8月份以來，國內(nèi)PTA陷入振蕩整理格局，主力1301合約處于7450—7750元/噸區(qū)間運行，多空因素交織導(dǎo)致期價難以走出單邊行情。然而，后期在成本支撐下降、供需結(jié)構(gòu)失衡以及技術(shù)面壓制的作用下，PTA重回跌勢的概率較大。

成本支撐力度下降

6月底以來，美國NYMEX的WTI原油累計漲幅近20%，同時，ICE的Brent原油漲幅更是高達(dá)30%，國際原油價格大幅上漲帶動外盤PX觸底回升，進(jìn)而對PTA產(chǎn)生較強的成本支撐。然而，當(dāng)WTI和Brent原油分別靠近95美元/桶和115美元/桶關(guān)口時，進(jìn)一步上漲的空間將收窄，未來高位回落的概率較大。一方面，近期歐債危機并沒有新的壞消息，這也為歐美股市及原油的上漲奠定基礎(chǔ)。但是，歐債危機并沒有具體的解決方案，市場的上漲更多地依賴于預(yù)期，一旦后期歐洲主要領(lǐng)導(dǎo)人不能給出強有力的解決措施，那么，油價從高位下跌將在所難免。另一方面，從原油供需結(jié)構(gòu)來看，在三季度傳統(tǒng)需求旺季過后，全球原油供應(yīng)大于需求格局將重現(xiàn)，屆時油價將難以維持目前的強勢。當(dāng)國際油價承壓下行之后，PTA的成本支撐力度將下降。

PTA供需結(jié)構(gòu)失衡

8月上旬，臺風(fēng)“?？睂阊睾Ｒ粠У腜TA生產(chǎn)和運輸造成較大影響。不過，進(jìn)入中旬之后，PTA裝置陸續(xù)重啟，運輸也恢復(fù)正常，PTA市場供應(yīng)緊張局面緩解。另外，盡管遠(yuǎn)東石化和桐昆嘉興石化的新裝置開車時間一再延遲，但是，8月下旬正式投產(chǎn)的可能性較大，兩套裝置合計產(chǎn)能為220萬噸，屆時將給市場帶來極大的心理壓力。

從需求端看，下游聚酯滌綸的產(chǎn)銷率自近期高點回落，聚酯產(chǎn)品的價格也開始松動，這主要是由于終端紡織企業(yè)階段性原料補庫周期結(jié)束，更為重要的是，國內(nèi)紡織服裝出口增速下滑導(dǎo)致企業(yè)難以消化上游原料價格的上漲。根據(jù)中國海關(guān)8月10日的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年1—7月份，國內(nèi)紡織服裝累計出口額為1374億美元，較去年同期的1376.9億美元下降0.2%。

在整體供需失衡突出的情況下，后期國內(nèi)PTA繼續(xù)下跌的可能較大。

技術(shù)面壓制明顯

自6月中旬創(chuàng)出年內(nèi)新低之后，國內(nèi)PTA主力1301合約就展開反彈行情，最高觸及7900元/噸關(guān)口。然而，最近一段時間，PTA期價反彈高點逐步下移，整體呈現(xiàn)下降三角形態(tài)，這表明反彈力度不斷衰減。另外，從持倉量及成交量變化來看，7月底及8月初的時候，1301合約放量增倉上行，技術(shù)性強勢格局明顯，但之后，成交量快速下降，期價也進(jìn)入滯漲格局中，這表明資金主動推升意愿減弱。技術(shù)上，PTA上方7800—7900元/噸一帶壓力明顯。

綜合以上分析，后期在成本支撐弱化、供需失衡格局延續(xù)及技術(shù)面偏空的打壓下，PTA延續(xù)下行趨勢的概率較大。操作上，維持逢反彈拋空的中線空頭策略，7600—7800作為空單入場的參考區(qū)間元/噸，目標(biāo)區(qū)間為7200—7400元/噸。