù)新棉將入國儲(chǔ)。隨著市場流通棉花進(jìn)一步減少，屆時(shí)收儲(chǔ)對(duì)棉價(jià)將有明顯支撐，價(jià)格或?qū)⑾?0400元/噸靠攏。

9月7日中國棉花指數(shù)CCIndex328穩(wěn)定在18631元每噸，收儲(chǔ)支撐以及下游紗價(jià)上漲，現(xiàn)貨價(jià)格逐步回升。中國進(jìn)口價(jià)格棉花指數(shù)FCIndexM為89.17美分，折1%關(guān)稅為14443元，折滑準(zhǔn)稅15190元。紗布產(chǎn)品價(jià)格小幅提價(jià)，全棉針織紗32S報(bào)25090元/噸。

我們認(rèn)為，棉花產(chǎn)業(yè)鏈整體供過于求情況不容忽視，上方壓力依舊明顯。但另一方面，拋儲(chǔ)政策落實(shí)，價(jià)格數(shù)量對(duì)棉價(jià)打壓不大，近期利空出盡，隨著收儲(chǔ)來臨以及紡織企業(yè)秋冬季訂單到來，預(yù)計(jì)后期鄭棉有望震蕩向上。期棉價(jià)格現(xiàn)時(shí)運(yùn)行在60日均線上方，有望小幅走強(qiáng)，多單繼續(xù)持有。遠(yuǎn)期合約1305走勢或更樂觀，中期目標(biāo)有望至20500。