6月底至7月初，PTA發(fā)動(dòng)了一輪較為可觀的反彈行情，持倉量和成交量也雙雙放大。其中推動(dòng)PTA期貨上漲的主要?jiǎng)恿碜訮TA強(qiáng)勁的基本面，PTA期貨雖然出現(xiàn)短暫回調(diào)，但PTA產(chǎn)業(yè)面上下游仍保持堅(jiān)挺。

成本支撐難成PTA上漲動(dòng)力

7月下旬以來，國內(nèi)外多套PX裝置停產(chǎn)檢修，加之原油一路上漲，9月初有440萬噸PTA新裝置投產(chǎn)在即，成本上升和需求增多預(yù)期刺激PX價(jià)格上行。

PX裝置的停產(chǎn)檢修只是短期炒作題材，對PTA的利多沒有持續(xù)性。PX與PTA產(chǎn)能不匹配的問題長期存在，PX在產(chǎn)業(yè)鏈的強(qiáng)勢地位確實(shí)難以撼動(dòng)。年初以來，PTA生產(chǎn)成本線長期處于現(xiàn)貨價(jià)格之上，但PTA價(jià)格仍然一路下行。所以沒有需求配合，單獨(dú)來自成本的支撐并不能成為PTA上漲的動(dòng)能，只能封鎖PTA的下跌空間或暫緩PTA下跌進(jìn)程。

再橫向比較石化產(chǎn)品價(jià)格，當(dāng)前石腦油、純苯、乙烯、苯乙烯等石化產(chǎn)品價(jià)格均與去年同期相當(dāng)甚至略超，唯獨(dú)PX價(jià)格遠(yuǎn)不及去年同期（8月14日PX報(bào)價(jià)為1435美元/噸FOB韓國，去年同期為1536美元/噸FOB韓國）。除去去年P(guān)X裝置停車影響，也要?dú)w咎于整個(gè)PTA行業(yè)景氣度下降。

PTA新增產(chǎn)能陰霾籠罩市場

受洪水、臺風(fēng)等惡劣環(huán)境影響，前期PTA生產(chǎn)裝置頻繁檢修，港口封港，航運(yùn)或海運(yùn)也受到影響。PTA合同貨運(yùn)輸受阻，現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊張，價(jià)格異常抗跌。

PTA供應(yīng)不穩(wěn)定只是暫時(shí)的，而新產(chǎn)能釋放的陰霾始終籠罩市場。據(jù)傳聞，PTA新裝置開車高峰期即將到來，桐昆一套80萬噸裝置預(yù)期在8月下旬開車，遠(yuǎn)東第二條新線70萬噸8月開車，恒力的220萬噸在8月底9月初開車，總共產(chǎn)能量達(dá)370萬噸。當(dāng)前PTA產(chǎn)能為2106萬噸，增量達(dá)18%，屆時(shí)PTA現(xiàn)貨市場將面臨重大考驗(yàn)。

終端紡織仍困難重重

7月以來，PTA下游聚酯滌綸行情有明顯好轉(zhuǎn)，聚酯開工率提升至85%，聚酯企業(yè)完成去庫存化并不斷提高產(chǎn)品價(jià)格。

目前，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)放緩、紡織服裝內(nèi)外貿(mào)市場銷量增速下滑，下游終端訂單需求尚未有回暖跡象，紡織行業(yè)仍然困難重重。在這種背景下，紡織企業(yè)已經(jīng)有了一定量的原料庫存，9—10月紡織的傳統(tǒng)旺季上漲行情被提前透支。況且8月下旬至9月中上旬為下單高峰，在真正旺季來臨前尚不能判定下半年需求旺盛與否。

從產(chǎn)能配套角度分析，8月底9月初，新增PTA產(chǎn)能為370萬噸，與之配套的聚酯產(chǎn)能為430萬噸。所以即使傳聞的255萬噸聚酯裝置能全部投產(chǎn)，也不能抵消PTA新裝置投產(chǎn)對市場的沖擊力度。

綜上所述，PTA未來基本面存在諸多隱患，PTA及聚酯滌綸的強(qiáng)勢行情難以持續(xù)，加上宏觀面反復(fù)，多頭不可戀戰(zhàn)，后期密切關(guān)注現(xiàn)貨市場發(fā)展變化。受傳統(tǒng)需求旺季預(yù)期和成本強(qiáng)支撐，當(dāng)前PTA也沒有太大的下跌空間，空頭時(shí)機(jī)未到，短期PTA走勢振蕩為主。